ما هي الأسهم ذات السعر الممتاز التي قد تنفذ تقسيمًا للسهم؟ تحليل ثلاثة مرشحين

عندما يسمع المستثمرون أن شركة تخطط لعملية تقسيم الأسهم، غالبًا ما يثير ذلك حماسًا في السوق. النفسية بسيطة وواضحة: سعر السهم المنخفض يمكن أن يشعر المستثمرين الأفراد بأنه أكثر قربًا، على الرغم من أن عملية التقسيم نفسها لا تغير القيمة الأساسية. السؤال الحقيقي هو: أي الأسهم ذات الأسعار المرتفعة قد تقوم بهذه الخطوة بعد ذلك؟ تبرز ثلاث شركات مدرجة في الولايات المتحدة بأسعار أسهم عالية جدًا: Booking Holdings، NVR، وSeaboard. ومن بين هذه الشركات، يبدو أن شركة واحدة فقط مؤهلة بشكل واقعي لإعلان تقسيم الأسهم في المدى القريب.

جاذبية تقسيم الأسهم: لماذا تختار الشركات التقسيم

تقسيم الأسهم هو في الأساس تعديل ميكانيكي—يزداد عدد الأسهم بينما يتغير سعر السهم بشكل متناسب، مع بقاء القيمة السوقية الإجمالية دون تغيير. ومع ذلك، فإن هذا اللعبة ذات الرهانات الصفرية تظل دائمًا تجذب اهتمام المستثمرين. عندما تعلن الشركات عن تقسيم الأسهم، غالبًا ما تشهد أسهمها ارتفاعًا في السعر، سواء كان ذلك نتيجة لتحسينات حقيقية في الأعمال أو ببساطة من خلال توسيع جاذبيتها للمستثمرين الأفراد الذين يجدون الأسهم الجزئية أقل ملاءمة من شراء الكميات الكاملة. بعض الوسطاء الآن يقدمون شراء الأسهم الجزئية، لكن التقسيم التقليدي لا يزال يخلق جاذبية نفسية من خلال جعل السهم “يبدو” أكثر تكلفة.

Booking Holdings: المرشح الأكثر احتمالًا لإجراء تقسيم الأسهم

من بين الثلاثة، تبرز Booking Holdings كأقوى مرشح لتنفيذ تقسيم الأسهم. منصة السفر عبر الإنترنت—التي تدير Priceline، Kayak، وموقع الحجز الرئيسي الخاص بها—لديها سجل في عمليات التقسيم، على الرغم من أنها جاءت بشكل غير معتاد. ففي عام 2003، أجرت Booking عملية تقسيم عكسي عندما كانت تتداول كسهم بقيمة بنس واحد بعد انفجار فقاعة الدوت كوم. الآن، بعد عقدين من الزمن، قد يعيد تقسيم الأسهم الأمامية الوصول إلى أسهمها.

ما يميز Booking هو جاذبيتها المباشرة للمستثمرين الأفراد. فهي الأكثر توجهًا للمستهلكين من بين الشركات الثلاث، مما يجعلها أكثر احتمالًا لإعطاء أولوية لسهولة الوصول للمستثمرين الأفراد. مع تداول الأسهم عند مستويات تتجاوز مناطق الراحة لمعظم المستثمرين لشراء الكميات الكاملة، فإن عملية تقسيم الأسهم ستتوافق مع وضع السوق الخاص بـ Booking. تاريخ الشركة في إعادة تشكيل هيكل رأس مالها يشير إلى أن الإدارة ليست معارضة أيديولوجيًا لمثل هذه الخطوات.

NVR وSeaboard: التباينات في فلسفة التقسيم

التزام NVR بالتسعير المميز

تتداول NVR، شركة البناء، بسعر يقارب 7,762 دولارًا للسهم—وهو ثاني أعلى سعر بين الشركات المدرجة في البورصات الأمريكية، بعد Berkshire Hathaway. ومع ذلك، يبدو أن NVR مقاومة بثبات لعملية تقسيم الأسهم. لقد طورت نموذج عمل خفيف الأصول مع سجل أداء طويل الأمد يتفوق على السوق. والأمر المثير للإعجاب هو رفضها المستمر لاستخدام عمليات التقسيم أو توزيع الأرباح لتخفيض أسعار الأسهم بشكل مصطنع. يبدو أن هذه الفلسفة غير مرشحة للتغيير في المستقبل القريب. المستثمرون الذين يبحثون عن بدائل بأسعار أقل يمكنهم الوصول إلى Berkshire Hathaway من خلال أسهمها من فئة B، لكن NVR لا تقدم مثل هذا الحل.

تحدي عمليات Seaboard المتقلبة وخطط التقسيم

تقدم Seaboard حالة مختلفة تمامًا. فهي تعمل في إنتاج لحم الخنزير، ومعالجة الحبوب، والشحن البحري، وتتمتع أعمالها بطبيعة متقلبة—تقدم نتائج غنية أو فقيرة. سجلت الشركة نموًا في الإيرادات بمعدل مزدوج الأرقام في ثلاثة من السنوات الخمس الماضية، مع خسائر في الإيرادات في السنتين الأخريين. هذه التقلبات تخلق مشكلة أساسية لاستراتيجية تقسيم الأسهم. قد يؤدي الإعلان عن تقسيم بعد سنة مالية قوية إلى نتائج عكسية بشكل كبير إذا تدهورت ظروف الأعمال، مما يترك المساهمين يحملون أسهمًا بأسعار أقل خلال فترة الانكماش. بدون وضعية الأسهم النمو التي تبرر عادةً التقسيم، تفتقر Seaboard إلى أسباب مقنعة لإعادة هيكلة رأس مالها بهذه الطريقة.

الخلاصة الاستثمارية الحقيقية

قرار الإعلان عن تقسيم الأسهم يكشف الكثير عن فلسفة الشركة وظروفها. تعتبر Booking Holdings، بتركيزها على المستهلك ومرونتها التاريخية في هيكل رأس المال، المرشح الواقعي. مقاومة NVR المستمرة تعكس ثقة الإدارة في نموذج أعمالها ووعيها الاستراتيجي للمستثمرين المؤسساتيين. التقلب التشغيلي لـSeaboard يجعل مثل هذه الخطوة مشكلة استراتيجية.

للمستثمرين الذين يدرسون هذه الشركات، تذكر أن تقسيم الأسهم هو أكثر عن التصور وإمكانية الوصول للمستثمرين الأفراد منه عن القيمة الأساسية. يجب أن يظل التركيز الحقيقي للاستثمار على جودة الأعمال، وسجلات الإدارة، وإمكانات الربح على المدى الطويل، وليس على آليات هيكل رأس المال.