شركة CF للصناعات: لعبة الأسمدة التي تستيقظ أخيرًا بعد 5 سنوات

سماد النيتروجين يعود من جديد، وشركة CF Industries (CF) هي السهم الذي يستعد لاقتناص الفرصة.

قطاع الأسمدة كان نائماً لسنوات، لكن شيئاً ما تغير مع اقتراب عام 2026. بعد أن ظل محصوراً حول مستوى معين منذ 2022، بدأت CF تتحرك، والأرقام تبرر ذلك. مع تصنيف زاكز رقم 1 للشراء القوي وتوقعات المحللين بزيادة الأرباح بنسبة 23% للربع القادم فقط، السوق يعيد تقييم هذا السهم بهدوء.

لماذا يهم الأمونيا$80 وسلسلة النيتروجين بأكملها( الآن

لفهم وضع CF، تحتاج إلى فهم ما يحدث في توازنات المغذيات العالمية. الأمونيا مادة كيميائية أساسية—واحدة من أهم المركبات في الزراعة. CF لا تنتج الأمونيا فقط؛ الشركة تصنع كامل مجموعة أسمدة النيتروجين: اليوريا الحبيبية، محلول اليوريا نترات الأمونيوم )UAN(، ونترات الأمونيوم. هذه ليست مدخلات اختيارية؛ المزارعون يحتاجونها سنوياً، خاصة النيتروجين الذي ينقص من التربة بشكل طبيعي.

إليك ما يتغير: بعد سنوات من تأجيل المزارعين للتطبيقات واستنزاف مغذيات التربة، لم تعد الحسابات تعمل. المخزونات العالمية منخفضة، واستخدام القدرة الإنتاجية من المتوقع أن يبقى فوق 90% حتى 2028. شحنات البوتاس تسير على الطريق لتحقيق رابع سنة على التوالي من النمو—شيء لم يحدث منذ منتصف 2000s. عندما قامت مورغان ستانلي مؤخراً بترقية Nutrien إلى تصنيف Overweight، لم يكونوا يتحدثون فقط عن البوتاس؛ نفس الضيق يضغط على أسواق النيتروجين.

وضع CF: الحجم يلتقي بالإمدادات الضيقة

موقف شركة CF Industries تقريباً غير عادل في الوقت الحالي. الشركة تدير اثنين من أكبر مجمعات النيتروجين في أمريكا الشمالية في دونالدسونفيل، لويزيانا، و ميديسن هات، ألبرتا—كلاهما مرتبطان بتكاليف غاز طبيعي منخفضة، وهو كل شيء في هذه الصناعة. الشركة ذات القيمة السوقية )مليار لديها نسبة PE مستقبلية تبلغ 12 فقط، وتوزع أرباحاً بنسبة 2.3%، بالإضافة إلى أنها تجني أكثر من 150-200 مليون دولار سنوياً من التدفقات النقدية الحرة الإضافية من مشاريع التقاط الكربون والانبعاثات بحلول 2030.

إليكم ما يميز CF عن الضوضاء: الربع الثالث حقق تفوقاً في الأرباح بنسبة 6%، مع وصول استهلاك الأمونيا إلى 97% منذ بداية العام. الإدارة حافظت على توجيه الإنتاج للسنة كاملة عند 10 ملايين طن من الأمونيا الإجمالية لعام 2025، مما يدل على الثقة. في الوقت نفسه، مجمع دونالدسونفيل حقق أرقام قياسية في الشحنات الشهرية لمحلول عادم الديزل $13 عالي الهامش، عالي النمو(، والشركة بدأت بالفعل في تحقيق أرباح من ائتمانات الكربون على نطاق واسع.

الأرقام تتحرك بقوة

انسَ القصة الهيكلية للحظة—انظر إلى ما يحدث للتوقعات. منذ تقرير الأرباح الأخير قبل 90 يوماً:

• تقديرات الربع الحالي قفزت من 2.07$ إلى 2.55$ )+23%(
• السنة الكاملة 2025 انتقلت من 8.31$ إلى 8.94$ )+7%(
• تقديرات 2026 ارتفعت من 6.88$ إلى 7.27$ )+6%(

كل من وولف ريسيرش و RBC أعادا تأكيد أهداف السعر بعد الأرباح. هذا يمثل حركة بنسبة 19% من 80$، والمحللون في السوق يعتقدون أن هذا متحفظ بالنظر إلى استمرار ارتفاع التوقعات.

الصورة الفنية: كسر قيود السجن لمدة 5 سنوات

هنا يصبح الأمر مثيرًا للمتداولين. كانت CF محصورة تماماً منذ أن وصلت )في 2022—محصورة في نطاق 80$-$95 . في بداية 2024، حاول الثيران الاختراق وواجهوا رفضاً قوياً. السهم اخترق للتو المتوسط المتحرك لمدة 50 يوماً ويختبر مستوى مقاومة فيبوناتشي عند 86.50$ مع قرب ارتفاعات أكتوبر.

إذا استطاع الثيران الثبات ودفع السعر فوق 100$، فهذا يكسر مقاومة متعددة السنوات ويفتح الباب أمام أعلى مستوى على الإطلاق. الزخم موجود، والأرباح تتسارع، والأساسيات تتشدد—وليس تتراخى. هذا عكس فخ القيمة المعتاد.

ما الذي يميز هذا المرة عن غيرها

دورة الأسمدة لم تعد لعبة تخمين—بل حسابات رياضية. المزارعون لا يمكنهم الاستمرار في تأجيل تطبيقات النيتروجين. العرض العالمي ضيق. المنتجون في أمريكا الشمالية مثل CF لديهم ميزة في التكاليف. القدرة ستظل ممتلئة. قصة تحقيق الأرباح من الكربون تضيف عنصر مفاجأة للتدفقات النقدية الحرة.

تقدم CF Industries تعرضاً لانتعاش دورة النيتروجين لعدة سنوات دون الحاجة للمراهنة بشكل ثنائي على أسعار السلع. مع تنفيذ الإدارة عبر الأسمدة الأساسية والأعمال ذات الهوامش العالية المجاورة، ومع ارتفاع التوقعات من قبل المحللين عبر جميع الأطر الزمنية، يبدو أن هذا هو الوضع الذي يكافئ رأس المال الصبور عندما يبدأ الرسم البياني أخيراً في الاختراق.