الميزة المفاجئة لشركة أمفينول مع إعادة تشكيل معمارية روبين من نيفيديا لاتصال مراكز البيانات

تحول السوق: عندما تتحول الأخبار السيئة إلى أخبار جيدة

تلقت وول ستريت صدمة عندما كشفت Nvidia عن منصة شرائح Rubin في CES، المصممة لثورة عمليات مراكز البيانات الذكية من خلال معاملة مركز البيانات بأكمله كوحدة حسابية واحدة بدلاً من خوادم GPU المعزولة. وعدت منصة الست شرائح، مع وحدات معالجة الرسومات، والمعالجات المركزية، والمكونات التكميلية المصممة بشكل مشترك والتي تعمل بتناغم، بتحقيق مكاسب كبيرة في الكفاءة.

انقسم رد فعل السوق الأولي بشكل حاد. بينما ارتفع سهم Nvidia على أمل المستثمرين، شهدت أسهم Amphenol انخفاضًا ملحوظًا — حيث خاف المستثمرون من أن التصميم المتكامل لمنصة Rubin قد يلغي الحاجة إلى الاتصال الخارجي عبر الكابلات، مما قد يقوض مصدر دخل حاسم لمصنع الموصلات.

الانعكاس: لماذا غير المحللون نغمتهم

انقلبت السردية بنهاية الأسبوع عندما نشرت فرق البحث من مؤسسات كبرى مثل Evercore ISI، Barclays، وCitigroup تحليلات جديدة. وتوصلت إلى استنتاج يتناقض مع التشاؤم السوقي الأولي: يمكن أن تسرع منصة Rubin الطلب على منتجات موصلات Amphenol.

يرتكز السبب على سوء فهم أساسي حول الهندسة المعمارية الجديدة. فبينما يتطلب صندوق الحوسبة نفسه عددًا أقل من الكابلات الخارجية، فإن شرائح Rubin تتطلب عددًا أكبر بكثير من الموصلات الداخلية لتسهيل مشاركة البيانات بسرعة بين المكونات الستة المدمجة. وأشارت تحليلات Evercore إلى أن استهلاك الموصلات قد يزيد بنسبة 20% إلى 40% مقارنة بالأجهزة من جيل Blackwell السابق.

Amphenol تتخصص تحديدًا في هذا السوق. فهي مزود رائد للموصلات، والهوائيات، والكابلات، وأنظمة المستشعرات عبر الصناعات — من الفضاء والدفاع إلى السيارات والاتصالات — وتقف في موقع يمكنها من استغلال هذا الطلب المتزايد. عكس جلسة التداول يوم الجمعة هذا التحول، حيث ارتفع السهم مع إعادة شراء المستثمرين المؤسسات بأسعار أدنى بعد ترقية المحللين.

الاستحواذات الاستراتيجية تسرع زخم النمو

ثبت أن التوقيت كان محظوظًا عندما أكملت Amphenol استحواذها على قسم CommScope للاتصالات وحلول الكابلات. تضخ الصفقة 4.1 مليار دولار من الإيرادات السنوية في الأعمال هذا العام المالي، مع إسهام بقيمة 0.15 دولار في ربحية السهم — وهو صفقة تعزز بشكل فوري من حجم Amphenol ومكانتها السوقية.

يتوافق هذا الاستحواذ تمامًا مع فرصة Rubin. مع توسيع القدرة التشغيلية ومحافظ المنتجات الأوسع، تكون شركة Amphenol مجهزة بشكل أفضل للفوز بعقود موصلات جديدة من مشغلي مراكز البيانات الذين ينشرون أحدث بنية تحتية من Nvidia.

أداء يتحدث عن نفسه

لقد أثبتت Amphenol نفسها كمنافس هادئ يتفوق في سلسلة التوريد التكنولوجية. على مدى الاثني عشر شهرًا الماضية، حقق السهم عائدات بنسبة 106% — متفوقًا على مكاسب Nvidia التي بلغت 36%. وإذا نظرنا أبعد، فإن العوائد السنوية المركبة على مدى خمس سنوات بلغت 34%، وعلى مدى عشر سنوات 28%، مما يظهر قدرة هذه الشركة على الصمود عبر دورات سوق متعددة.

تعمل الشركة من خلال ثلاثة أقسام: حلول الاتصالات (53% من الإيرادات)، تركز على مراكز البيانات والبنية التحتية للنطاق العريض؛ حلول البيئات القاسية، التي تخدم التطبيقات العسكرية والصناعية التي تتطلب موصلات متينة؛ وأنظمة الربط والمستشعرات لقطاعات النقل والفضاء.

تشير المقاييس المالية الأخيرة إلى قوة نموذج العمل هذا. حيث ارتفعت إيرادات الربع الأخير بنسبة 53%، وقفزت أرباح السهم بنسبة 102% على أساس سنوي. وبلغت هوامش التشغيل مستويات قياسية، مما مكن من توليد تدفق نقدي حر بقيمة 1.2 مليار دولار — استثمار رأس المال بشكل استراتيجي في الاستحواذات والتوسع العضوي. وتوصي الإدارة بنمو إيرادات يقارب 50% ونمو أرباح بنسبة 73% للسنة المالية الكاملة.

اعتبارات التقييم والتوقعات المستقبلية

عند 48 مرة أرباح trailing و35 مرة أرباح forward، تتمتع Amphenol بتقييم مميز. ومع ذلك، يعكس هذا المضاعف الأداء التنفيذي للشركة، وهيمنتها في السوق، وموقعها ضمن اتجاهات النمو الديموغرافية المستدامة — وليس فقط ديناميكيات مراكز البيانات الذكية.

تُظهر تقارب فرصة موصلات Rubin، واستحواذ CommScope المربح، وزيادة الطلب النهائي عبر قطاعات الاتصالات والفضاء أن مسار نمو الأرباح يمكن أن يدعم التقييمات الحالية. للمستثمرين الذين يملكون تعرضًا لتكنولوجيا الشركات ذات رأس المال المتوسط ويؤمنون باستمرار بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي حتى 2026 وما بعدها، تستحق أساسيات العمل النظر فيها على الرغم من ارتفاع سعر السهم مؤخرًا.