شهدت التدفقات الصافية لصناديق الاستثمار المتداولة في الأسهم الأمريكية خلال الأشهر الثلاثة الأخيرة أكثر من 400 مليار دولار، ومصدر هذه الأموال مثير للاهتمام — حسابات 401k، المعاشات التقاعدية، نماذج المستشارين الماليين، إعادة توازن صناديق الأهداف التاريخية، كلها أموال ضخمة على مستوى المؤسسات.

منطق عملها بسيط وواضح: لا تتوقف عند السعر، فقط عندما تتأكد من أن الاتجاه يتغير، تنفذ. كيف نحدد ذلك؟ نؤمن بأن الاقتصاد سيصل إلى هبوط ناعم، ودورة خفض الفائدة ستبدأ، وقصص الإنتاجية في الذكاء الاصطناعي ستستمر، وأموال الديون القصيرة ستتحول إلى أصول طويلة الأجل، والأموال الساخنة من الخارج ستتجه نحو الأصول بالدولار — بمجرد أن تتحقق هذه التوقعات، يجب أن تتخذ الإجراءات.

هذه الـ400 مليار تبدو وكأنها تتدفق إلى صناديق الأسهم الأمريكية، لكن التدفق الحقيقي ليس متساويًا تمامًا. الأصول ذات الوزن الأكبر تحصل على النصيب الأكبر، خاصة الأسهم الكبرى وقطاعات التكنولوجيا. بمعنى آخر، اتجاه أموال المؤسسات يكشف بالفعل عن توقعات السوق.

مقارنة مثيرة للاهتمام هي: العديد من المستثمرين الأفراد لا زالوا يتساءلون عما إذا كانت السوق الآن في وضع سوق هابطة، لكن هناك أكثر من 400 مليار دولار من أموال المؤسسات تتراكم بصمت وتشتري بأسعار منخفضة. هم يراهنون على أن هذه الاتجاهات ستصبح أكثر وضوحًا في عام 2026، وأن العوائد ستصبح أكثر وضوحًا. هذا الاختلاف في الثقة يوضح بالفعل بعض الأمور.