متى يتم التخلص من هذه الأحباب الذكاء الاصطناعي: محللو وول ستريت يحددون سهمين من أسهم الذكاء الاصطناعي للبيع قبل أن تضرب التصحيحات الكبرى

على مدى الاثني عشر شهرًا الماضية، حققت شركة Palantir Technologies (ناسداك: PLTR) و Sandisk (ناسداك: SNDK) عوائد مذهلة—بنسبة 128% و1,280% على التوالي. ومع ذلك، يكمن وراء هذه المكاسب المذهلة واقع مقلق: يعتقد العديد من محللي وول ستريت الآن أن هذه الأسهم المرتفعة في مجال الذكاء الاصطناعي يجب بيعها، حيث تتداول عند تقييمات لا تعكس المخاطر المستقبلية. مع تحديد Jefferies هدف هبوط بنسبة 57% لـ Palantir وتوقع J.P. Morgan انخفاضًا بنسبة 53% لـ Sandisk، يجب على المستثمرين الذين يحتفظون بهذه المراكز أن يأخذوا ذلك بعين الاعتبار.

المشكلة الأساسية ليست ما إذا كانت هذه الشركات تمتلك تقنية قوية أو موقعًا قويًا في السوق. بل إن السوق قد قام بتسعير الكمال—وأي انحراف عن ذلك السيناريو قد يؤدي إلى تصحيحات كبيرة.

Palantir Technologies: منصة قوية تختبئ وراء فقاعة تقييم

لقد حازت Palantir بحق على اعتراف كقائد في منصات اتخاذ القرارات المدعومة بالذكاء الاصطناعي. يميز برمجيات الشركة إطار عمل قائم على الأنطولوجيا، الذي يسمح للعملاء بإضافة قدرات الذكاء الاصطناعي التوليدي مباشرة إلى سير عمل تحليلاتهم. هذه القدرة التقنية لا جدال فيها.

لكن هنا تكمن المشكلة للمستثمرين. تتداول Palantir عند معدل مذهل يبلغ 101 مرة المبيعات—مما يجعلها واحدة من أغلى شركات البرمجيات في السوق. للمقارنة، تتداول AppLovin، ثاني أغلى سهم في مؤشر S&P 500، عند 32 مرة المبيعات فقط. ولتبرير هذا السعر المميز، ستحتاج Palantir إلى نمو الإيرادات بمعدلات استثنائية إلى الأبد، وهو أمر غير واقعي.

نعم، أشاد محلل Morgan Stanley سانجيت سينغ مؤخرًا بتسع فترات ربح متتالية من النمو في الإيرادات وأبرز قيادتها في الربحية في مجال البرمجيات. لكن حتى هذا التأييد المشرق لا يغير المعادلة. عند 101 مرة المبيعات، يوفر السهم هامش أمان محدود. حدد Brent Thill في Jefferies سعر هدف عند 70 دولارًا للسهم، مما يشير إلى هبوط بنسبة 57% من المستويات الحالية—تحذير صارخ من أن التقييم أصبح غير مرتبط بالأساسيات.

بالنسبة للمستثمرين الذين يفكرون في ما إذا كانت Palantir تنتمي إلى محفظتهم، الجواب أصبح بشكل متزايد “لا”. يجب أن تتضمن قائمة الأسهم التي يُنصح ببيعها Palantir، خاصة لأولئك الذين جمعوا الأسهم بأسعار اليوم.

Sandisk: تستفيد اليوم، وتكون عرضة للخطر غدًا

تقدم Sandisk صورة مختلفة ولكنها مقلقة بنفس القدر. الشركة هي خامس أكبر مورد لذاكرة NAND فلاش وتستفيد مباشرة من نقص الرقائق المدفوع بالذكاء الاصطناعي. مع اختبار شركات الحوسبة السحابية لمنتجاتها وتخطيط عميل رئيسي آخر للاختبارات في 2026، يبدو أن الطلب قوي. تتوقع الإدارة أن يستمر نقص العرض خلال العام الحالي، مما يدفع إلى نمو أرباح ثلاثي الأرقام.

المشكلة؟ الرقائق الذاكرة ذات دورة طبيعية. مسار النمو المثير للإعجاب على المدى القصير لـ Sandisk سيُفسح المجال حتمًا لوفرة في العرض—وعندما يحدث ذلك، ستنهار أسعار الذاكرة الفلاش. ومع ذلك، يقدر المستثمرون اليوم Sandisk عند 205 مرات الأرباح، بافتراض أن هذا النقص لن ينتهي أبدًا. وهو افتراض خطير.

أصدر هارلان سور من J.P. Morgan مؤخرًا هدف سعر عند 235 دولارًا للسهم، مما يشير إلى مخاطر هبوط بنسبة 53%. هذا ليس تشاؤمًا من باب التشاؤم فقط؛ إنه اعتراف بأن التقييمات الحالية تتجاهل الطابع الدوري لسوق رقائق الذاكرة. بمجرد أن يلحق العرض بالطلب، ستختفي قصة نمو الأرباح، وربما يصحح السهم بشكل حاد.

مثل Palantir، يجب أن تكون Sandisk على قائمة الأسهم التي يُنصح ببيعها. الاتجاهات الحالية حقيقية، لكنها مؤقتة أيضًا.

الخلاصة: عندما تتجاوز التقييمات الواقع

كل من Palantir و Sandisk يبرران سبب أن يكون ملاحقة قصص الذكاء الاصطناعي الساخنة مكلفة. على الرغم من أن أعمالهما الأساسية تستحق الاحترام، إلا أن السوق قام بتسعير سيناريوهات نمو تفترض عدم وجود خيبات أمل. وتُظهر التجربة أن هذا لا ينتهي أبدًا بشكل جيد.

يجب على المستثمرين الذين يحتفظون بهذه الأسهم أن يفكروا بجدية في تقليل مراكزهم. أما من يفكر في الدخول، فعليه الانتظار حتى تظهر تقييمات أكثر جاذبية. في الوقت الحالي، فإن التصرف الأكثر حكمة هو إضافة هذه الأسهم إلى قائمة البيع لمراجعة محفظتك وإعادة تقييم ما إذا كانت ملفات المخاطر والمكافآت تتوافق مع أهداف استثمارك.