## هل يتحول الدين الأمريكي إلى أوراق مالية رقمية؟ تحليل استراتيجي من منظور ديون تبلغ 37 تريليون دولار

خلال المنتدى الاقتصادي الشرقي في روسيا، ظهرت واحدة من أكثر النظريات الجيوسياسية إثارة للاهتمام. اقترح مستشار رفيع المستوى في دوائر السلطة الروسية أن إدارة الولايات المتحدة تفكر في استخدام نظام العملات الرقمية — البيتكوين والعملات الرقمية المستقرة — كأداة لتقليل القيمة الحقيقية لالتزامها المالي غير المسبوق، الذي يبلغ حالياً 37 تريليون دولار. تشير النظرية إلى إمكانية "هجرة" هذا الدين إلى الطبقة التكنولوجية، حيث يتم توزيع العبء بين حاملي الأصول الرقمية على مستوى العالم، بدلاً من التركيز فقط على المواطنين الأمريكيين.

على الرغم من أن الأمر قد يبدو من النظرة الأولى كنوع من المضاربة غير المدعومة، إلا أن السيناريو وجد مؤيدًا في شخص الملياردير ومؤسس MicroStrategy. هذا رجل الأعمال اقترح مرارًا استراتيجية، حيث تبيع الولايات المتحدة جميع احتياطياتها من الذهب وتحولها إلى كميات كبيرة من البيتكوين — نظريًا حوالي 5 ملايين عملة. النتيجة ستكون ليس فقط رفع قيمة الأصول الرقمية الأمريكية إلى حوالي 100 تريليون دولار، ولكن أيضًا إضعاف قدرة المنافسة، خاصة الدول التي تحتفظ بمخزونات ضخمة من الموارد الثمينة، مثل الصين وروسيا، التي يعرضها بوتين كعنصر رئيسي في القوة الجيوسياسية.

## آلية تآكل الدين: حيلة قديمة في عبوة جديدة

لفهم كيف يمكن أن يعمل مثل هذا الحل عمليًا، من المفيد تحليل العملية الأساسية التي كانت تستخدمها الولايات المتحدة لعقود. تخيل أن لديك ثروة عالمية ممثلة بعملة ورقية بقيمة 100 دولار. إذا اقترضت هذا المبلغ، فأنت ملتزم بسداده. لكن، مع السيطرة على مطبعة العملة الاحتياطية العالمية، يمكنني بدلاً من تسليم المبلغ الأصلي، إنتاج ورقة جديدة بنفس القيمة الاسمية.

النتيجة حتمية: زيادة عرض النقود من 100 إلى 200 دولار، بينما تظل كمية السلع والعقارات والموارد ثابتة. ونتيجة لذلك، يرتفع سعر كل منتج بمقدار الضعف — وهو ظاهرة يُطلق عليها عادةً التضخم. عندما أسدد "100 دولار"، أبدو وكأنني أُسدد الالتزام، لكن القوة الشرائية الفعلية للمبلغ المقدم انخفضت إلى النصف. الدين لم يختفِ، بل تم تخفيفه نتيجة لتلاعب العملة.

هذه الآلية ليست جديدة. فالتاريخ الاقتصادي مليء بالأمثلة: فترات ما بعد الحرب، عقد السبعينيات الذي تميز بارتفاع حاد في الأسعار، أو أوقات الجائحة حين تم طباعة النقود على نطاق غير مسبوق. بالنسبة للسلطات الأمريكية، فهي طريقة مثبتة لحل أزمات الديون.

## العملات الرقمية المستقرة: نشر استراتيجية قديمة على نطاق عالمي

أين يكمن الاختلاف؟ عندما ندرس تطور العملات الرقمية المستقرة، يتضح أن الأمر لا يتعلق بتغيير القواعد الاقتصادية بحد ذاتها، بل بتعوليمها على مستوى العالم. بدلاً من تحويل التزامات بقيمة 37 تريليون دولار مباشرة إلى عملات رقمية، ستعمل الآلية من خلال هياكل حيث تدعم العملات المستقرة المضمونة بسندات الخزانة الأمريكية، وتصبح نظيرًا رقميًا للكمبيالات. عندما تنتشر USDT أو USDC عالميًا، فإن حاملي هذه العملات يدعمون فعليًا تمويل ديون الولايات المتحدة.

إذا اتجهت الإدارة نحو تخفيض قيمة العملة عبر التضخم، فإن الخسائر لن تقتصر على المواطنين الأمريكيين — بل ستنتشر على جميع حاملي العملات الرقمية المستقرة حول العالم. يتحول التضخم إلى نوع من الضرائب غير الملحوظة التي يتحملها مليارات المستخدمين معًا. ستكتسب هذه الاستراتيجية أهمية خاصة عندما تصبح العملات المستقرة متاحة على هواتف الناس من جميع القارات، مدمجة بشكل غير ملحوظ في المعاملات اليومية.

بالإضافة إلى ذلك، فإن اللامركزية في إصدارها — التي تسمح للشركات الخاصة، وليس للحكومة فقط، بإنشاء عملات مستقرة رقمية — تخفي الأصل السياسي للنظام. إذا تمكنت شركات مثل Apple أو Meta من إصدار عملاتها الرقمية الخاصة، فسيتم اعتبارها ابتكارات تجارية، وليس أدوات للسياسة النقدية. وهذا يختلف جوهريًا عن العملات الرقمية المركزية للبنوك المركزية (CBDC)، التي تحمل منذ البداية عبء السلطة الحكومية.

## الضعف الأساسي: مشكلة الثقة التي لا تختفي

لكن هذا السيناريو يواجه عقبة مهمة. دول أخرى لا تتبنى هذه الرواية. نلاحظ ذلك في سلوك البنوك المركزية حول العالم، التي تواصل زيادة احتياطياتها من الموارد الثمينة كوسيلة استراتيجية للاستقلالية.

العملات الرقمية المستقرة نظريًا تضمن علاقة 1:1 مع الدولار أو سندات الخزانة الأمريكية، مما يعني أن كل عملة مضمونة بقيمة الأصول. لكن، في الواقع — لا يمكن للأطراف الخاصة أو الحكومات الأجنبية بشكل كامل التحقق من صحة هذه الاحتياطيات. تقارير التدقيق التي تصدرها جهات مثل Tether أو Circle تأتي من شركات تدقيق غالبًا تعمل ضمن النظام المالي الأمريكي.

وبمستوى الثقة في تريليونات الدولارات، فإن هذا يمثل حاجزًا مرتفعًا جدًا للعلاقات بين الدول. التاريخ يقدم مثالًا تحذيريًا: عندما أوقف نيكسون بشكل أحادي في عام 1971 قابلية تحويل الدولار إلى ذهب، شهد العالم "خرق القواعد" بشكل كامل. بقي الوعد، لكن تنفيذَه انتهى دون إنذار.

من هذا المنظور، يواجه نظام الرموز الرقمية المبني على "ثق بنا" مقاومة طبيعية من العالم. لا شيء يضمن أن الولايات المتحدة لن تتخذ في المستقبل قرارًا مماثلاً بشأن العملات الرقمية المستقرة كما فعلت مع الذهب. وهذا هو السبب في الحذر السائد تجاه الأنظمة الرقمية الجديدة للعملات.

## هل سيحدث ذلك فعلاً؟ المسار غير العلني

بالنظر إلى الأدلة الحالية ومسار التطور، يبدو أن الاحتمال ليس فقط قائمًا، بل أن الولايات المتحدة تجري بالفعل تجارب على عناصر منه، وإن لم تكن بشكل علني معلن.

كان مايكل سايلور ينصح بنشاط صانعي القرار بأن تضع الولايات المتحدة احتياطيات استراتيجية من البيتكوين. رؤيته كانت أن بيع احتياطيات الذهب وتراكم البيتكوين بشكل جماعي لن يقلل فقط من سمعة وقيمة أصول المنافسين، بل سيحول أيضًا محفظة الأصول الأمريكية. لكن، في الواقع — حتى في ظل الإدارة السابقة — بقيت الفكرة نظرية، ولم تتخذ أي إجراءات علنية في هذا الاتجاه.

ومع ذلك، هذا لا يعني نهاية الرواية. فالحكومة لا تضطر للعمل مباشرة للمشاركة في العملية. الآلية الحقيقية "خلف الكواليس" تتم عبر القطاع الشركاتي. لقد تحولت MicroStrategy فعليًا إلى "شركة مساهمة عامة مع بيتكوين"، وتحت قيادة مؤسسها، تواصل بشكل مستمر جمع الأصول الرقمية التي تجاوزت مئات الآلاف من العملات.

السؤال إذن: هل هذا أكثر أمانًا وأكثر سرية من الشراء المباشر من قبل المؤسسات الحكومية؟ مثل هذه الإجراءات لن تُعتبر عملية من قبل البنك المركزي، ولن تثير ذعر السوق الدولي. وعندما تحصل البيتكوين على وضع رسمي كأصل استراتيجي، يمكن للحكومة من خلال حصص رأس المال أو الاستحواذات الشركاتية أن تحصل على تعرض — تمامًا كما كانت تمتلك سابقًا حصصًا في شركات تكنولوجية.

بدلاً من التصريح العلني عن تصفية الموارد الثمينة أو فرض السيطرة على أنظمة العملات الرقمية المستقرة، فإن النهج الأكثر دقة وتقليديًا أمريكيًا هو السماح للقطاع الخاص بالتجربة. وعندما يثبت النموذج فعاليته بشكل لا جدال فيه، يمكن للدولة أن تتبناه وتؤسسه — مع إمكانية إنكار تدخلها تمامًا حتى اللحظة الأخيرة.

ختامًا: يظهر المسار أن الأمر ليس إذا، بل متى ستبحث الولايات المتحدة عن حل جذري لمشكلتها الديونية، وأن نوعًا من الاستراتيجية المبنية على الأصول الرقمية سيكون حتمًا عمليًا. ملاحظة المستشار الروسي، رغم أنها صيغت من منظور المنافسة، تحتوي على قدر كبير من الواقعية الاقتصادية.