تغيرات هيكلية في سوق العملات المشفرة: تأثير تدفقات الصناديق المتداولة في البورصة واستراتيجيات صناديق التحوط

الأسواق المشفرة في بداية عام 2025 تجمع بشكل كبير من قبل المؤسسات المالية العالمية. لكن الطبيعة التحولية في دخول الصناديق المؤسسية غيرت بشكل جذري ديناميكيات السوق. التدفقات المتزايدة لصناديق ETF على بيتكوين وإيثيريوم أدت إلى تقليل السرعة وهياكل الفروقات بشكل حاد بسبب الأسعار. ونتيجة لذلك، على الرغم من توقع انخفاض التقلبات، إلا أن الصناديق التحوطية شهدت فقدان مصادر دخلها الأساسية.

الدخول المؤسسي وهيكل السيولة

اعتماد أدوات التداول على بيتكوين وإيثيريوم المعتمدة من قبل الجهات التنظيمية وجه تدفقات رأس المال السلبي نحو الأصول الأساسية. كان هذا التحول مهمًا جدًا لصانعي السوق والمتداولين الحقيقيين. حدث تحديد السعر بسهولة، وتراجع عمق دفاتر الطلب، وتضيق فروقات التداول.

بحلول نوفمبر 2025، أبلغت الصناديق المشفرة الموجهة عن انخفاض محفظتها بنسبة 2.5%، مع تقليل إجمالي الإصدار السنوي. كان هذا أدنى أداء خلال الثلاث سنوات الأخيرة، وتزامن مع أضعف فترة منذ عام 2022. أدى الارتفاع السريع في سعر بيتكوين في البداية إلى دفع المتداولين للتحرك بسرعة، لكن مستوى السيولة المتاحة كان قد فقد من قبل السوق.

سيطرة المنتجات المؤسسية على حصة كبيرة من السوق أدت أخيرًا إلى تقليل عمليات التحكيم التقليدية والتداول بالفروقات. تقلص الفارق بين العرض والطلب، مما أدى إلى تقليل فعالية استراتيجيات التداول المبنية على الأسعار غير الصحيحة.

تدهور صناديق التوجيه

الخسائر في استراتيجيات التداول المرتبطة بالتقلبات تشمل جميع الاستراتيجيات الممكنة. تراجعت المحافظ التي تركز على تكنولوجيا البلوكشين والعملات الرمزية المختلفة بمعدل متوسط قدره 23% خلال العام. ويعود ذلك إلى أن نماذج الكوانتم المبنية على التحليل بدأت تعمل بشكل خاطئ في ظل تدهور السيولة.

تضررت صناديق العملات البديلة المتخصصة بشكل كبير. أدى تأثير الظلال في دفاتر الطلبات وتسرع صانعي السوق خارج السوق تحت تأثير عوامل خارجية إلى دفع الأسعار للانخفاض بشكل حاد. توقفت استراتيجيات التصحيح القصير والمتوسط عن العمل.

اضطر مؤسسو وحدات مثل M-Squared، مثل Kacper Szafran، إلى إيقاف استراتيجيات السيولة السائلة تمامًا. وأوضح أن مؤشر أكتوبر كان منخفضًا بنسبة 3.5%، مما يوضح بشكل واضح أن هذا الشهر كان من أشد الشهور تدميرًا منذ عام 2022.

الصدمات السياسية وردود الفعل المتسلسلة

في 10 أكتوبر، بدأت عناوين الأخبار تتسابق بسرعة خلال توقيت آسيا. قدم دونالد ترامب فرض رسوم بنسبة 100% على الصين، مما أدى إلى هبوط بيتكوين بأكثر من 14% خلال ساعات قليلة. تم تصفية مراكز الرافعة المالية بقيمة تقارب 20 مليار دولار.

تحدث مدير شركة Forteus، الذي لديه تصاريح أخرى، عن أن هذه الصفقة بدأت خلال رحلة بين آسيا وأوروبا، وكيف أن عقود السيولة عادت بسرعة: “السلوك المتمثل في تجنب المخاطر بدأ، ولكن عندما عادت المراكز وابتعد صانعو السوق، توقفت بعض المراكز ذات الرافعة المالية.”

وصف الشريك الرئيسي في Atitlan Asset Management، Yuval Reisman، عام 2025 بأنه عام تقلبات سياسية. كانت أخبار ترامب وتقلبات السوق غير متوقعة. ومع ذلك، زادت التغيرات المؤسساتية الموجودة بالفعل من حدة التحديات.

فرص جديدة وتكيف هيكلي

شهدت الأسواق خلال فترات عدم وجود سيولة في الأسواق، مثل أسواق hub(hub)، خسائر سريعة من قبل الصناديق. مع تقلص الرافعة المالية، ومع استقرار الأصول الأساسية في تدفقات ETF الخارجية، يعيد المديرون النظر في استراتيجيات السوق. يتم البحث عن فرص جديدة تعتمد على التقلبات.

غيرت التغيرات الأساسية في هيكل السوق من تقييم مخاطر الصناديق ونماذج التداول. مع استقرار تدفقات سوق بيتكوين وإيثيريوم، حان الوقت لإعادة ضبط المحافظ.