الصين تعيد تشكيل سوق الذهب بسياسة ضريبة القيمة المضافة الجديدة

ابتداءً من نوفمبر 2025، أدخلت الصين تغيّرًا كبيرًا في السياسات المالية يُنزع بموجبه ميزة ضريبية قيمة عن قطاع الذهب بالتجزئة في البلاد. أنهت وزارة المالية آلية تعويض ضريبة القيمة المضافة (VAT) التي كان التجار يستخدمونها سابقًا عند شراء المعادن الثمينة عبر بورصة شنغهاي للذهب. يمثل هذا التحول في السياسات خروجًا من عقود من المعاملة التفضيلية لسوق السبائك الضخم في الصين.

آليات السياسة وراء إعادة هيكلة ضريبة الذهب في الصين

يُزيل هذا الإلغاء ميزة حاسمة كانت تتمتع بها الوكلاء المحليون للذهب. كان بإمكان التجار الذين اشتروا قضبانًا عالية النقاء، أو عملات، أو مجوهرات، أو ذهبًا صناعيًا خصم ضريبة القيمة المضافة التي تكبدها خلال الشراء. الآن، اختفت تلك الوسادة المالية. يؤثر هذا التغيير الهيكلي مباشرة على التسعير عبر سلسلة التوريد، من المعاملات بالجملة في بورصة شنغهاي للذهب إلى المشتريات النهائية للمستهلكين على رفوف التجزئة.

يرى المحللون أن هذه الخطوة تأتي كإجراء متعمد لزيادة الإيرادات. تواجه الصين ضغوطًا مالية متزايدة ناتجة عن تباطؤ النمو الاقتصادي والتحديات المستمرة في قطاع العقارات. من خلال إغلاق هذا الثغرة الضريبية، تهدف بكين إلى تعزيز مالية الحكومة خلال فترة من الرياح المعاكسة الاقتصادية.

ردود فعل أسواق الذهب العالمية على بيئة الضرائب الجديدة في الصين

تمتد التداعيات إلى ما هو أبعد من حدود الصين. كواحدة من أكبر دول العالم استهلاكًا للذهب، تؤثر ديناميكيات السوق في الصين مباشرة على تسعير الطلب العالمي على السبائك واتجاهاته. من المحتمل أن تؤدي التكاليف الأعلى الناتجة عن إلغاء الحوافز إلى تبريد حماسة المستهلكين الصينيين لشراء الذهب على المدى القريب.

يهم هذا التأثير الموجي أسواق المعادن الثمينة الدولية. عندما يضعف الطلب بالتجزئة في الصين، تتعرض أسعار الجملة لضغوط هبوطية. يجب على المستثمرين حول العالم الذين يراقبون تعرضهم للذهب — سواء من خلال السبائك المادية، أو الأوراق المالية المدعومة بالذهب مثل PAXG (التي تتداول حاليًا حول ( 5.14 ألف دولار)، أو التحوطات الأوسع للمحافظ — أن يتوقعوا إعادة توازن محتملة للسوق مع تشديد البيئة التنظيمية في الصين حول ضرائب المعادن الثمينة.