R3 تختار سولانا لتوسيع نطاق الاستثمارات المؤسسية في البلوكشين

أكثر من عشرة أعوام، قامت R3 ببناء البنية التحتية للبورصات والبنوك المركزية، ولكن مؤخرًا غيرت الشركة مسارها بشكل حاد. الاختيار الاستراتيجي لدعم Solana سيمكنها من رفع الأصول المؤسسية إلى مستوى كان سابقًا يبدو مستحيلًا. اختيار المنصة ليس مجرد قرار تقني، بل هو رد على إعادة تعريف الأسواق المالية على مستوى العالم.

قبل حوالي عام، أجرت R3 مراجعة عميقة لاستراتيجيتها، مع التركيز على سؤال رئيسي واحد: كيف يمكن نقل الأصول إلى البلوكشين بأكثر الطرق كفاءة؟ «تحدثنا مع جميع منصات المستوى الأول والثاني لفهم أين ستهاجر رؤوس الأموال المؤسسية»، أوضح تود ماكدونالد، الشريك المؤسس لـ R3. وأسفر هذا التحليل عن شراكة مع صندوق Solana، التي أُعلن عنها في مايو 2025 خلال مؤتمر Accelerate.

التحول الاستراتيجي: لماذا تحديدًا Solana

تعتبر R3 منصة Solana «ناظم Nasdaq بين سلاسل الكتل» — منصة متخصصة للأسواق الرأسمالية عالية الأداء، وليست منصة للتجارب. الشركة مقتنعة بأن الأسواق ستنتقل حتمًا إلى البيئة على السلسلة، وأن Solana تمتلك الهيكل الأمثل، وسعة المعالجة، والتركيز على التداول عالي السرعة لتحقيق هذا السيناريو.

حتى الآن، يتم تداول SOL عند مستوى 105.74 دولارات، برأسمال سوقي قدره 59.88 مليار دولار، مما يعكس تزايد اعتراف الشبكة بين المستثمرين المؤسسيين. عبر منصة Corda، تدير R3 أصولًا تزيد عن 10 مليارات دولار وتتعاون مع HSBC، وBank of America، وBank of Italy، و Monetary Authority of Singapore، و Swiss National Bank، و Euroclear، وغيرها من المشاركين في السوق المالي العالمي.

السيولة — العقدة الحقيقية للمشكلة للأصول المرمّزة

وفقًا لماكدونالد، السيولة، وليس التوكنيزاشن نفسه، هي العقبة الرئيسية لنمو أسواق الأصول الحقيقية على السلسلة. تتطور عملية تقديم الأسهم، والسندات، والأدوات المالية الأخرى على شكل رموز رقمية بسرعة، لكن بدون سيولة عميقة، تظل هذه الأصول معزولة.

حاليًا، تحتفظ منظومة DeFi على Solana بأكثر من 9 مليارات دولار في الأصول المجمدة (TVL)، مما يجعلها واحدة من أكثر المنصات ديناميكية خارج Ethereum وطبقاتها الثانية. لا تزال Ethereum تتصدر من حيث إجمالي TVL وعمق السيولة، لكن Solana تظهر نموًا أسيًا بفضل رسوم المعاملات الصغيرة، وسعة المعالجة العالية، ومشاركة المستخدمين النشطة. ستصبح النقطة الحاسمة عندما يُقبل الأصل الحقيقي المرمّز كضمان كامل إلى جانب الأصول الرقمية الأصلية.

الائتمان الخاص والتمويل التجاري: أين ترى R3 الفرص

بدلاً من محاولة تحفيز الطلب بشكل مصطنع، تبدأ R3 من حيث يوجد اهتمام بالفعل بالأصول على السلسلة. ركزت الشركة على مجالين لجلب المنتجات الأكثر جاذبية للمستثمرين إلى البلوكشين.

المجال الأول — الائتمان الخاص. عادةً، تجذب العوائد التي تبلغ حوالي 10% انتباه المستثمرين على السلسلة، الباحثين عن دخل ثابت خارج قطاع المضاربة في أسواق العملات الرقمية. لكن، يجب أن توازن هذه المنتجات بين العائد، والسيولة، وقابلية التركيب — وهو تحدٍ معقد، حيث غالبًا ما تكون سيولة الائتمان الخاص في الأسواق التقليدية محدودة بفترات ربع سنوية أو تتطلب إذنًا خاصًا.

المجال الثاني — التمويل التجاري. يلاحظ ماكدونالد مرونة عالية في الطلب والعرض في هذا القطاع: «إذا انتبه مشاركو DeFi إلى التمويل التجاري، فسيكون العرض من القطاع المالي التقليدي هائلًا». ومع ذلك، فإن عدم الشفافية، وتجزئة الاختصاصات القضائية، وغياب المعايير الموحدة للبيانات، يعقد تقييم المخاطر ويبطئ نمو السيولة في هذا السوق الضخم.

بروتوكول Corda: كيف تخطط R3 لتحقيق الإيرادات على السلسلة

لتنفيذ رؤيتها، طورت R3 بروتوكولًا جديدًا يعتمد على Solana، أُطلق عليه اسم Corda. وهو عبارة عن شبكة من مستودعات الدخل التي تتم مراقبتها بشكل مهني، والمضمونة بأصول حقيقية، وتصدر رموزًا ذات سيولة وقابلة للاسترداد.

من المقرر أن يُطلق البروتوكول في النصف الأول من عام 2026. يهدف إلى تمكين حاملي العملات المستقرة من الوصول إلى أدوات الدين المرمّزة، والصناديق، والأوراق المالية المرتبطة بإعادة التأمين، دون فقدان السيولة أو القدرة على التركيب على نمط DeFi.

سيتم ضمان الأصول في Corda بمستوى بروتوكولي من السيولة، يتيح تبادل الأصول غير السائلة على الفور للمستثمرين على السلسلة. يفتح ذلك إمكانية استخدام الأصول كضمان. وسيتم دمج البروتوكول مع كبار المنسقين وبروتوكولات الائتمان لضمان الاقتراض وبناء مراكز ائتمانية.

يثبت الاهتمام المبكر العالي من خلال أن بروتوكول Corda تلقى أكثر من 30,000 تسجيل مسبق، مما يدل على طلب سوقي كبير على مثل هذه الحلول.

من المضاربة إلى العائد المستقر

مع تراجع مستثمري DeFi عن الاستراتيجيات المضاربة الصافية، تزداد الحاجة إلى دخل متنوع غير مرتبط بدورات سوق العملات الرقمية. على الرغم من أن مئات المليارات من الدولارات من الأصول الحقيقية موجودة بالفعل على البلوكشين، إلا أن غالبية العائدات على مستوى المؤسسات لا تزال تتطلب رأس مال خارج الشبكة.

ترى R3 أن الجمهور المستهدف الرئيسي هو المستثمرون الذين يرغبون في تحقيق عوائد جذابة، مع البقاء ضمن البيئة على السلسلة، دون الحاجة للعودة إلى الأدوات المالية التقليدية. تشمل استراتيجية الشركة تقليل هذا الفجوة من خلال جذب الأصول من وول ستريت إلى البلوكشين بطريقة ذات معنى لـ DeFi، وفي الوقت نفسه جذب رأس المال خارج السلسلة إلى أسواق السلسلة بشكل جماعي.

سيعتمد نجاح هذه المبادرة ليس فقط على الميزات التقنية لـ Solana، بل أيضًا على قدرة R3 على مواصلة تطوير منظومة الشركاء، بما في ذلك أكبر المؤسسات المالية العالمية، التي ترى بالفعل فرصًا في التحول على السلسلة لأسواق رأس المال.