بلاك روك تدعم بقوة توكنات إيثريوم: بداية إعادة تشكيل سوق المال الذي يتجاوز تريليون دولار

2026年 1 月 23 日، سعر إيثريوم (ETH) يتأرجح حول 2970 دولارًا على منصة Gate. وفي نفس اليوم، وردت أنباء ذات دلالة أعمق من وول ستريت: إدارة الأصول التي تدير ما يقرب من 10 تريليون دولار، شركة بلاك روك، أدرجت في تقريرها “توقعات موضوعات 2026” بشكل رسمي العملات المشفرة وتوكن الأصول كاتجاهات استثمارية رئيسية للعام الجديد.

01 تأييد العملاق

أوضح تقرير بلاك روك أن تقنية البلوكشين أصبحت أداة لإحداث ثورة في طرق الحصول على الأصول التقليدية. صدر التقرير بقيادة جي جاكوبس، مدير صناديق الأسهم الأمريكية، وهو ذو مصداقية كافية لتهز القطاع المالي التقليدي.

كشف التقرير عن بيانات رئيسية: من بين جميع الأصول التي تم توكنها، أكثر من 65% مبنية على بلوكشين إيثريوم، وهو حصة تتفوق بشكل كبير على سولانا وغيرها من الشبكات العامة.

“مع استمرار اتجاه التوكن، ستتزايد الفرص للوصول إلى النقد والأصول خارج سندات الخزانة الأمريكية عبر تقنية البلوكشين.” هكذا أوضح بلاك روك في التقرير، موضحًا بشكل واضح رؤيته للمستقبل.

بلاك روك نفسها أصبحت رائدة في ممارسات التوكن. في 20 مارس 2024، أطلقت عبر شركة Securitize صندوق سندات الخزانة الأمريكية الموثقة على إيثريوم باسم BUIDL، لتكون أول شركة إدارة أصول تصدر مثل هذا المنتج على شبكة عامة.

02 موجة التوكن

ما هو جوهر التوكن؟ ليس مجرد استبدال واجهة التداول من تطبيق الوسيط إلى محفظة مشفرة، بل هو إعادة هيكلة عميقة تشمل القانون، والدفاتر، والاقتصاد على ثلاثة مستويات.

من مبدأ أولي، الأوراق المالية هي مجموعة من الحقوق يمكن تنفيذها في المحاكم والإطارات التنظيمية، بما يشمل الملكية، وحقوق العائد، وحقوق التصويت. التوكن هو تسجيل ونقل هذه الحقوق باستخدام تقنية البلوكشين، وتحويلها إلى حالة مشتركة قابلة للتحقق والبرمجة.

تشير بيانات تقرير بلاك روك إلى أن حجم التحويلات عبر العملات المستقرة بلغ العام الماضي 8 تريليون دولار، متجاوزًا إجمالي تداول العملات الرقمية الفورية. يُنظر إليه كدليل قوي على أن البلوكشين يتجاوز نطاق المضاربة ليحقق قيمة عملية في العالم الحقيقي.

رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، بول أونتوني، توقع أن السوق المالية الأمريكية بأكملها، بما يشمل الأسهم، والدخل الثابت، والسندات، قد تنتقل خلال العامين المقبلين إلى بنية تحتية تعتمد على البلوكشين.

03 ثورة الكفاءة

يعتمد سوق المال التقليدي على نظام خلفي معقد ومكلف. تتم عملية تداول ورقة مالية واحدة عبر عدة أنظمة: البورصة، الوسيط، مؤسسات الحفظ والتسوية، مع الاعتماد على التسوية المتكررة، ومعالجة الأخطاء، والتدخل اليدوي للحفاظ على التشغيل.

التحول الأول الذي يجلبه التوكن هو “تحويل التحقق من دفاتر متعددة إلى تنفيذ دفتر واحد”. حالة الأصول (الملكية، التجميد، الرهن) تصبح دفتر حسابات مشترك يمكن للأطراف قراءته والتحقق منه، وتُشفر قواعد النقل في عقود ذكية قابلة للمراجعة.

هذا يقود إلى قفزة في الكفاءة. السوق التقليدي يحتاج إلى تسوية T+1 أو T+2، بينما يمكن أن تتم التسوية عبر البلوكشين في T+0 أو حتى في ثوانٍ. على سبيل المثال، أصدرت البنك الأوروبي للاستثمار سندات رقمية قلصت زمن التسوية من خمسة أيام إلى يوم واحد.

السرعة في التسوية ستطلق كفاءة رأس مال هائلة. وفقًا للتحليلات، عبر إدارة الرهن القابل للبرمجة، يمكن تحرير أكثر من 100 مليار دولار سنويًا من “رأس المال الكامن” الذي كان مقيدًا سابقًا بعمليات غير فعالة.

04 حجر الأساس للنظام البيئي

لماذا حظي إيثريوم باهتمام خاص من بلاك روك؟ تكمن ميزته الأساسية في تطوره على مدى سنوات، حيث أصبح نظامًا بيئيًا ناضجًا وآمنًا ومليئًا بالابتكار من قبل المطورين.

تقنية العقود الذكية على إيثريوم تشكل قاعدة موثوقة لدعم منطق مالي معقد. من التحويلات البسيطة للعملات إلى تنفيذ تلقائي لتوزيعات الأرباح، والفحوصات الامتثاثية، يمكن تحقيقها عبر رموز برمجية معدة مسبقًا.

في ممارسات التوكن، الامتثال القانوني هو العنصر الحيوي. ظهرت معايير رمزية مثل ERC-3643، المصممة خصيصًا للأصول المالية الممتثلة، والتي تتضمن قوائم بيضاء للتحويل، وآليات للتحكم في الصلاحيات، مما يحول متطلبات الرقابة من فحوصات لاحقة إلى قيود تلقائية أثناء المعاملة.

حتى أن المؤسسات المالية التقليدية بدأت تتخذ خطوات. على سبيل المثال، غيرت جي بي مورغان اسم قسم البلوكشين إلى Kinexys، وجربت مشاريع أصول رقمية على شبكة Base (شبكة من الطبقة الثانية تعتمد على إيثريوم)، لاستكشاف التوافق مع النظام البيئي للشبكة العامة.

05 المنافسة والتحديات

رغم قيادته الحالية، فإن الهيمنة السوقية لإيثريوم في مجال التوكن ليست مضمونة. يواجه منافسة من شبكات عامة ناشئة مثل سولانا، بالإضافة إلى تحديات من المؤسسات المالية التقليدية التي تبني شبكات تحالف خاصة بها.

تحدٍ رئيسي هو “مفارقة الخصوصية والشفافية”. تحتاج المؤسسات إلى سرية المعاملات الكبيرة، بينما تتميز شبكة إيثريوم بالشفافية بطبيعتها. أدى ذلك إلى ظهور حلول تعتمد على تقنيات إثبات المعرفة الصفرية، ودفع بعض المؤسسات للتحول إلى شبكات خاصة مرخصة.

تحد آخر هو تكامل السيولة. تعمل شركة دي تي سي سي، وهي شركة الحفظ والتسوية الأمريكية، على ربط أنظمة تسجيل الأسهم التقليدية مع شبكات البلوكشين الجديدة، وتعمل على إنشاء تجمع سيولة موحد بين التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي (DeFi)، مما قد يغير المشهد الحالي.

كما أن تقلبات السوق تشكل مخاطر. منذ بداية 2026، شهد سعر إيثريوم تقلبات ملحوظة. تظهر بيانات Gate أن السعر وصل إلى ذروته عند 3,354 دولار في منتصف يناير، ثم تراجع، وفي 23 يناير، استقر حول 2,970 دولار.

06 صورة المستقبل

توافقًا مع تصريحات تشاو تشانغ بنغ، الرئيس التنفيذي السابق لبينانس، في منتدى دافوس الاقتصادي العالمي، مع تقرير بلاك روك، حيث ذكر أنه يناقش مع حوالي “عشرة دول” مسألة توكن أصولها.

وأشار تشاو إلى مزايا هذا النموذج: يمكن للحكومات أن تحقق زيادة قيمة أصولها بشكل قيادي، وتستخدم العوائد في تنمية الصناعات. وتوقع أن الذكاء الاصطناعي، والتوكن، والمدفوعات المشفرة ستصبح مجالات النمو الثلاثة الرئيسية في المستقبل.

نهاية التوكن هي تحويل الأوراق المالية إلى “مكونات مالية قابلة للتجميع”. قد يكون المستقبل هو أن يتم تجميع الأسهم، والسندات، والنقد، والمشتقات، بشكل حر، مثل قطع الليغو، لبناء محافظ استثمارية عالية الأتمتة وشخصنة، وهو أمر يصعب تحقيقه في الأنظمة التقليدية المقسمة.

بالنسبة للمستثمرين العاديين، فإن عتبة المشاركة في هذا الاتجاه تتراجع تدريجيًا عبر منصات تداول مرخصة مثل Gate. يمكن للمستثمرين الآن تداول ETH، والوصول إلى صناديق BUIDL من بلاك روك، وغيرها من الأصول الموثقة، ليصبحوا مشاركين مباشرة في هذه الثورة.

نظرة مستقبلية

تم ترسيخ أكثر من 65% من أصول التوكن على شبكة إيثريوم. وتحاول شركة دي تي سي سي ربط أنظمة تسجيل الأسهم التقليدية مع شبكات البلوكشين الجديدة، وارتفع حجم التسوية السنوي للعملات المستقرة بشكل غير معلن ليقترب من 8 تريليون دولار.

هذه الإشارات المتفرقة تتجمع لتشكل مخطط شبكة مالية مستقبلية واضحة. عقدة هذه الشبكة هي الأصول الرقمية، والربط هو العقود الذكية، والوقود هو بروتوكولات الشبكات العامة الآمنة والمبتكرة مثل إيثريوم.