«رفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة» يتوقع ظهورها، جي بي مورغان يقلل من أمل خفض الفائدة

أقرب نافذة لخفض الفائدة في سوق العملات المشفرة قد تكون خابت أملها. أحدث توقعات بنك جي بي مورغان أثارت ضجة كبيرة — حيث تتوقع هذه العملاق المالي في وول ستريت أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي لن يتحرك فقط خلال عام 2026 (2026年) بل قد يغير الاتجاه في الربع الثالث من عام 2027، ليرتفع بمعدل الفائدة بدلاً من خفضه. هذا الرأي يتناقض بشكل واضح مع التوقعات السائدة في عالم العملات الرقمية، مما كسر أحلام العديد من المستثمرين في انخفاض تكاليف الاقتراض.

وفقًا لتقرير رويترز، فإن توقعات جي بي مورغان تتلخص في أن مجلس الاحتياطي سيحافظ على معدل الفائدة بين 3.5% و3.75%، وينتظر الفرصة لرفعها في الربع الثالث من عام 2027 بمقدار نقطة أساس واحدة (25 نقطة أساس). هذا التوقع يعتمد على الأداء القوي لسوق العمل الأمريكي — حيث أظهرت أحدث بيانات التوظيف في ديسمبر 2025 انخفاض معدل البطالة بشكل غير متوقع إلى 4.4%، مما يعكس استقرارًا جيدًا في الأساس الاقتصادي.

حلم خفض الفائدة يتبخر، والعملات الرقمية تواجه انعكاس التوقعات

على النقيض من موقف جي بي مورغان المحافظ، يتبنى المتداولون والمحللون في العملات الرقمية نظرة متفائلة بشكل عام. أداة FedWatch الخاصة بمجلس شيكاغو التجاري (CME) تظهر أن المشاركين في السوق يراهنون بشكل كبير على حدوث خفضين على الأقل هذا العام، كل منهما بمقدار نقطة أساس واحدة. ويعتقد العديد من المحللين أن انخفاض تكاليف الاقتراض سيساعد على إعادة إحياء الرغبة في المخاطرة في الاقتصاد والأسواق المالية بشكل عام، مما يدعم ارتفاع بيتكوين وأصول المخاطر الأخرى.

المحلل السوقي البارز في FXTM لوكمان أوتونغا قال: «على الرغم من التحديات الكبيرة في 2026، إلا أن تقليل العرض النشط وتوقعات خفض الفائدة يدعمان توقعات بانتعاش قوي للبيتكوين في المستقبل.» ومع ذلك، فإن هذا النوع من التوقعات المتفائلة يواجه الآن تحديًا مباشرًا من توقعات جي بي مورغان.

ارتفاع عائدات السندات الأمريكية وضغوط على الأصول ذات التقييم العالي

تتوافق توقعات جي بي مورغان لرفع الفائدة مع الاتجاه الفني لعائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات مؤخرًا. تشير المؤسسة إلى أن معدل العائد على سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات، والذي يُعد معيارًا لتسعير الأصول العالمية، قد يختبر خلال العام القادم أعلى مستوى له في التاريخ عند حوالي 6% (حاليًا حوالي 4.18%). إذا تحقق هذا السيناريو، فسيشكل ضغطًا حقيقيًا على الأصول ذات التقييم العالي والاستثمارات ذات المخاطر، وهو خبر سلبي بلا شك للأصول الرقمية التي تسعى للنمو.

ارتفاع عائدات السندات الأمريكية يرمز إلى ارتفاع تكلفة رأس المال، مما يدفع العديد من المستثمرين للتحول نحو أدوات دخل ثابت أقل خطورة، وبالتالي تقليل تخصيصاتهم للأصول عالية المخاطر. هذا التحول في تدفق الأموال قد يضر بأداء البيتكوين والعملات الرقمية الأخرى.

سوق العمل قوي وتوقعات رفع الفائدة تتصاعد في أمريكا

السبب الرئيسي وراء توقعات جي بي مورغان هو مرونة سوق العمل الأمريكية بشكل غير عادي. حيث انخفض معدل البطالة بشكل غير متوقع إلى 4.4%، وهو ما يدفع رئيس مجلس الاحتياطي جيروم باول وفريقه إلى الحفاظ على حذرهم — ففي ظل سوق عمل صحي، فإن التسرع في خفض الفائدة سيكون غير حكيم.

هذا الأداء الاقتصادي القوي دفع باقي المؤسسات المالية في وول ستريت إلى تعديل توقعاتها. فشركات مثل جولدمان ساكس وباركليز كانت تتوقع أن يبدأ مجلس الاحتياطي في خفض الفائدة في مارس أو يونيو، لكن الآن تم تأجيل ذلك إلى سبتمبر أو ديسمبر. هذا التعديل يعكس تصاعد التوقعات بتمديد دورة رفع الفائدة في الولايات المتحدة.

هل يمكن للرئيس الجديد أن يغير التوقعات؟

من المثير للاهتمام أن المتحمسين للعملات الرقمية لم يفقدوا الأمل بعد، ويعلقون آمالهم على تغيير قيادة مجلس الاحتياطي. من المتوقع أن تنتهي فترة ولاية الرئيس الحالي جيروم باول في مايو من هذا العام، ويعتقد السوق أن خليفته سيكون أكثر ميلاً إلى التيسير، مما قد يفتح المجال لخفض الفائدة مجددًا.

ومع ذلك، يعترف محللو جي بي مورغان بأنه إذا ظهرت علامات واضحة على ضعف سوق العمل أو انخفض معدل التضخم بشكل كبير، فإن مجلس الاحتياطي قد يغير مساره في وقت لاحق من هذا العام. لكن، استنادًا إلى البيانات الحالية، فإن احتمالية حدوث ذلك تبدو منخفضة. تعزيز توقعات رفع الفائدة في الولايات المتحدة يمثل الآن عامل مخاطر جديد يجب على السوق أن يأخذه بعين الاعتبار.