الين يقوى مقابل الدولار مع وصول المعادن الثمينة إلى ذروتها القياسية

حققت أسواق المعادن الثمينة إنجازات تاريخية هذا الأسبوع حيث ارتفعت أسعار الذهب والفضة إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق، مدفوعة بمزيج من تراجع الدولار وارتفاع الطلب على الأصول الآمنة. ويؤكد هذا الارتفاع تحولًا كبيرًا في أسواق العملات، حيث شهد الين ارتفاعًا كبيرًا مقابل الدولار—وهو اتجاه له تداعيات مباشرة على من يتابعون أسعار صرف الين مقابل الدولار الأمريكي. يكشف فهم هذه التحركات المترابطة عن التفاعل المعقد بين السياسة النقدية والتوترات الجيوسياسية وسلوك المستثمرين، مما يعيد تشكيل الأسواق العالمية.

مؤشر الدولار ينخفض إلى أدنى مستوياته خلال 4 أشهر وسط مخاوف التدخل

انخفض مؤشر الدولار الأمريكي إلى أدنى مستوى له خلال 4 أشهر في التداولات الأخيرة، منهياً الجلسة تقريبًا بنسبة 0.6% أقل. يكمن جوهر هذا الضعف في التكهنات بأن الاحتياطي الفيدرالي وبنك اليابان قد ينسقان التدخل في سوق العملات لدعم الين—إجراء يتماشى مع تفضيل إدارة ترامب الظاهر لضعف الدولار لتحفيز الصادرات الأمريكية.

ذكر المشاركون في السوق أن السلطات الأمريكية تواصلت مع البنوك الكبرى لطلب عروض أسعار للدولار مقابل الين، مما يشير إلى استعداد محتمل لاتخاذ إجراءات منسقة. بالنسبة للمستثمرين الذين يراقبون تحويل الين إلى دولار، يحمل هذا التطور وزنًا كبيرًا. يعكس استمرار تراجع الدولار مقابل الين مخاوف أعمق بشأن تباين السياسات النقدية في الولايات المتحدة. بينما من المتوقع أن يخفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي معدلات الفائدة بنحو 50 نقطة أساس خلال عام 2026، فإن بنك اليابان مستعد لرفع سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 25 نقطة أساس أخرى خلال نفس الفترة. عادةً، يفضل هذا التباين في السياسات قوة العملة في المناطق التي تتبع دورات تشديد.

ارتفع زوج اليورو/الدولار بنسبة 0.36% على خلفية ضعف الدولار، في حين انخفض زوج الدولار/ين بنسبة 1.03% مع استمرار استفادة الين من توقعات التدخل. حافظ بنك اليابان على سعر الفائدة على المدى القصير عند 0.75% خلال اجتماعه الأخير، وصوت 8-1 للمحافظة على الوضع، مع إشارة صانعي السياسات إلى أن مخاطر الاقتصاد والأسعار لا تزال متوازنة بشكل عام.

عدم اليقين الجيوسياسي والتوترات التجارية تضغط على الدولار

بعيدًا عن السياسة النقدية، يواجه الدولار عوائق من مجموعة من عدم اليقين السياسي والتجاري. على الرغم من تأكيد إدارة ترامب على وجود إطار اتفاق بشأن غرينلاند دون تدخل عسكري، إلا أن القلق في السوق لا يزال قائمًا. وفي الوقت نفسه، هدد الرئيس ترامب بفرض رسوم جمركية بنسبة 100% على الواردات الكندية اعتمادًا على ترتيبات التجارة مع الصين، مما دفع كندا إلى البحث عن شركاء تجاريين بديلين.

أشار الديمقراطيون في مجلس الشيوخ إلى احتمال مقاومة إجراءات تمويل الحكومة بعد تمويل وزارة الأمن الداخلي ووكالة إنفاذ قوانين الهجرة والجمارك (ICE) عقب حادثة حرجة في مينيسوتا. يضيف احتمال إغلاق جزئي للحكومة الفيدرالية—إذا انتهت صلاحية التمويلات المؤقتة الحالية—طبقة أخرى من عدم اليقين التي تضغط على الطلب على الأصول الأمريكية. بدأ المستثمرون الأجانب، وهم يعيدون تقييم تعرضهم للمخاطر السياسية في الولايات المتحدة، في سحب رؤوس أموال، وهو عائق هيكلي أمام الدولار يعزز الضغط الفني على البيع.

المعادن الثمينة تحقق قيمًا قياسية بفضل عوامل دعم متعددة

وصلت أسعار الذهب والفضة إلى مستويات غير مسبوقة خلال الجلسات الأخيرة، حيث أغلق الذهب في COMEX لشهر فبراير مرتفعًا بنسبة 2.06%، وارتفعت الفضة في COMEX لشهر مارس بنسبة 13.98%. يعكس هذا الارتفاع الملحوظ تلاقى عوامل داعمة: ضعف العملة، والموقع كملاذ آمن، وتوقعات بسياسة مرنة من الاحتياطي الفيدرالي بقيادة متساهلة.

كما يستفيد قطاع المعادن الثمينة من إجراءات التوسع النقدي. الإعلان في ديسمبر عن ضخ 40 مليار دولار شهريًا في النظام المالي من خلال عمليات حقن السيولة زاد من عرض النقود بشكل عام، داعمًا الأصول الصلبة كوسيلة للتحوط من التضخم ومخزن للقيمة. بالإضافة إلى التحفيز السياسي، أظهرت بيانات السلع المعمرة الأمريكية التي فاقت التوقعات مع ارتفاع الطلبات بنسبة 5.3% شهريًا—وهو ما دعم بشكل غير مباشر المعادن الثمينة من خلال إشارة إلى استمرار مرونة الاقتصاد إلى جانب تخفيف السياسات الفيدرالية.

لقد زادت حالة عدم الاستقرار الجيوسياسي الممتدة من إيران وأوكرانيا والشرق الأوسط وفنزويلا من توجه المستثمرين نحو الأمان في الذهب والفضة. يواصل المستثمرون الحذرون من المخاطر تدوير رؤوس أموالهم إلى هذه الأصول التقليدية الآمنة، مما يوفر طلبًا هيكليًا على المعادن الثمينة رغم التقييمات المرتفعة.

البنوك المركزية تواصل تراكم الذهب بقوة

محرك رئيسي غالبًا ما يُغفل عن قوة المعادن الثمينة هو سلوك البنوك المركزية. قامت بنك الشعب الصيني بزيادة احتياطياتها من الذهب بمقدار 30,000 أونصة لتصل إلى 74.15 مليون أونصة ترو، في ديسمبر، وهو الشهر الرابع عشر على التوالي من تراكم الاحتياطيات. تشير هذه النمطية المستمرة في الشراء إلى ثقة في الذهب كأصل احتياطي استراتيجي وسط عدم اليقين في العملة.

على مستوى العالم، اشترت البنوك المركزية 220 طنًا متريًا من الذهب خلال الربع الثالث، بزيادة قدرها 28% عن الربع الثاني. يوفر هذا الطلب المؤسسي المستمر أرضية صلبة لأسعار المعادن الثمينة، داعمًا تقييماتها حتى خلال فترات جني الأرباح. تعكس ممتلكات صناديق الاستثمار المتداولة أيضًا قوة موازية، حيث وصلت المراكز الطويلة في صناديق الذهب إلى أعلى مستوى لها منذ 3.25 سنة، وارتفعت ممتلكات صناديق الفضة إلى ذروة منذ 3.5 سنة.

لقد خلق تلاقى ضعف الدولار، والتسهيل النقدي، والمخاطر الجيوسياسية، وتراكم البنوك المركزية بيئة تواصل فيها المعادن الثمينة جذب رؤوس أموال الاستثمار. بالنسبة لمن يراقبون تحركات العملات مثل سعر صرف الين مقابل usd وعلاقته بأسعار السلع، يوضح الوضع الحالي مدى ترابط الأسواق العالمية، حيث يعزز تراجع العملة، وتباين السياسات، والطلب على الأصول الآمنة بعضها البعض بطرق قد تظل تدعم ارتفاع تقييمات المعادن الثمينة.