هل تتوافق تنبؤات رفع الفائدة من الفيدرالي وأحلام خفض الفائدة في السوق؟ تحليل شامل لتوقعات سياسة جي بي مورغان لعام 2026-2027

تختلف توقعات سوق العملات المشفرة والبنوك الاستثمارية التقليدية بشأن سياسات الاحتياطي الفيدرالي في المستقبل بشكل متزايد. عندما يتطلع معظم المتداولين والمحللين إلى خفض الفائدة كمؤشر إيجابي، كانت JP Morgan بمثابة صدمة برد فعل سلبي — حيث تتوافق تقديرات هذه المؤسسة المصرفية العالمية الرائدة مع التوقعات السائدة في السوق، بل وتشكّل مسارين متعاكسين تمامًا.

JP Morgan يطرح “مفاجأة رفع الفائدة”، ويتباين مع إجماع السوق

وفقًا لتقرير رويترز، قدمت JP Morgan توقعات جريئة بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي: من المتوقع أن يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة بين 3.5% و3.75% طوال عام 2026، ثم يرفعها بمقدار 1 نقطة أساس (25 نقطة أساس) في الربع الثالث من عام 2027. هذا التوقع يعني أنه خلال العام ونصف القادم، لن تنخفض تكاليف الاقتراض، بل قد ترتفع.

وفي المقابل، تظهر أداة FedWatch الخاصة بمجلس الاحتياطي الفيدرالي أن المتداولين يخططون بشكل واسع لتوقعات خفض الفائدة — حيث يراهن السوق بشكل عام على أن هناك على الأقل خفضين للفائدة هذا العام، كل منهما بمقدار 1 نقطة أساس. العديد من محللي العملات المشفرة يؤمنون بهذا الرأي، معتبرين أن انخفاض الفائدة سيعيد إشعال تفضيل المخاطر في الاقتصاد والأسواق المالية، وهو خبر سار بلا شك لبيتكوين.

هل يمكن تحقيق توقعات خفض الفائدة؟ البيانات الحاسمة في معركة السوق بين الصعود والهبوط

أحدث بيانات معدل البطالة في الولايات المتحدة أصبحت مؤشرًا رئيسيًا لتقييم سياسة الفيدرالي. وفقًا لبيانات التوظيف في ديسمبر الماضي، انخفض معدل البطالة بشكل غير متوقع إلى 4.4%، مما يعكس مرونة سوق العمل. وبفضل هذا الأساس القوي، اضطرت بنوك استثمار مثل جولدمان ساكس وباركليز إلى تعديل جداول توقيت توقعاتها لخفض الفائدة، حيث أرجأت التوقعات من مارس ويونيو إلى سبتمبر وديسمبر.

يقول لوكمان أوتونوغا، كبير محللي السوق في FXTM: «على الرغم من أن عام 2025 مليء بالتحديات، إلا أن تقليل حجم السيولة واحتمالية خفض الفائدة قد يجعل بيتكوين تظهر أداء قوي في النصف الأول من عام 2026». هذا التفاؤل انتشر بين مجتمع العملات الرقمية، حيث يضع العديد من المستثمرين آمالهم في الرئيس الجديد للاحتياطي الفيدرالي، متوقعين أن يكون أكثر ميلاً إلى السياسات الحمائمية مقارنة بسلفه باول.

الإشارة التقنية لمعدل العائد على سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات، تتوافق مع سياسة الفيدرالي

تتوافق توقعات JP Morgan لرفع الفائدة مع إشارة سوقية مهمة — وهي الحالة التقنية لمعدل العائد على سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات. هذا المؤشر، الذي يُعد معيارًا لتسعير الأصول العالمية، يتداول حاليًا عند مستوى 4.18%، ولكن وفقًا للتحليل الفني، قد يختبر ارتفاعًا إلى حوالي 6% خلال العام القادم. وإذا حقق العائد على سندات الخزانة هذا المستوى، فسيشكل ضغطًا كبيرًا على الأصول ذات التقييم المرتفع وجميع أنواع الاستثمارات عالية المخاطر.

هذه الإشارة التحذيرية تستحق الانتباه، حيث أن بيئة العوائد المرتفعة ستدفع إلى ارتفاع العائدات الخالية من المخاطر، مما يقلل من رغبة المستثمرين في تخصيص أموالهم للأصول عالية المخاطر مثل العملات المشفرة. بعبارة أخرى، فإن مدى تحقق توقعات خفض الفائدة يعتمد بشكل حاسم على مسار العائد على سندات الخزانة لمدة 10 سنوات.

مرونة سوق العمل تؤخر خطط البنوك لخفض الفائدة

على الرغم من أن محللي JP Morgan قدموا توقعات بزيادة الفائدة، إلا أنهم يعترفون بعدم استبعاد إمكانية التراجع — فإذا ظهرت علامات واضحة على ضعف سوق العمل، أو انخفض معدل التضخم بشكل ملحوظ، قد يغير الاحتياطي الفيدرالي موقفه في النصف الثاني من العام، ويتجه نحو خفض الفائدة. ومع ذلك، فإن البيانات الحالية للتوظيف تلغي هذا التفاؤل — حيث أن استقرار أو انخفاض معدل البطالة يعني أن الاحتياطي الفيدرالي سيواصل التحلي بالصبر في تعديل سياسته.

وبسبب الأساس القوي، اضطرت العديد من البنوك الاستثمارية إلى تعديل توقعاتها. هذا التسلسل من الأحداث أثار موجات في السوق، حيث بدأ العديد من المستثمرين الذين يتطلعون إلى خفض الفائدة وتحقيق سيولة أكثر مرونة يواجهون تحديات واقعية. هل سيتمكن السوق من التوازن بين أساسيات الاقتصاد القوي وتوقعات خفض الفائدة، سيكون الاختبار الأهم لصبر المتداولين في عام 2026.