سيتيك جينتو: قطاع السيارات في موسم الركود ويظهر أداء ضعيف، وتوقعات المبيعات المتشائمة تصل إلى القاع

تشير تقارير شركة CITIC Construction Investment إلى أن قطاع السيارات حاليًا في موسم ضعيف وضعيف الأداء، ولكن من الناحية الأخيرة، تتراجع ردود فعل السوق تجاه التوقعات التشاؤمية للمبيعات تدريجيًا، وتصل التوقعات التشاؤمية إلى القاع، مع التركيز على تحسين التوقعات الهيكلية ضد التنافس الداخلي وخارج البحر، وتحفيز سياسات القيادة الذاتية، واقتراب إصدار روبوت الإنسان Tesla V3. نحن نتمسك بالآراء السابقة، حيث تدعم سياسة استبدال السيارات القديمة في عام 26 الطلب الداخلي، وقد تستفيد السيارات التجارية بشكل أكبر؛ ومن الناحية الهيكلية، فإن الاختراق التجاري من جانب الذكاء الاصطناعي (القيادة الذاتية والروبوتات) من 0 إلى 1 يجلب مرونة في التقييم.

全文如下

CITIC Construction | توقعات الانتعاش قد تكون قد استقرت، وتقوية نقطة التحول في الذكاء الاصطناعي الفيزيائي مع تقرير Tesla السنوي

حاليًا، قطاع السيارات في موسم ضعيف وضعيف الأداء، ولكن من الناحية الأخيرة، تتراجع ردود فعل السوق تجاه التوقعات التشاؤمية للمبيعات تدريجيًا، وتصل التوقعات التشاؤمية إلى القاع، مع التركيز على تحسين التوقعات الهيكلية ضد التنافس الداخلي وخارج البحر، وتحفيز سياسات القيادة الذاتية، واقتراب إصدار روبوت الإنسان Tesla V3. نحن نتمسك بالآراء السابقة، حيث تدعم سياسة استبدال السيارات القديمة في عام 26 الطلب الداخلي، وقد تستفيد السيارات التجارية بشكل أكبر؛ ومن الناحية الهيكلية، فإن الاختراق التجاري من جانب الذكاء الاصطناعي (القيادة الذاتية والروبوتات) من 0 إلى 1 يجلب مرونة في التقييم.

حاليًا، قطاع السيارات في موسم ضعيف وضعيف الأداء، ولكن من الناحية الأخيرة، تتراجع ردود فعل السوق تجاه التوقعات التشاؤمية للمبيعات تدريجيًا، وتصل التوقعات التشاؤمية إلى القاع، مع التركيز على تحسين التوقعات الهيكلية ضد التنافس الداخلي وخارج البحر، وتحفيز سياسات القيادة الذاتية، واقتراب إصدار روبوت الإنسان Tesla V3. نحن نتمسك بالآراء السابقة، حيث تدعم سياسة استبدال السيارات القديمة في عام 26 الطلب الداخلي، وقد تستفيد السيارات التجارية بشكل أكبر؛ ومن الناحية الهيكلية، فإن الاختراق التجاري من جانب الذكاء الاصطناعي (القيادة الذاتية والروبوتات) من 0 إلى 1 يجلب مرونة في التقييم.

قطاع السيارات الكاملة: يستمر الانتعاش بـ"توقعات ضعيفة، وواقع ضعيف"، مع استمرار التوجه ضد التنافس الداخلي، وتحسن توقعات التصدير. على الرغم من أن مبيعات الموسم المنخفض الأخيرة تضغط على الانتعاش، إلا أن توقعات السوق قد تكون قد خفت، ولا تتأثر بمبيعات فبراير، ويعتمد انعطاف سعر السهم على الحالة اللاحقة للواقع الضعيف. هذا الأسبوع، أصدرت Tesla تقريرها السنوي، حيث حققت أرباح الربع الرابع من عام 25 نموًا سنويًا، وبلغت أعلى نسبة هامش ربح خلال العامين الأخيرين، وتحسن هامش ربح السيارات بشكل رئيسي بسبب ارتفاع متوسط سعر البيع في الصين (حيث سجلت مبيعات آسيا والمحيط الهادئ أعلى مستوى)، وزيادة اشتراكات FSD، وغيرها من العوامل؛ من المتوقع أن يتجاوز الإنفاق الرأسمالي في عام 26 20 مليار دولار، مع التركيز على البنية التحتية للحوسبة وتوسيع قدرات المصانع الجديدة. أعلنت الشركة عن إيقاف إنتاج طرازات S و X الرائدة بشكل دائم، مع التركيز في النصف الأول من عام 26 على إنتاج نماذج Semi و Cybercab في أمريكا الشمالية.

القيادة الذاتية: من المتوقع أن يصبح عام 26 عامًا عامًا رئيسيًا لتجارية القيادة الذاتية، مع استمرار ارتفاع اشتراكات FSD مع إصدار V14، حيث كانت اشتراكات الربع الأول إلى الرابع من عام 25 حوالي 80، 90، 100، 110 ألف وحدة على التوالي، وسيبدأ في عام 26 إلغاء الاشتراكات المشتراة بشكل دائم وتحويلها إلى اشتراكات شهرية، حيث يبلغ سعر الاشتراك الشهري 99 دولارًا أمريكيًا؛ حتى نهاية عام 25، تجاوز إجمالي مسافة القيادة لـ FSD 7 مليارات ميل (حوالي 11.5 مليار كم)، مع استمرار الدفع نحو التوطين في الصين وأوروبا، لكن ذلك يتطلب موافقات تنظيمية من الصين وأوروبا. يسرع التركيز الاستراتيجي من مبيعات الأجهزة إلى الذكاء الاصطناعي الفيزيائي، بما في ذلك تحديثات FSD، وخدمة Robotaxi، وإنتاج نماذج Cybercab، وتثبيت تصميم Optimus وإنتاجه، مع زيادة الاستثمار في الحوسبة السحابية للذكاء الاصطناعي.

الروبوت الإنسان: تم تنفيذ أحدث التطورات لموردي سلسلة T بشكل تدريجي، وانخفض حجم التداول بشكل واضح هذا الأسبوع، وتأثرت السوق بشائعات غير عقلانية. عادةً، تتسم القطاعات الناشئة بتقلبات حادة، ولكنها توفر عوائد فائقة على المدى الطويل. تشمل المحفزات المستقبلية على سلسلة T: إصدار نموذج Gen3 في الربع الأول من عام 25، ودخول مرحلة بناء القدرات الإنتاجية الخارجية والتصنيع على نطاق واسع في النصف الثاني من العام؛ بالإضافة إلى أن تقديم طلب الإدراج لشركة Yushu قد يكون محفزًا هامًا أيضًا. نحن نرى قيمة في ثلاثة أنواع من الأصول، بما في ذلك: ارتفاع نسبة النجاح مع Tesla، وتحديثات التقنية التي تخلق فرصًا جديدة، والشركات ذات الأداء الممتاز والتقييم المنخفض مع توقعات إيجابية؛ بالإضافة إلى شركات أخرى ذات قدرة على التوسع مثل Yushu وغيرها من سلاسل الإنتاج المحلية.

الشاحنات التجارية: من المتوقع أن تستفيد قطاعات الشاحنات الثقيلة والحافلات في عام 26 من دعم السياسات للطلب الداخلي واستمرار انتعاش التصدير، مع توصية بالتركيز على الشركات ذات التقييم المنخفض والأداء القوي.