تحليل محفظة بيل أكمين $1 تريليون: لماذا تسيطر هذه الأسهم الثلاثة ذات القيمة السوقية الضخمة على 39.5% من ممتلكاته

دورة تدريبية في الاستثمار في القيمة على المدى الطويل

عندما يتعلق الأمر بالتنقل في سوق الأسهم، فإن مراقبة تحركات المستثمرين المخضرمين يمكن أن توفر إرشادات قيمة. بيل أكرمان، مؤسس ومدير شركة بيرشينج سكوير كابيتال مانجمنت، بنى سجلًا حافلًا من خلال اختيار الأسهم بشكل منضبط. تكشف تخصيصاته الأخيرة للمحفظة عن رهان مركز على ثلاثة قادة سوق يمثلون معًا حوالي 40% من ممتلكات صندوقه.

فهم سبب التزام أكرمان برأس مال كبير جدًا لهذه المراكز يوفر نظرة ثاقبة على استراتيجيات تراكم الثروة الحديثة. دعونا نحلل الأسهم الثلاثة التي تدفع أداء صندوقه.

أوبر تكنولوجيز تتوج – تخصيص 20.25%

على نحو متناقض، يسيطر قطاع خدمات النقل عبر التطبيقات على أكبر استثمار فردي لأكرمان. تمثل أوبر تكنولوجيز المركز الأكثر جرأة في محفظته بنسبة 20.25%، مما يشير إلى ثقة ملحوظة في مسار توسع الشركة.

يبدو أن هذا الاقتناع مبررًا من خلال الزخم التشغيلي لأوبر. أظهرت المنصة نموًا كبيرًا في المستخدمين، وزيادة العملاء النشطين شهريًا، وتوسيع حجم المعاملات عبر أسواقها. بالإضافة إلى مؤشرات الأداء الحالية، تستفيد أوبر من عوامل ديموغرافية مواتية: الأجيال الشابة في الأسواق المتقدمة تحصل على رخص القيادة بمعدلات أقل وتحافظ على ملكية سيارات أقل مقارنة بأسلافها. هذا التحول الهيكلي يخلق محرك طلب متوقع وطويل الأمد لخدمات النقل عبر التطبيقات.

تعزز تأثيرات الشبكة من موقع أوبر التنافسي. مع وجود حوالي 10% فقط من السوق في أكبر 10 أسواق، تظل الفرصة المتاحة هائلة. الحصن الاقتصادي للشركة — المبني على تكاليف التحويل، والاعتراف بالعلامة التجارية، وسيولة المنصة — يواصل التوسع مع زيادة الحجم.

جوجل ألفابت تحافظ على أهميتها الاستراتيجية – مركز 10.52%

تشكل 10.52% من رأس مال بيرشينج سكوير هولدينجز، وتُمثل ألفابت ثاني أكبر قرار اقتناع. على الرغم من ظهور منافسين يعتمدون على الذكاء الاصطناعي في عمليات البحث، لا تزال سيطرة جوجل على سوق البحث قائمة إلى حد كبير دون مساس.

يستحق رد فعل الشركة التكنولوجية على اضطراب الذكاء الاصطناعي فحصًا. بدلاً من فقدان الأرض أمام أدوات مثل ChatGPT، أطلقت ألفابت نظرات عامة للذكاء الاصطناعي ووضعيات بحث حواري عززت تفاعل المستخدمين وحجم الاستفسارات. يظهر هذا التحرك الدفاعي قدرة الشركة على التطور مع الحفاظ على حصتها الأساسية في الإعلانات.

ومع ذلك، فإن إيرادات بحث جوجل، رغم أهميتها، تتراجع تدريجيًا في ظل ظل ألفابت. المحرك الحقيقي للنمو هو خدمات السحابة، حيث تتوسع المبيعات بشكل أسرع بكثير. مع وجود طلبات مسبقة تصل إلى $155 مليار دولار في الربع الثالث — بزيادة 46% على أساس ربع سنوي — يعكس مسار السحابة لدى ألفابت الطلب المتفجر على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي يعيد تشكيل إنفاق الشركات على تكنولوجيا المعلومات.

على نحو منفصل، تمثل مبادرة السيارات الذاتية القيادة Waymo خيارًا يمكن أن يعيد تعريف اقتصاديات النقل. تبرر هذه الاتجاهات المتداخلة استمرار أكرمان في الثقة في السهم.

أمازون تثبت استقرار المحفظة – أساس 8.73%

مكتملًا هذا الثلاثي، تشغل أمازون 8.73% من المحفظة، مما يرسخ مركزًا أكثر دفاعية ولكنه أساسي من حيث الأساسيات.

يخلق تنويع أمازون عبر البيع بالتجزئة، واللوجستيات، والبنية التحتية السحابية، والإعلانات العديد من مراكز الربح. على الرغم من أن هوامش التجارة الإلكترونية لا تزال ضيقة تاريخيًا، فإن الأتمتة والروبوتات الصناعية تضغط بشكل مستمر على تكاليف التنفيذ. من المحتمل أن تنتقل هذه الكفاءات إلى تسعير المستهلك، مما يزيد من حركة المرور وتوليد الإيرادات من نظام الإعلان.

لا تزال وحدة AWS هي المحفز الحقيقي للنمو. أشار المدير التنفيذي آندي جاسي إلى أن 85% من الإنفاق العالمي على تكنولوجيا المعلومات لا يزال يحدث في المواقع المحلية، مما يشير إلى أن انتقال السحابة لا يزال في مراحله المبكرة. مع تسريع الشركات لاعتماد السحابة وتصاعد بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، من المتوقع أن تلتقط AWS حصة مهمة من هذا التحول الدائم.

عضوية Prime، التي تتجاوز 200 مليون مشترك، تمثل أصولًا استراتيجية أقل تقديرًا لأمازون. يربط هذا النظام البيئي العملاء بمشاركة متكررة، ويوفر لأمازون بيانات سلوكية، ومخزون إعلاني، وكثافة لوجستية تتراكم مع الوقت.

فرضية الاستثمار: قناعة مركزة في الاتجاهات الدورية

يعكس تخصيص أكرمان بنسبة 39.5% لهذه المراكز الثلاثة فرضية تركز على النمو الهيكلي: طلب الركاب الناتج عن التحولات الديموغرافية، واعتماد الحوسبة السحابية المدعوم بالذكاء الاصطناعي، وانتشار التجارة الإلكترونية والإعلانات. بدلاً من مطاردة الزخم قصير الأمد، يكشف هذا البناء للمحفظة عن صبر لتحقيق فرضية تمتد لعقود متعددة.

بالنسبة للمستثمرين الذين يفكرون في مراكز مماثلة، يصبح السؤال هل ستستمر هذه الاتجاهات الدورية في تسريع نموها أم ستواجه عوائق دورية. تشير البيانات إلى أن العوامل المواتية المستدامة لا تزال قائمة.