توضح التباين: لماذا ارتفعت الذهب بينما يعاني البيتكوين

قوة السوق تظهر تغير واضح في الاتجاه. بينما يستمر الذهب في الارتفاع نحو مستوى قياسي عند 4,930 دولار للأونصة، انخفضت البيتكوين مرة أخرى إلى 88,126 دولار—مُظهرة فجوة كبيرة بين فئتين من الأصول كانت مرتبطة سابقًا. هذا الظاهرة أثارت نقاشًا عميقًا بين الخبراء حول مستقبل سوق العملات الرقمية والرواية السائدة حول اعتمادها.

في الخميس الماضي، شهدت المعادن الثمينة انتعاشًا مستدامًا أدى إلى ارتفاع بنسبة 1.7% في الذهب و3.7% في الفضة. على العكس، البيتكوين—الذي كان يُنظر إليه سابقًا كتحوط ضد ضعف العملة—لم يواكب الزخم. هذا التباين واضح وذو أهمية للمستثمرين الذين ينتظرون وضوحًا في اتجاه السوق.

رواية اعتماد البيتكوين فقدت زخمها، وفقًا لـ Bianco Research

طرح جيم بيانو، مؤسس Bianco Research، سؤالًا حاسمًا: هل انتهت قصة اعتماد البيتكوين؟ في تحليله، لم تعد الإعلانات المتعلقة باعتماد البيتكوين فعالة في دفع زخم السعر. “لم تعد رسائل الاعتماد تعمل”، قال. “نحتاج إلى موضوع جديد، ولم يتضح بعد من أين سيأتي.”

هذا الشعور يعكس إحباط العديد من المشاركين في السوق الذين ينتظرون محفزًا جديدًا للبيتكوين. كانت رواية الاعتماد، التي كانت قوة قوية في موجة الصعود للعملات الرقمية، تبدو الآن منهكة كعامل محفز للسعر.

أداء البيتكوين الضعيف خلال 14 شهرًا مقارنة بالأصول الأخرى

لإثبات وجهة نظره، استخدم بيانو مقارنة تاريخية مفصلة. خلال 14 شهرًا منذ فوز الرئيس ترامب في نوفمبر 2024، ارتفعت البيتكوين بنسبة 2.6 فقط. في نفس الفترة، ارتفعت الفضة بنسبة 205%، الذهب بنسبة 83%، ناسداك بنسبة 24%، وS&P 500 بنسبة 17.6%.

هذه البيانات تظهر بوضوح مدى تأخر البيتكوين عن باقي فئات الأصول. “بينما ننتظر موضوعًا جديدًا، تتقدم جميع الأصول الأخرى بسرعة، بينما يظل البيتكوين ثابتًا”، قال بيانو.

هذا الأداء الضعيف يتجاوز تقلبات السوق العادية—ويشير إلى تغييرات هيكلية أعمق في ديناميات السوق.

Balchunas: التوطيد في البيتكوين طبيعي في دورة طويلة الأمد

قدم إريك بالشوناس، كبير محللي صناديق ETF في بلومبرج، وجهة نظر مضادة تستحق النظر. وفقًا له، فإن البيتكوين فقط يتوطد بعد موجة صعود هائلة. من أدنى مستوى عند 16,000 دولار في شتاء 2022 إلى أعلى مستوى على الإطلاق عند 126,000 دولار في أكتوبر، ارتفعت البيتكوين بنحو 300% خلال 20 شهرًا فقط.

هل تتوقع عوائد 200% سنويًا بدون تصحيح؟" سأل بالشوناس، مسلطًا الضوء على أهمية النظرة في دورات السوق. برأيه، مرحلة التوطيد الحالية هي جزء طبيعي من إيقاع السوق.

بالإضافة إلى ذلك، يمكن تفسير ضعف أداء البيتكوين جزئيًا بظاهرة “الاكتتاب العام الصامت”—حيث يحقق المستثمرون الأوائل الذين احتفظوا لفترة طويلة أرباحًا بعد سنوات قليلة من الاحتفاظ. أحد الأمثلة البارزة هو نقل أكثر من 9 مليارات دولار من البيتكوين في يوليو من قبل حامل طويل الأمد يمتلكه لأكثر من عقد.

السبب الحقيقي: ضعف الدولار وإعادة تقييم الأصول ذات المخاطر

واحدة من الأمور الواضحة التي لم يأخذها الكثيرون بعين الاعتبار هي علاقة البيتكوين بالدولار الأمريكي. بطريقة غريبة، لم يرتفع البيتكوين بينما انخفضت قيمة الدولار. وفقًا لاستراتيجيي JPMorgan، فإن ضعف الدولار الحالي ناتج عن تدفقات مؤقتة ومشاعر، وليس عن تغييرات أساسية في النمو الاقتصادي أو توقعات السياسة النقدية.

لهذا، تتوقع JPMorgan أن يظل الدولار مستقرًا مع نمو الاقتصاد الأمريكي. وهذا له تأثير مباشر على البيتكوين: لأنه، بما أن السوق لا تنهي ضعف الدولار الحالي كتحول اقتصادي طويل الأمد، فإن البيتكوين يُعاد تقييمه بشكل أكبر كأصل مخاطرة حساس للسيولة بدلاً من كونه تحوطًا ضد الدولار.

هذا الإدراك يُظهر تحولًا واضحًا في شهية المستثمرين—حيث أصبحت الذهب والأسواق الناشئة المستفيدين المفضلين من تنويع الدولار في الوقت الحالي.

Pudgy Penguins والرواية الجديدة للويب3 تتجاوز البيتكوين

بينما تهيمن معاناة البيتكوين على العناوين، يكتسب جزء آخر من منظومة العملات الرقمية زخمًا. يُعد Pudgy Penguins من أقوى العلامات التجارية الأصلية للـNFT في هذه الدورة، حيث تحوّل من سلع فاخرة رقمية مضاربة إلى منصة محتوى استهلاكية متعددة القطاعات.

استراتيجية Pudgy Penguins واضحة، وتركز على استحواذ المستخدمين عبر قنوات رئيسية—الألعاب، الشراكات مع التجزئة، ووسائل الإعلام الفيروسية—قبل أن يتم إدخالهم إلى عالم Web3 من خلال الألعاب، NFTs، ورمز PENGU. وصل النظام البيئي إلى منتجات فيجتال (مادية ورقمية) بأكثر من 13 مليون دولار مبيعات تجزئة وأكثر من مليون وحدة مباعة، وألعاب بتحميلات تتجاوز 500 ألف خلال أسبوعين فقط، ورمز موزع على نطاق واسع في أكثر من 6 ملايين محفظة.

هذه الحالة تشير إلى أنه بينما يتوطد البيتكوين، تستمر الابتكارات والنمو في أجزاء أخرى من مشهد العملات الرقمية—نقطة مهمة للمستثمرين الباحثين عن فرص جديدة.

سوق العملات الرقمية عند مفترق طرق

الانحراف بين البيتكوين والذهب ليس مجرد ظاهرة فنية—بل هو انعكاس واضح لمشاعر السوق المتطورة وإعادة تخصيص رأس المال. بيانو يسلط الضوء على الحاجة إلى رواية جديدة للبيتكوين، لكن وجهة نظر بالشوناس حول التوطيد طويل الأمد تظل صحيحة أيضًا.

السوق أرسل رسالة واضحة: رواية الاعتماد أصبحت قديمة، وضعف الدولار مؤقت، والفرص موزعة عبر أصول رقمية مختلفة وبدائل تقليدية. المستثمرون الذين يرغبون في النجاح في البيئة الحالية يحتاجون إلى دقة، تنويع، ومرونة في استراتيجيتهم.

بينما تتطور الرواية باستمرار، الأمر الواضح الوحيد هو أن الارتفاع الكبير للبيتكوين منذ 2022 ترك مساحة للتوطيد، وأن هذا التوقف سيفتح الباب لدورة جديدة عندما يكون السوق جاهزًا.