مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية يطابق التوقعات لكنه يتلقى استقبالاً باردًا: لماذا استقرار التضخم يقلل من قيمة الذهب والدولار على العكس

أمريكا تعلن عن القراءة النهائية لمؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية للربع الثالث بنسبة 2.9%، وهو تطابق تام مع توقعات السوق، ولم يتغير مقارنة بالقراءة السابقة. قد يبدو أن البيانات “متوافقة مع التوقعات” ومستقرة، إلا أنها أثارت رد فعل مثير في السوق — حيث انخفضت أسعار الذهب والدولار الأمريكي بدلاً من الارتفاع. هذا يعكس في الواقع تغيرات دقيقة في مزاج السوق: تخفيف المخاطر الجيوسياسية و استقرار البيانات الاقتصادية أدى إلى انخفاض واضح في طلبات التحوط.

ماذا تقول البيانات نفسها

مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية هو مؤشر التضخم الذي تركز عليه الاحتياطي الفيدرالي، ويهدف إلى تحقيق هدف التضخم طويل الأمد عند 2%. القراءة عند 2.9% تعني أن التضخم لا يزال أعلى من الهدف، لكن معدل الزيادة استقر ولم يظهر علامات تدهور. هذه البيانات واضحة بالنسبة لسياسات الاحتياطي الفيدرالي: لا حاجة لرفع الفائدة بشكل عاجل، ولكن لا حاجة أيضاً لخفضها بسرعة.

وفقاً للتقارير، يتوقع السوق بشكل عام أن يظل سعر الفائدة ثابتاً في اجتماع يناير. تطابق توقعات مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية يعزز هذا التوقع، ويزيل مخاوف السوق من تدهور مفاجئ في التضخم.

لماذا انخفض الذهب بدلاً من الارتفاع

وهذا هو الجزء المثير. انخفض الذهب من أعلى مستوى تاريخي عند 4887.82 دولار للأونصة إلى 4796.75 دولار، بانخفاض 0.8%. قد يبدو أن هذا يتعارض مع استقرار بيانات التضخم، لكن المنطق وراء ذلك واضح جداً:

تراجع كبير في طلبات التحوط

تراجع ترامب عن تهديدات الرسوم الجمركية وتصريحاته حول “الاستيلاء العسكري على غرينلاند”، حيث تراجع عن تهديده باستخدام الرسوم كأداة تفاوض، وأكد استبعاده لأي عمل عسكري. هذا التحول خفف بشكل كبير من مخاوف السوق بشأن المخاطر الجيوسياسية. قال سوني كوماري، استراتيجي السلع الأساسية في بنك أستراليا ونيوزيلندا، إن تحول موقف ترامب هو سبب رئيسي في تصحيح سعر الذهب على المدى القصير.

عندما يتراجع طلب التحوط، يفقد الذهب، كـ"أصل فزع"، جاذبيته. يتحول المستثمرون من الذهب إلى الأصول ذات المخاطر، وهو أمر طبيعي في السوق.

قوة الدولار تضغط على المعادن الثمينة

وفي الوقت نفسه، قوة مؤشر الدولار الأمريكي تضغط مباشرة على المعادن الثمينة المقومة بالدولار. غالباً ما يكون ارتفاع الدولار وانخفاض الذهب ظاهرتين متلازمتين.

ماذا يعني ذلك لسوق العملات الرقمية

وهنا الجزء الذي يهم مجتمع العملات الرقمية أكثر. وفقاً للتحليلات، تأثير بيانات مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية على سوق العملات المشفرة هو تأثير ذو اتجاهين:

إذا جاءت البيانات فوق التوقعات

تعزز توقعات ارتفاع الفائدة، وتؤخر جدول خفض الفائدة للاحتياطي الفيدرالي، وتضغط على أصول مثل BTC وETH ذات المخاطر العالية. هذا يدفع الدولار للأعلى ويجذب الأموال إلى الأسواق التقليدية.

إذا جاءت البيانات أقل من التوقعات

تطلق إشارات لخفض الفائدة، وتدفع أسعار العملات الرقمية للانتعاش. هذا هو السيناريو الذي كان السوق يقلق منه سابقاً، لكن البيانات الليلة لم تظهر ذلك.

الحالة الحالية: متوافقة مع التوقعات

هذا يعني أن السوق قد قام بتسعير مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي بشكل كامل. من غير المحتمل حدوث تحركات مفاجئة ذات اتجاه حاد في المدى القصير. تقلبات سوق العملات الرقمية تعتمد أكثر على عوامل أخرى — مثل تراجع المخاطر الجيوسياسية وتحسن الحالة المزاجية، بالإضافة إلى بيانات إضافية مثل طلبات إعانة البطالة.

ما الذي يركز عليه السوق بعد ذلك

رغم أن مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية يتوافق مع التوقعات، إلا أن اهتمام السوق تحول إلى بيانات اقتصادية أخرى. من بين هذه البيانات: مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر نوفمبر (غير الأساسي)، والبيانات النهائية للناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث، وعدد طلبات إعانة البطالة الأسبوعية، وغيرها. خاصة إذا ظهرت زيادة غير متوقعة في طلبات إعانة البطالة، فإن ذلك سيعطي إشارة لمزيد من خفض الفائدة، مما يصب في مصلحة العملات الرقمية.

الخلاصة

التوافق مع توقعات مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية هو في الحقيقة خبر “ممل” — استقرار التضخم، وعدم حاجة الاحتياطي الفيدرالي لاتخاذ إجراءات حادة. لكن الدافع الحقيقي وراء رد فعل السوق يأتي من تراجع المخاطر الجيوسياسية. تراجع الذهب والدولار يعكس انخفاض طلبات التحوط، وليس تدهوراً في أساسيات الاقتصاد. بالنسبة لسوق العملات الرقمية، هذا يعني أن الاتجاه على المدى القصير يعتمد على استمرار الحالة المزاجية للمخاطر، وليس على بيانات التضخم وحدها. على المستثمرين مراقبة البيانات الاقتصادية القادمة والتطورات الجيوسياسية عن كثب لالتقاط إيقاع السوق القادم.