## ميران يدعو إلى تخفيضات حادة في أسعار الفائدة: محافظ الاحتياطي الفيدرالي يشير إلى الحاجة لتحول سياسي كبير في 2026

برز محافظ الاحتياطي الفيدرالي ستيفن ميران كمؤيد صريح لتخفيضات كبيرة في أسعار الفائدة، داعيًا إلى خفض يتجاوز نقطة مئوية واحدة خلال عام 2026. وفي حديثه على شبكة فوكس بيزنس هذا الأسبوع، جادل ميران بأن السياسة النقدية الحالية لا تزال تتبنى موقفًا محايدًا، بل تعتبر مقيدة بشكل واضح.

"وضعنا الحالي للسياسة يقيّد النشاط الاقتصادي بشكل واضح بدلاً من تقديم دعم محايد"، قال ميران خلال ظهوره التلفزيوني. "الاقتصاد يستحق أكثر من 100 نقطة أساس من خفض الفائدة هذا العام." يعكس موقفه قلقًا متزايدًا بشأن التأثير السلبي الذي لا تزال تفرضه المعدلات المرتفعة على التوسع الاقتصادي.

### الانقسام في السياسة داخل الاحتياطي الفيدرالي

يُظهر دعم ميران لتسهيلات أكثر حدة تناقضًا مع النهج المتوازن الذي أشار إليه مسؤولون آخرون في الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع. وصف توم باركين، رئيس بنك ريتشموند، النطاق الحالي لمعدلات الفائدة — بين 3.5% و3.75% — بأنه من المحتمل أن يكون ضمن تقديرات النطاق المحايد. وبالمثل، اقترح نيل كاشكاري، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس، أن السياسة النقدية قد اقتربت بشكل كافٍ من الحياد بالنظر إلى الصمود الذي أظهرته المؤشرات الاقتصادية.

على مدى اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة المكونة من 19 عضوًا، يوجد تباين كبير بشأن تقديرات المعدل الحيادي. تتراوح التوقعات بين أدنى مستوى 2.6% وأعلى مستوى 3.9%، مع استقرار الوسيط عند 3%.

### الإجراءات الأخيرة والتوجيه المستقبلي

نفذ الاحتياطي الفيدرالي ثلاث تخفيضات متتالية في أسعار الفائدة منذ سبتمبر، ومع ذلك أشار صانعو السياسات إلى حذرهم بشأن وتيرة التعديلات المستقبلية. يتوقع التوجيه الرسمي أن يكون هناك خفض واحد فقط في سعر الفائدة طوال عام 2026، مما يعكس عدم اليقين بشأن مسار التضخم واستدامة سوق العمل. هذا التوقع المحافظ يبرز التوتر بين دعم التوظيف وتثبيت توقعات التضخم، التي ظلت مرتفعة مقارنة بالهدف لما يقرب من خمس سنوات.

أكد باركين على تحدي التوازن هذا، مشيرًا إلى أن الحفاظ على قوة سوق العمل مع منع أن تصبح نفسية التضخم متجذرة يمثل المعضلة الأساسية للسياسة التي تواجه المؤسسة في المستقبل.

### خلفية وتأثير ميران

انتقل ميران إلى دوره في الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر بعد أن شغل منصب رئيس مجلس مستشاري البيت الأبيض الاقتصادي. طوال فترة عمله في البنك المركزي، كان دائمًا من المدافعين عن إجراءات تخفيض الفائدة بشكل أكثر قوة، على الرغم من أن فترته تنتهي هذا الشهر. قد يؤدي رحيله إلى تغيير الديناميات الداخلية لمداولات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، خاصة فيما يتعلق بنطاق التسهيلات في 2026.