أسعار القهوة تتراجع: هل تتجه حقًا نحو الانخفاض أم أنها فقط تأخذ نفسًا عميقًا؟

انخفضت أسعار القهوة بشكل ملحوظ يوم الثلاثاء، حيث هبطت أرابيكا إلى أدنى مستوى لها خلال أسبوعين. ما هو المحفز الفوري؟ توقعات الطقس المحسنة لمناطق زراعة القهوة في البرازيل. لكن وراء هذا الانخفاض الظاهري تكمن قصة أكثر تعقيدًا حول اتجاه أسعار القهوة. السؤال الذي يطرحه العديد من المتداولين ليس فقط عما إذا كانت أسعار القهوة تتراجع الآن، بل هل يشير هذا الانخفاض المؤقت إلى اتجاه هبوطي طويل الأمد أم مجرد تصحيح مؤقت في سوق عالمية ضيقة بشكل عام.

كسر الأمطار في البرازيل الجفاف: نعمة مختلطة للأسعار

البرازيل، أكبر منتج أرابيكا في العالم، كانت تكافح ظروف جافة هددت محصولها. لكن هذا التهديد خف بشكل كبير هذا الأسبوع. تتوقع قناة الطقس هطول أمطار يومية طوال الأسبوع في ميناس جيرايس، أكبر منطقة زراعة أرابيكا في البرازيل—وهو راحة مهمة بعد أسابيع من هطول أمطار أقل من المتوسط.

أفادت شركة Somar Meteorologia أن ميناس جيرايس تلقت فقط 33.9 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 16 يناير، وهو ما يمثل 53% فقط من المتوسط التاريخي. من المتوقع أن تساعد الأمطار القادمة على تجديد رطوبة التربة ودعم نمو المحاصيل الصحية مع اقتراب موسم النمو.

هذا التحسن في الطقس يضغط على أسعار القهوة على المدى القريب. ومع ذلك، فإن الصورة الأوسع للإمدادات تعقد التوقعات. في 4 ديسمبر، رفعت وكالة التوقعات الزراعية في البرازيل (Conab) تقديرها لإنتاج القهوة لعام 2025 بنسبة 2.4% ليصل إلى 56.54 مليون كيس، مرتفعة من توقعات سبتمبر البالغة 55.20 مليون كيس. هذا التعديل التصاعدي يشير إلى وفرة أكبر في الإمدادات القادمة، مما يحد من انتعاش الأسعار.

ارتفاع إنتاج روبوستا في فيتنام: ضغط من جهة أخرى

بينما تتعامل البرازيل مع تقلبات الطقس، ترفع فيتنام—أكبر منتج روبوستا في العالم—صادراتها بسرعة ملحوظة. أفاد المكتب الوطني للإحصاء في فيتنام في يناير أن صادرات القهوة لعام 2025 قفزت بنسبة 17.5% على أساس سنوي إلى 1.58 مليون طن متري. هذا الارتفاع في إمدادات الروبوستا هو عامل هبوطي مهم لأسعار القهوة بشكل عام.

بالنظر إلى المستقبل، يصبح مشهد الإنتاج أكثر وضوحًا. من المتوقع أن يرتفع إنتاج القهوة في فيتنام لعام 2025/26 بنسبة 6% على أساس سنوي ليصل إلى 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس)، وهو أعلى مستوى خلال 4 سنوات. اقترحت جمعية القهوة والكاكاو في فيتنام (Vicofa) أن الإنتاج قد يرتفع بنسبة 10% في عام 2025/26 إذا استمر الطقس الملائم. هذا الضغط التصاعدي على الإمدادات من فيتنام هو أحد الأسباب التي تجعل المتداولين يتساءلون عما إذا كانت أسعار القهوة يمكن أن تستمر في التعافي.

إشارات المخزون: نقطة مضيئة في صورة هابطة بشكل عام

أحد العوامل التي تدعم أسعار القهوة هو تضييق مستويات المخزون، على الرغم من أن الصورة تظهر أيضًا بعض التفاصيل الدقيقة. انخفض مخزون أرابيكا الذي تراقبه ICE إلى أدنى مستوى له خلال 1.75 سنة عند 398,645 كيس في 20 نوفمبر، لكنه تعافى إلى 461,829 كيس بحلول الأسبوع الماضي. وبالمثل، وصل مخزون الروبوستا الذي تراقبه ICE إلى أدنى مستوى له خلال سنة واحدة عند 4,012 دفعة في ديسمبر قبل أن يتعافى إلى 4,364 دفعة بحلول الثلاثاء.

تشير هذه التقلبات إلى أن مستويات المخزون لا تزال مقيدة نسبياً مقارنة بالمعايير التاريخية، مما يوفر بعض الدعم للأسعار. ومع ذلك، أفاد المنظمة الدولية للقهوة (ICO) أن الصادرات العالمية من القهوة للسنة التسويقية الحالية انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، مما يدل على تضييق معتدل في خط إمداد السوق العالمية.

توقعات 2025/26: التنقل بين إشارات متضاربة

أصدر خدمة الزراعة الخارجية USDA (FAS) توقعاتها لشهر ديسمبر لموسم القهوة 2025/26، كاشفة عن نظرة معقدة للإمدادات. من المتوقع أن يرتفع الإنتاج العالمي من القهوة بنسبة 2.0% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس. لكن هذا النمو يخفي اختلافات إقليمية مهمة:

• إنتاج أرابيكا من المتوقع أن ينخفض بنسبة 4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، مما يعكس ضغوطًا في مناطق زراعة أرابيكا في البرازيل
• إنتاج روبوستا من المتوقع أن يقفز بنسبة 10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس، مدفوعًا بشكل كبير بتوسع فيتنام
• إنتاج البرازيل لعام 2025/26 متوقع أن ينخفض بنسبة 3.1% على أساس سنوي ليصل إلى 63 مليون كيس
• حجم حصاد فيتنام لعام 2025/26 من المتوقع أن يرتفع بنسبة 6.2% على أساس سنوي ليصل إلى 30.8 مليون كيس، وهو أعلى مستوى خلال 4 سنوات

هذه التحولات الهيكلية تثير التساؤل حول ما إذا كانت أسعار القهوة يمكن أن تتعافى بشكل مستدام. من المتوقع أن تنخفض المخزونات النهائية لعام 2025/26 بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون كيس في 2024/25، مما يشير إلى وضع إمدادات أكثر ضيقًا بشكل معتدل بشكل عام.

إلى أين تتجه أسعار القهوة؟

يعكس البيع يوم الثلاثاء راحة الأمطار في البرازيل وواقع زيادة الإمدادات العالمية، خاصة من فيتنام. لكن السؤال عما إذا كانت أسعار القهوة تتجه بشكل كبير نحو الانخفاض لا يزال مفتوحًا. العوامل الداعمة—بما في ذلك انخفاض إنتاج أرابيكا، وتضييق المخزون، والقيود الهيكلية على الإمدادات—تشير إلى أن السوق لا تزال تتمتع بدعم أساسي. التحدي في توقع الأسعار هو موازنة بين وفرة إمدادات الروبوستا مقابل تقييد إمدادات الأرابيكا وتراجع المخزون العالمي بشكل معتدل. للمتداولين الذين يراقبون ما إذا كانت أسعار القهوة ستستقر أو تواصل الانخفاض، من المحتمل أن تحدد هذه القوى المتضاربة المسار المستقبلي في الأسابيع القادمة.