"التاريخ يعيد نفسه" لماذا يواجه البيتكوين الآن أكبر فرصة على الإطلاق؟

الأسواق المشفرة وأسواق العالم الأخرى تظهر أوضاعًا متباينة تمامًا، كالجليد والنار. حتى أن المستثمرين يتبادلون المزاح بأن “ما لم تستثمر في Crypto، فكل شيء آخر يربح”. لكن إذا تذكرنا القاعدة الثابتة أن السوق يعيد نفسه، فقد تكون هذه الانقسامات مجرد وهم مؤقت.

على مدى عام 2025، ارتفعت الذهب بأكثر من 60%، وارتفعت الفضة بنسبة 210.9%. مؤشر Russell 2000 الأمريكي ارتفع بنسبة 12.8%. في حين أن البيتكوين سجلت ارتفاعات مؤقتة جديدة، إلا أن الرسم البياني السنوي أظهر إغلاقًا على شكل شمعة هابطة. وفي بداية عام 2026، خلال شهر واحد فقط، تفاقمت هذه الانقسامات بشكل أكبر.

“بخلاف Crypto، كل شيء يربح” - قراءة تناقض التوزيع الأصولي لعام 2025

في 20 يناير، سجل الذهب والفضة ارتفاعات قياسية متتالية، وتفوقت مؤشرات Russell 2000 على S&P 500 لمدة 11 يومًا على التوالي. مؤشر STAR 50 الصيني سجل ارتفاعًا يزيد عن 15% خلال شهر واحد. بالمقابل، انخفض البيتكوين بشكل حاد في 21 يناير، حيث سجل 98,000 دولار بعد ستة أيام من تراجع متواصل. حاليًا، سعر BTC عند 87,930 دولار (حتى 26 يناير 2026)، بانخفاض 1.23% خلال 24 ساعة.

يبدو أن الأموال قد تخلت تمامًا عن سوق العملات المشفرة منذ 11 أكتوبر من العام الماضي. ظل سعر BTC دون 100,000 دولار لأكثر من ثلاثة أشهر، وواجه السوق فترة من أدنى تقلباته على الإطلاق. سادت حالة من خيبة الأمل بين المستثمرين في العملات الرقمية، وبدأ من ابتعد عنها وحقق أرباحًا في أسواق أخرى يتشاركون “سر” “Anything But Crypto” — أي “أي شيء إلا Crypto”. بمعنى، إذا لم تستثمر في Crypto، فكل شيء آخر يربح.

يبدو أن دورة “الانتشار الجماهيري” التي توقعها الجميع في السابق قد حدثت، لكنها لم تكن انتشار التطبيقات اللامركزية كما كان متوقعًا، بل كانت عملية “تحويل الأصول” بقيادة وول ستريت. في هذه الدورة، تقبلت القوى التقليدية وول ستريت العملات المشفرة بشكل غير مسبوق. وافقت SEC على صناديق ETF على الأصول المادية، وخصصت BlackRock وJPMorgan أصولًا للإيثيريوم، وأدرجت الولايات المتحدة البيتكوين ضمن احتياطياتها الاستراتيجية الوطنية، واستثمرت عدة صناديق تقاعد في الولايات المتحدة في البيتكوين. ومع ذلك، لا تزال أداءات الأسعار مخيبة للآمال.

أسباب استمرار بيع البيتكوين - السيولة، المؤشرات المبكرة، والجغرافيا السياسية

عطل في وظيفة البيتكوين كمؤشر مبكر

البيتكوين هو “مؤشر مبكر” للأصول ذات المخاطر العالية في العالم. كما أشار مؤسس Real Vision، راوول بال، مرارًا، فإن سعر البيتكوين يتأثر بشكل أساسي بسيولة العالم، ولا يتأثر مباشرة بنتائج الحسابات أو معدلات الفائدة في بلد معين، لذلك يميل إلى أن يتقدم على الأصول ذات المخاطر السائدة مثل مؤشر ناسداك.

وفقًا لبيانات MacroMicro، خلال السنوات الأخيرة، كانت نقاط التحول في سعر البيتكوين تتقدم عدة مرات على مؤشر S&P 500. لكن، الآن، يتوقف زخم ارتفاع البيتكوين، ولا يستطيع تسجيل ارتفاعات جديدة، وهو تحذير قوي، ويشير إلى أن زخم ارتفاع الأصول الأخرى قد بدأ يتلاشى أيضًا.

تقلص السيولة العالمية بسرعة

سعر البيتكوين مرتبط ارتباطًا وثيقًا بسيولة الدولار الأمريكي العالمية. على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة في 2024 و2025، إلا أن سياسة التشديد الكمي التي بدأت في 2022 لا تزال تسحب السيولة من السوق.

ارتفاع البيتكوين إلى أعلى مستوياته في 2025 كان بسبب تدفقات جديدة من الأموال نتيجة اعتماد صناديق ETF، لكن هذا لم يغير من الهيكلية الأساسية لنقص السيولة. استقرار سعر البيتكوين هو رد فعل مباشر على الواقع الكلي. في بيئة نقص السيولة، من الصعب أن تبدأ دورة سوقية قوية.

وأيضًا، بدأ تشديد السيولة في الين الياباني، ثاني أكبر مصدر للسيولة عالميًا، حيث رفعت بنك اليابان في ديسمبر 2025 سعر الفائدة إلى 0.75%، وهو أعلى مستوى منذ حوالي 30 عامًا. هذا يضر بشكل مباشر بتمويل الين، الذي كان مصدرًا رئيسيًا لرأس المال في الأسواق العالمية لسنوات.

وفقًا لبيانات تاريخية، منذ 2024، كل ثلاث زيادات في سعر الفائدة من بنك اليابان كانت مصحوبة بانخفاض يزيد عن 20% في سعر البيتكوين. التشديد المزدوج من قبل الفيدرالي وبنك اليابان يزيد من سوء البيئة السيولية العالمية.

عدم اليقين الجيوسياسي يعيق رأس المال

أخيرًا، يظل “الحدث المفاجئ الأسود” الجيوسياسي يثير توترًا مستمرًا في الأسواق. تصرفات إدارة ترامب المبكرة زادت من حدة هذا الغموض. على الصعيد الدولي، هناك تصعيد في التوترات، من التدخل العسكري في فنزويلا إلى احتمالية الحرب مع إيران، ومن محاولات شراء غرينلاند إلى تهديدات فرض رسوم جديدة على الاتحاد الأوروبي. هذه السياسات الأحادية تزيد من تعقيد التوترات بين القوى الكبرى.

داخل الولايات المتحدة، هناك تحركات عسكرية، مثل اقتراح تغيير اسم وزارة الدفاع إلى “وزارة الحرب”. هذه الصراعات المحلية تحمل قدرًا كبيرًا من عدم اليقين، وتملأها “مجهولات مجهولة” (unknown unknowns).

بالنسبة لأسواق رأس المال التي تعتمد بشكل كبير على استقرار وتوقعات واضحة، فإن هذا الغموض مميت. عندما لا تستطيع الشركات الكبرى تحديد الاتجاه المستقبلي، يكون الخيار الأكثر عقلانية هو زيادة السيولة النقدية، والخروج من السوق، وعدم تخصيص الأموال للأصول عالية المخاطر والمتقلبة.

لماذا تستمر أسعار الذهب والأسهم في الارتفاع - استراتيجيات الأصول الوطنية

على عكس هدوء سوق العملات المشفرة، شهدت أسواق المعادن الثمينة والأسهم الأمريكية والصينية ارتفاعات متتالية منذ 2025. لكن، هذه الارتفاعات ليست نتيجة لتحسن عام في الأساسيات الاقتصادية أو السيولة، بل هي نتيجة سوقية هيكلية مدفوعة برغبة الدول الكبرى في استخدام السياسات الوطنية كأداة للتحكم، في ظل صراعات القوى الكبرى.

ارتفاع الذهب هو رد فعل من الدول على النظام الدولي الحالي، ويعود أصله إلى تصدعات الثقة في نظام الدولار. الأزمة المالية العالمية في 2008 وتجميد احتياطيات روسيا في 2022 دمرتا أسطورة أن الدولار والأوراق المالية الأمريكية “خالية من المخاطر” كأصول احتياطية نهائية. في ظل هذا الواقع، أصبحت البنوك المركزية العالمية مشترين غير حساسين للسعر.

وفقًا لبيانات الجمعية العالمية للذهب، في 2022 و2023، تجاوزت مشتريات البنوك المركزية العالمية من الذهب 1000 طن للسنتين على التوالي، مسجلة أعلى مستوى في التاريخ. القوة الدافعة الرئيسية لارتفاع الذهب الآن هي القوة الرسمية، وليس المضاربة السوقية.

ارتفاع سوق الأسهم هو انعكاس لسياسات صناعية وطنية. سواء كانت استراتيجية “الذكاء الاصطناعي الوطني” في أمريكا أو سياسة “الاعتماد على الصناعة” في الصين، فإنها جميعًا تتدخل بشكل عميق في تدفقات رأس المال وتوجهها. على سبيل المثال، من خلال قانون “CHIPS and Science”، تم رفع قطاع الذكاء الاصطناعي إلى مستوى استراتيجي للأمن القومي.

وفي سوق الأسهم الصينية، يتركز التمويل بشكل كبير في قطاعات ذات صلة بالأمن الوطني والتطوير الصناعي، مثل “الابتكار التكنولوجي” و"الدفاع العسكري". هذه السياسات التي يقودها الحكومات بشكل قوي تختلف جوهريًا عن البيتكوين، الذي يعتمد على السيولة السوقية بشكل خالص.

هل تتكرر التاريخ حقًا؟ - إشارة RSI التي تظهر للمرة الرابعة

تاريخيًا، لم تكن المرة الأولى التي يظهر فيها تباين أداء البيتكوين مع الأصول الأخرى، وكل مرة كانت تنتهي بانفجار قوي للبيتكوين بعد فترة من التباين.

تكررت حالات تشبع البيع المفرط في البيتكوين مقابل الذهب عندما ينخفض RSI (مؤشر القوة النسبية) إلى أقل من 30، أربع مرات: في 2015، 2018، 2022، و2025 حتى الآن. قانون تكرار التاريخ يعمل هنا أيضًا.

في 2015، بعد أن انخفض RSI للبيتكوين مقابل الذهب إلى أقل من 30 في نهاية سوق هابطة، بدأت دورة السوق الكبرى 2016-2017. في 2018، خلال السوق الهابطة، انخفض البيتكوين بأكثر من 40%، بينما ارتفعت الذهب حوالي 6%. بعد أن انخفض RSI إلى أقل من 30، شهد البيتكوين انتعاشًا بأكثر من 770% من أدنى مستوى في 2020.

في 2022، خلال السوق الهابطة، انخفض البيتكوين بنسبة تقارب 60%. بعد أن وصل RSI إلى أقل من 30، انتعش البيتكوين وتفوق مرة أخرى على الذهب.

والآن، من نهاية 2025 وحتى الآن، نرى للمرة الرابعة إشارة البيع المفرط التاريخية هذه. ارتفع الذهب بنسبة 64% في 2025، وانخفض سعر البيتكوين خلال 7 أيام بنسبة 5.14%. RSI للبيتكوين مقابل الذهب عاد ليهبط إلى مناطق التشبع بالبيع. إذا تكرر التاريخ، فربما يكون الانعكاس قريبًا جدًا.

إلى الدورة الصاعدة القادمة - لماذا لا ينبغي أن تشتري أصولًا أخرى الآن

وسط ضجيج “ABC”، قد يكون البيع المتهور للأصول الرقمية وشراء أسواق أخرى تبدو أكثر ازدهارًا قرارًا خطيرًا.

عادةً، عندما تبدأ الأسهم الصغيرة في الولايات المتحدة في الارتفاع، يكون ذلك غالبًا في نهاية دورة السوق الصاعدة، قبل نفاد السيولة. مؤشر Russell 2000 ارتفع بالفعل بأكثر من 45% من أدنى مستوياته في 2025، ومعظم شركاته ذات أرباح منخفضة جدًا وحساسة جدًا لتغيرات الفائدة. إذا لم تتوافق سياسة الفيدرالي مع التوقعات، ستظهر هشاشة هذه الشركات بسرعة.

ثانيًا، يظهر جنون قطاع الذكاء الاصطناعي سمات فقاعة واضحة. سواء كانت دراسة من دويتشه بنك أو تحذيرات من رיי داليو، مؤسس شركة بريدج ووتر، فإن كلاهما يضعان فقاعة الذكاء الاصطناعي كأكبر مخاطر السوق في 2026. تقييمات شركات مثل NVIDIA وPalantir وصلت إلى مستويات عالية جدًا، ويزداد الشك حول قدرة أرباحها على دعم هذه التقييمات المرتفعة.

وفقًا لاستطلاع مديرو الصناديق من بنك أوف أمريكا في يناير، فإن التفاؤل العالمي الحالي هو الأعلى منذ يوليو 2021. نسبة الاحتياطي النقدي انخفضت إلى أدنى مستوى لها عند 3.2%، وهو أدنى مستوى منذ 2018، مما يقلل من وسائل التحوط ضد تصحيح السوق.

وفي المقابل، هناك ارتفاع جنوني في الأصول السيادية، مع ثقة المستثمرين، وزيادة التوترات الجيوسياسية. في ظل هذه الظروف، فإن “توقف” البيتكوين ليس مجرد خسارة أمام السوق، بل هو إشارة مبكرة لتحذير من مخاطر أكبر في المستقبل، ومرحلة من تراكم القوة نحو تحول أكبر في السرد.

التاريخ يعيد نفسه. الآن، الاندفاع لشراء أصول أخرى هو تجاهل للأنماط، وفقدان للفهم الحقيقي للدورات السوقية. بالنسبة للمستثمرين الحقيقيين على المدى الطويل، فإن “شتاء” البيتكوين هو العد التنازلي لـ"الربيع" النهائي.