«هل سترتفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة أم ستنخفض» جي بي مورغان يتحدى التوقعات السوقية لخفض الفائدة

شهد سوق العملات المشفرة ترقبا حارا لوصول خفض الفائدة، لكن جي بي مورغان ألقى ببرودة على الأجواء. تتوقع هذه المؤسسة المصرفية العالمية الرائدة أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) لن يظل ثابتًا فحسب هذا العام، بل قد يختار رفع الفائدة في الربع الثالث من عام 2027، مما يقلب التوقعات السائدة في السوق بشأن خفض الفائدة تمامًا. يتجه مسار أسعار الفائدة في الولايات المتحدة ليصبح متغيرًا رئيسيًا يؤثر على السوق المالية بأكملها.

توقعات جي بي مورغان الصلبة: عدم تغيير في أسعار الفائدة الأمريكية على المدى القصير

وفقًا لوكالة رويترز، تشير توقعات جي بي مورغان إلى أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيحافظ على أسعار الفائدة الأمريكية بين 3.5% و3.75% طوال عام 2025 دون تعديل. والأكثر إثارة للدهشة هو توقعهم أن الخطوة التالية في السياسة النقدية قد تتأخر حتى الربع الثالث من عام 2027، حيث من المحتمل أن يكون الخيار رفع الفائدة بمقدار 1 نقطة أساس (25 نقطة أساس)، وليس خفضها كما يتوقع السوق.

إصدار هذا التوقع يفضح بشكل مباشر حلم “الخبر السار لخفض الفائدة” الذي كان يسيطر على حديث سوق العملات المشفرة مؤخرًا. في الأصل، كان العديد من المتداولين والمحللين في العملات الرقمية يعتقدون أن خفض الفائدة سيخفض تكاليف الاقتراض، مما يعيد إحياء شهية المخاطرة في الاقتصاد والأسواق المالية، ويدعم الأصول عالية المخاطر مثل البيتكوين.

المتداولون مقابل وول ستريت: من هو الأكثر دقة في توقع أسعار الفائدة الأمريكية؟

أداة FedWatch الخاصة بمجلس شيكاغو التجاري (CME) تظهر صورة مختلفة تمامًا. حيث يراهن المتداولون بشكل كبير على أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيخفض الفائدة مرتين على الأقل هذا العام، كل مرة بمقدار 1 نقطة أساس. كما قال لوكمان أوتونوجا، المحلل السوقي الكبير في FXTM، “رغم أن عام 2025 مليء بالتحديات، إلا أن تقلص العرض النشط وتوقعات خفض الفائدة قد يدفع البيتكوين إلى انتعاش قوي في عام 2026.”

هذه الحالة التفاؤلية تتناقض بشكل صارخ مع توقعات جي بي مورغان المتشائمة. إذن، من يجب أن يثق المستثمرون في توقعات أسعار الفائدة الأمريكية؟ هذا السؤال أصبح من أصعب المشاكل التي تواجه المستثمرين.

مؤشرات عائد سندات الخزانة الأمريكية تشير إلى استمرار ارتفاع أسعار الفائدة

الأكثر إثارة للاهتمام هو أن الشكل الفني لعائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات يرسل إشارات خطرة. حيث يظهر أن هذا المعيار الرئيسي لتسعير الأصول العالمية قد يتحدى مستوى 6% خلال العام المقبل، بعد أن كان حوالي 4.18% حاليًا. إذا تحقق هذا السيناريو، فإن أسعار الفائدة الأمريكية ستواجه ضغط ارتفاع، كما أن الأصول ذات التقييم المبالغ فيه والاستثمارات عالية المخاطر ستتعرض لضربة قوية، وهو ما يمثل أخبارًا سلبية لسوق العملات المشفرة بلا شك.

بدأت بنوك استثمار مثل جولدمان ساكس وباركليز في تعديل توقعاتها. حيث أرجأت توقيت خفض الفائدة من مارس ويونيو إلى سبتمبر وديسمبر. هذا التحول، رغم أنه ليس متطرفًا مثل توقعات جي بي مورغان، إلا أنه يعكس أن وول ستريت تعيد تقييم مسار أسعار الفائدة الأمريكية في المستقبل.

سوق العمل قوي، وتعديلات أسعار الفائدة الأمريكية صعبة التوقع

يؤكد محللو جي بي مورغان أنه ما لم يظهر سوق العمل علامات واضحة على الضعف، أو ينخفض معدل التضخم بشكل ملحوظ، فإن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيظل غير قادر على التغيير على المدى القصير. البيانات الأخيرة لا تدعم هذا الافتراض المتفائل — حيث أظهرت بيانات التوظيف في ديسمبر الماضي انخفاض معدل البطالة بشكل غير متوقع إلى 4.4%، واستمرار قوة سوق العمل.

هذه الأسس القوية تشكل دعمًا هامًا لسياسة الاحتياطي الفيدرالي في الحفاظ على أسعار فائدة مرتفعة. طالما أن سوق العمل مستقر والتضخم لم يظهر تراجعًا واضحًا، فإن أسعار الفائدة الأمريكية ستظل بعيدة عن دورة الانخفاض المتوقعة.

هل يمكن أن يغير تعيين الرئيس الجديد مسار أسعار الفائدة الأمريكية؟

من الجدير بالذكر أن فترة ولاية جيروم باول كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ستنتهي في مايو 2025. يتوقع السوق بشكل عام أن يكون خليفته أكثر ميلاً إلى السياسة الحمائمية، وربما يتخذ موقفًا أكثر اعتدالًا تجاه أسعار الفائدة. لكن توقعات جي بي مورغان تشير إلى أنه حتى مع تغير صانعي السياسات، فإن المسار العام لأسعار الفائدة الأمريكية سيكون من الصعب تغييره.

حاليًا، حلم خفض الفائدة في سوق العملات المشفرة لا يزال بعيد المنال، وما على المستثمرين سوى الانتظار بصبر، مع مراقبة تطورات أسعار الفائدة وسوق العمل في الولايات المتحدة عن كثب.