هل انتهت سوق الصعود؟ إشارات سوق الدببة على بيتكوين تملأ الأجواء، CryptoQuant يكشف عن خط الدعم عند 56,000 دولار

مقدمو البيانات المشفرة CryptoQuant أصدروا مؤخراً تحليلاً عميقاً أشار إلى أن بيتكوين دخلت في دورة سوق هابطة منذ أوائل نوفمبر 2025، بسبب تراجع واضح في الطلب السوقي واستمرار ضعف المؤشرات على السلسلة، مع توقع أن يكون أدنى سعر في المستقبل بين 56,000 و60,000 دولار. مدير البحث جوليو مورينو حذر في أحدث تقرير، واستند إلى عدة إشارات تقنية لرسم مسار هذه الدورة الهابطة.

حتى بداية عام 2026، سعر بيتكوين الحالي حوالي 90,060 دولار، متراجعاً بأكثر من 11.95% عن أعلى مستوى تاريخي عند 126,080 في أكتوبر من العام الماضي، والسوق يتهيأ لتصحيح أعمق من المتوقع.

إشارات السوق الهابطة تتأكد، وبيانات متعددة تؤكد

تحديد بيتكوين كسوق هابطة ليس أمراً عشوائياً. مؤشر تقييم السوق الصاعد الخاص بـCryptoQuant — وهو نظام مؤشرات مركبة يجمع بين التحليل الفني وبيانات السلسلة — تحول إلى سالب تماماً في نوفمبر، ولم يظهر علامات على الانتعاش. وهذه هي المرة الأولى منذ انهيار 2022 التي تظهر فيها إشارة متطرفة كهذه.

العوامل المحددة لهذا التحول تشمل: كسر بيتكوين لمستوى الدعم السنوي، انخفاض النشاط على الشبكة، تراجع حجم التداول، وحدث تصفية جماعي كبير في أكتوبر، مما أدى إلى تفريغ تراكم الطلب السوقي. وأكد مورينو أن هذه الأداءات تشير إلى أن دورة السوق الصاعدة قد انتهت رسمياً.

الطلب هو المسبب الحقيقي، وليس تأثير النصف

بينما يلوم العديد من المؤسسات والمحللين على جانب العرض، قدم مورينو وجهة نظر مختلفة: إن التدمير الحقيقي لأساس السوق الصاعدة هو الانعدام التام للطلب، وليس توقعات النصف التقليدية.

شهدت 2025 ثلاث موجات طلب قوية: إدراج ETF بيتكوين الفوري في الولايات المتحدة، السيولة المرتبطة بالانتخابات الرئاسية، وطفرة بناء مراكز استثمارية في استراتيجيات التوفير في بيتكوين. لكن منذ بداية أكتوبر، توقفت هذه المحركات واحداً تلو الآخر. يقوم المستثمرون المؤسسيون بإغلاق مراكزهم، وETF بيتكوين الأمريكي أصبح في الربع الرابع بائع صافٍ، حيث باع أكثر من 24,000 بيتكوين — وهو عكس تماماً من عمليات الشراء النشطة في العام السابق.

هذا التحول مميت بشكل خاص، لأن الطلب المؤسسي كان يوماً ما الدعامة الأساسية للصعود. وعندما تنهار هذه الدعامة، ينهار منطق السوق الصاعدة بأكمله.

تصحيح بنسبة 55%، يخلق أدنى سوق هابطة معتدل

وفقاً لتوقعات CryptoQuant، إذا وصلت بيتكوين إلى قاع عند 56,000 دولار، فذلك يعني انخفاضاً بنسبة حوالي 55% من أعلى مستوى تاريخي. الرقم يبدو عميقاً، لكنه في إطار التاريخ هو تصحيح أكثر اعتدالاً في دورة بيتكوين — أقل بكثير من الانخفاضات المدمرة التي بلغت 70% إلى 80% في 2022 و2018.

الهدف المتوقع للهبوط يتوافق مع “السعر المحقق” لبيتكوين، وهو متوسط تكلفة جميع حامليها الحاليين، والذي يقارب حالياً 56,000 دولار. ومن التجربة التاريخية، غالباً ما يكون هذا النطاق هو خط الدفاع الأخير في السوق الهابطة.

مستويات الدعم، ثلاث خطوط دفاعية من المخاطر

رسم مورينو مسار هبوط واضح للسوق: في المدى القصير، سيكون 70,000 دولار أول مستوى دعم رئيسي، ومن المتوقع أن يتحقق خلال 3 إلى 6 أشهر القادمة. وإذا لم يتمكن السوق من العثور على دعم شرائي في هذا النطاق، فإن الهبوط إلى مستويات أدنى سيكون حتمياً.

أما مستوى الدعم الأعمق عند 56,000 دولار، فمن المحتمل أن يتم الوصول إليه في النصف الثاني من 2026. مع تزايد تقلبات السوق، يجب على المستثمرين الاستعداد نفسيًا لاستمرار الهبوط.

احتمالية الانتعاش لا تزال قائمة، لكن بشرط

على الرغم من التشاؤم، لم يفقد مورينو الأمل تماماً. يعتقد أنه إذا تمكن السوق من جذب طلبات جديدة من مؤسسات أو ضخ سيولة عالمية (مثل تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي)، فإن السوق الهابطة لن تتعمق بلا حدود. لكن الهيكل الحالي للسوق، والذي يشبه إلى حد كبير الترتيبات قبل انهيار 2022، يشير إلى أن المخاطر المحتملة تتراكم.

تشير التحليلات إلى أن عام 2025 سيكون أول سنة خسائر لبيتكوين منذ 2022، مما يضع ضغطاً كبيراً على توقعات الانتعاش في 2026. إلا إذا تم ضخ سيولة جديدة في الوقت المناسب، فإن استعادة الزخم السوقي ستواجه صعوبة.

هذه الدورة من الذروة السوقية إلى أدنى نقطة هابطة ستصبح حالة دراسية مهمة في تاريخ السوق المشفرة — ليست مدمرة بشكل مفرط، لكنها ليست أيضاً نهاية معتدلة لنمط السوق الهابطة.