لا تزال مبكرة: لماذا يتأخر منحنى اعتماد البيتكوين الحقيقي عن الإنترنت

عندما يتحدث الناس عن اعتماد البيتكوين، غالبًا ما يذكرون أرقامًا مثيرة للإعجاب—مئات الملايين من المستخدمين، معدلات اختراق تتراوح بين 10-15%. لكن هذه الأرقام قد تكون مضللة. الواقع هو أن منحنى اعتماد البيتكوين ومنحنى اعتماد الإنترنت يرويان قصتين مختلفتين تمامًا، وفهم الفجوة بينهما ضروري لفهم مدى كوننا لا زلنا في المراحل المبكرة من دورة حياة البيتكوين.

تعريف مستخدمي البيتكوين: ما وراء الأرقام الظاهرية

التحدي الأول في قياس اعتماد البيتكوين هو الإجابة على سؤال بسيط بشكل مخادع: ما الذي يُعتبر فعلاً “مستخدم بيتكوين”؟

هذه ليست مسألة دلالات. الإجابة تشكل كل شيء حول كيفية قياس النمو. فكر في شخص اشترى بقيمة 5 دولارات من البيتكوين على Coinbase قبل خمس سنوات ولم يلمسها مرة أخرى. هل هو مستخدم؟ وماذا عن شخص يحتفظ بالبيتكوين على منصة تبادل ولم يمتلك أبدًا مفاتيح خاصة؟ أو تاجر يقبل مدفوعات Lightning ويقوم بتحويلها على الفور إلى دولارات لتقليل رسوم المعاملات؟

يمكننا تصنيف أنواع المستخدمين إلى ثلاث فئات تقريبًا:

مهتم بشكل عارض: أي شخص يمتلك أي كمية من البيتكوين أو منتجات متعلقة بالبيتكوين—سواء كانت 5 دولارات في محفظة قديمة أو حصة من GBTC. هؤلاء هم الأشخاص الذين جربوا لكن لم يلتزموا بشكل جدي.

مخصص/مستثمر: المستخدمون الذين يشترون البيتكوين بشكل متكرر مع توقع ارتفاع السعر. قد يحتفظون بها بأنفسهم أو يستخدمون حلول الحفظ الوديعة. عادةً ما يمثل هذا 1-5% من ثرواتهم الصافية.

مستخدم كثيف: الفئة المهمة. هؤلاء هم الأشخاص الذين يخزنون جزءًا كبيرًا من ثروتهم الصافية في البيتكوين من خلال الحفظ الذاتي ويشاركون بنشاط في المعاملات على السلسلة أو Lightning. بالنسبة لهم، البيتكوين ليس استثمارًا بشكل أساسي—إنه شبكة نقدية بديلة. وغالبًا ما يمثل أكثر من 5% من ثرواتهم الصافية.

معظم إحصائيات الاعتماد التي تراها تجمع بين هذه الفئات الثلاث. قد يكون ذلك مفيدًا لقياس نقاط الاتصال الأولية مع البيتكوين، لكنه يخفي شيئًا مهمًا: فهو لا يخبرنا بعدد الأشخاص الذين يستخدمون البيتكوين فعلاً لما صُمم من أجله—الخدمة كعملة لامركزية من نظير إلى نظير.

فجوة الاعتماد: البيتكوين مقابل منحنيات الإنترنت S

عادةً ما تتبع التقنيات الجديدة نمط منحنى S عند اختراق الأسواق. يتبع اعتماد السكان منحنى جرس إحصائي—نمو بطيء في البداية، تسارع سريع في الوسط، وتباطؤ مع اقتراب التشبع.

عندما يقارن الباحثون مسارات منحنى اعتماد البيتكوين مع اعتماد الإنترنت من التسعينيات إلى أوائل الألفينيات، غالبًا ما يقارنون المستخدمين المهتمين بشكل عارض عبر الشبكتين. وفقًا لهذا المنطق، يبدو أن اعتماد البيتكوين يتماشى تقريبًا مع وضع الإنترنت في أوائل الألفينيات. تشير بعض التحليلات إلى أننا بالفعل عند حوالي 500 مليون مستخدم متصل بالبيتكوين على مستوى العالم.

لكن هنا تكمن المشكلة في التحليل. إذا كنا مهتمين حقًا بالاعتماد ذو المعنى—النوع الذي يعكس تغييرًا هيكليًا دائمًا—يجب أن نقيس المستخدمين الكثيفين بدلاً من ذلك. وعند القيام بذلك، يتغير الصورة بشكل كبير.

وجد تحليل عام 2020 يقارن اعتماد البيتكوين بهذا المعيار شيئًا لافتًا: نسبة المستخدمين الكثيفين حوالي 0.01% فقط من السكان العالميين. هذا أقل بكثير من معظم المقارنات الشعبية للاعتماد. وهذا يشير إلى أن نمو منحنى اعتماد البيتكوين، عند قياسه بدقة، هو في مراحل أبكر بكثير من مراحل اعتماد الإنترنت عند نفس مراحل نضوج الشبكة.

المستخدمون الكثيفون: المقياس الحقيقي للاعتماد

لفهم كيف يبدو الاعتماد الكثيف للبيتكوين فعليًا، فكر في الأدلة على السلسلة.

ارتفع إجمالي عدد العناوين الفريدة للبيتكوين بشكل هائل—from حوالي مليون في 2012 إلى ما يقرب من 42 مليون اليوم. لكن العناوين ليست مستخدمين. الناس يستخدمون عناوين متعددة للخصوصية. إذا افترضنا متوسط 10 عناوين لكل شخص (تقدير محافظ)، فإن ذلك يحد من عدد المستخدمين الحقيقيين الذين يمتلكون عناوينهم الخاصة إلى حوالي 4.2 مليون.

الآن نضيق العدسة أكثر. انظر فقط إلى العناوين التي تحتوي على ما لا يقل عن 1000 دولار من البيتكوين. بالنظر إلى أن متوسط الثروة العالمية لكل بالغ حوالي 8360 دولار، فإن تخصيص 1000 دولار من البيتكوين يمثل تقريبًا 12% من الثروة الصافية—وهو التزام مهم لمعظم العالم.

وفقًا لهذا المقياس، هناك فقط 5.3 مليون عنوان من هذا النوع. باستخدام فرضية 10 عناوين لكل شخص، فإن ذلك يشير إلى أقل من مليون مستخدم يمتلكون ما نعتبره تخصيصًا جديًا للبيتكوين.

لكن التحليل يمكن أن يتعمق أكثر. إذا أزلت عناوين المنصات وحسابات holding البيتكوين نيابة عن الآخرين (التي لا تمثل مستخدمين فرديين). وطبقت فلاتر الحد الأدنى للحفظ الذاتي. فإن العدد ينخفض أكثر: حوالي 593,000 فرد يمكن تصنيفهم حقًا كمستخدمين كثيفين للبيتكوين وفقًا لتعريفنا.

بالنسبة لشبكة تعمل لأكثر من 15 عامًا واستوعبت مليارات من رأس المال، فإن هذا رقم صغير بشكل مدهش مقارنة بعدد السكان العالمي.

ماذا تعني الأرقام فعليًا

الاستنتاج الأساسي ليس محبطًا—إنه محرر. هذه الأرقام المتواضعة للاعتماد لا تشير إلى فشل البيتكوين. بل تشير إلى أنه لا زال في مرحلة مبكرة جدًا.

قارن ذلك بمكانة الإنترنت. في منتصف التسعينيات، كان عدد مستخدمي الإنترنت يقاس بعشرات الملايين على مستوى العالم. كانت الشبكة موجودة منذ عقود قبل ذلك في الأوساط الأكاديمية والحكومية. والانفجار الحقيقي حدث من أواخر التسعينيات وحتى العقد الأول من الألفينيات.

أما البيتكوين، فقد حقق بنية تحتية تقنية مهمة (Lightning، أدوات الحفظ الذاتي، الوصول إلى البورصات) خلال 15 عامًا فقط. واعتماد المستخدمين الكثيفين على مستوى العالم عند 593,000 يشير إلى أننا في مرحلة تقريبًا مشابهة للإنترنت في بداياته—قبل أن يدرك الجمهور ما يحدث.

التحدي في قياس تقدم منحنى اعتماد البيتكوين هو أن الأرقام تتطلب مزيدًا من الدقة أكثر مما توفره معظم التحليلات. عندما تدمج جميع أنواع المستخدمين في فئة واحدة، فإنك تفوت الحقيقة الحاسمة وهي أن اعتماد البيتكوين يتقدم بسرعات مختلفة عبر مستويات الالتزام المختلفة. قد يتبع الاعتماد العارض نمط منحنى S مشابه للإنترنت. لكن الاعتماد الكثيف—الذي يهم فعلاً لشبكة نقدية جديدة—لا زال على المنحدر الحاد في بدايته.

الفرصة القادمة

هذه التحليلات لا تهدف إلى تثبيط النمو. بل لإعادة صياغته. الفجوة الكبيرة بين عدد الأشخاص الذين لمسوا البيتكوين أبدًا وعدد الذين يستخدمونه بجدية كشبكة نقدية تمثل كامل فرصة النمو المستقبلية.

إذا استمر توسع منحنى اعتماد البيتكوين—وإذا أصبح حتى نسبة صغيرة من الناس مستخدمين كثيفين بدلاً من المهتمين بشكل عارض—فإن تأثيرات الشبكة يمكن أن تتضاعف بشكل كبير. نحن لا نقارن البيتكوين بتقنية ناضجة. نحن نقارنها بتقنية بالكاد بدأت تغزو السوق العالمية.

هذا هو المعنى الحقيقي لـ"لا زلنا في البداية".