لوحة تداول العقود الآجلة للقهوة تتراجع وسط تغير الطقس في البرازيل

أسواق العقود الآجلة للقهوة تراجعت يوم الجمعة مع تغير المعنويات نتيجة للتحديثات الجوية. انخفضت أسعار قهوة أرابيكا لشهر مارس بمقدار -2.80 نقطة (-0.78%)، بينما هبطت قهوة روبستا لشهر مارس بمقدار -3 نقاط (-0.07%)، متخلية عن المكاسب التي حققتها الجلسة السابقة مع تحسن توقعات الأمطار لمناطق النمو الرئيسية في البرازيل خلال الأسبوع القادم.

انعكاس الطقس: عودة الأمطار إلى البرازيل

يعكس هذا التحول تغيرًا دراماتيكيًا عن أيام قليلة سابقة. ففي الخميس الماضي، ارتفعت أسعار أرابيكا إلى أعلى مستوى لها خلال شهر بعد تقارير عن نقص الأمطار في جميع أنحاء البرازيل، أكبر مورد لأرابيكا في العالم. ومع ذلك، فإن أحدث تقييم من شركة Somar Meteorologia يروي قصة مختلفة. أظهرت البيانات أن ميناس جيرايس، أكبر منطقة زراعة لأرابيكا في البرازيل، سجلت 26.5 ملم من الأمطار خلال الأسبوع حتى 9 يناير — أي حوالي 29% فقط من المستويات الموسمية المعتادة. ومع توقع عودة الأمطار، تلاشت مخاوف العرض قصيرة الأجل التي دفعت السوق للارتفاع.

صورة المخزون: إشارات مختلطة للسوق

تقدم مستويات المخزون التي تراقبها البورصات خلفية معقدة. وصلت احتياطيات أرابيكا في ICE إلى أدنى مستوى لها خلال 1.75 سنة عند 398,645 كيس في منتصف نوفمبر قبل أن تنتعش إلى 461,829 كيس — وهو أعلى مستوى خلال 2.5 شهر — يوم الأربعاء الماضي. كما أظهرت مخزونات روبستا تقلبات، حيث انخفضت إلى أدنى مستوى لها خلال سنة واحدة عند 4,012 عقد في ديسمبر قبل أن تعود للارتفاع إلى 4,278 عقد في نهاية الشهر.

عادةً، كانت هذه التضييقات في مستويات المخزون ستدعم الأسعار، لكنها تتراجع أمام توقعات توسع الإنتاج العالمي.

توقعات الإنتاج: السيطرة للمتداولين الهابطين

رفعت وكالة الزراعة الفيدرالية البرازيلية (Conab) تقديرها لإنتاج عام 2025 بنسبة 2.4%، متوقعة إنتاج 56.54 مليون كيس مقابل التوقع السابق في سبتمبر البالغ 55.20 مليون كيس. كما رسمت خدمة الزراعة الأجنبية (FAS) التابعة لوزارة الزراعة الأمريكية صورة أوسع في توقعاتها لشهر ديسمبر، متوقعة أن يكون الإنتاج العالمي لعام 2025/26 قياسيًا عند 178.848 مليون كيس — بزيادة 2.0% سنويًا — رغم أن ذلك يخفي اتجاهات إقليمية متباينة.

يواجه إنتاج أرابيكا تحديات، مع توقع انخفاضه بنسبة 4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، بينما يرتفع إنتاج روبستا بنسبة 10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس. وبالنسبة للبرازيل تحديدًا، تقدر FAS انخفاضًا بنسبة 3.1% ليصل إلى 63 مليون كيس في عام 2025/26.

ارتفاع الصادرات الفيتنامية: ضغط على روبستا يتصاعد

تروي شحنات القهوة في فيتنام قصة مقنعة عن ارتفاع إمدادات روبستا التي تضغط على الأسعار. قفزت صادرات البلاد لعام 2025 بنسبة 17.5% على أساس سنوي إلى 1.58 مليون طن متري، مما يؤكد هيمنتها كأكبر منتج للروبستا في العالم. كما أن توقعات الإنتاج متفائلة، حيث من المتوقع أن يرتفع الإنتاج بنسبة 6% سنويًا ليصل إلى 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس)، وهو أعلى مستوى خلال أربع سنوات.

توقع اتحاد القهوة والكاكاو في فيتنام سيناريوهات أكثر تفاؤلاً، مشيرًا إلى أن إنتاج 2025/26 قد يتجاوز مستويات العام السابق بنسبة 10% إذا استمرت الظروف الجوية الملائمة.

الصورة العالمية: نمو العرض يتجاوز الطلب

بينما لاحظت المنظمة الدولية للقهوة أن الصادرات العالمية للسنة التسويقية الحالية (أكتوبر-سبتمبر) انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، لا تزال السردية متعلقة بالإمدادات على المدى المتوسط. تتوقع FAS أن تتقلص مخزونات نهاية عام 2025/26 بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون كيس في 2024/25، لكن هذا السيناريو الأكثر تضييقًا يبدو غير كافٍ لوقف الزخم الهبوطي للأسعار.

لقد أدى تداخل تحسن الطقس في البرازيل، وارتفاع إنتاج فيتنام، والإنتاج العالمي القياسي المتوقع إلى خلق سوق هابطة لعقود القهوة الآجلة، مما يفسر تراجع أداء السوق يوم الجمعة والعقبات المحتملة التي قد تواجه الأسعار في المدى القريب.