بعد أربع سنوات من حمى عام 2021: ما هو مصير عمالقة التمويل المدعومين من طفرة العملات الرقمية؟

سيظل عام 2021 في التاريخ كعام الإفراط في المضاربة في قطاع العملات المشفرة. تجاوز البيتكوين عتبة 60,000 دولار، وبلغت إيثيريوم مستويات قياسية جديدة، واعتقد العالم بقوة أن الأفاتار NFT التي تقدر بملايين الدولارات ومفهوم الميتافيرس يمثلان فجر ثورة رقمية. اندفعت صناديق رأس المال المغامر نحو القطاع بحثًا عن المشروع التالي الذي يمكن أن يضاعف الاستثمارات بمئة مرة. في ذلك الجو الحماسي، كان يكفي تصنيف مبادرة على أنها “ويب3” لجذب عشرات الملايين من التمويلات. كانت الأرقام تتحدث عن نفسها: جمعت الشركات الناشئة في مجال التشفير 25.2 مليار دولار من رأس المال المخاطر، بزيادة هائلة قدرها 713% مقارنة بـ 3.1 مليار دولار في 2020.

الكارثة المالية: متى تنهار العمالقة

ومع ذلك، عند استعراض آخر أربع سنوات وتحليل المشاريع التي تلقت أكبر التمويلات، يكون التقييم مخيبًا للآمال. من بين أول 400 مشروع تم تمويله في 2021، قليل منهم لا يزال قائمًا. أغلبها توقف عن النشاط، أو أعيد توجيهه، أو تعرض لقرصنة غير قابلة للتراجع، أو انزلق إلى حالة من الخمول. تظهر دراسة تتناول 67 حالة من هذه المشاريع الفاشلة أو شبه غير نشطة أن هناك انهيارًا بأكثر من 5 مليارات دولار من القيمة الفعلية.

شهد قطاع المنصات المالية المركزية أكبر الصدمات. منصة تداول جذبت 1.32 مليار دولار من التمويل وظهرت كمنافس رئيسي للسوق، انهارت في نوفمبر 2022، مما أدى إلى محاكمة مؤسسها بالسجن 25 عامًا بتهمة الاحتيال. في الوقت نفسه، كانت منصة إقراض تشفير تعد بعوائد سنوية بنسبة 18% على الودائع، قد جمعت 750 مليون دولار، لكن رمزها انخفض من 8 دولارات إلى 0.02 دولار، محوًا 99.73% من قيمته. كما تلاشت منصات الإقراض والحفظ الأخرى، رغم أنها جمعت معًا أكثر من 500 مليون دولار، كحلقات متتالية من الدومينو خلال أزمة السيولة في 2022.

غرق الأوهام: NFT والميتافيرس

إذا كان انهيار المنصات متوقعًا نظرًا لضعف نماذج الأعمال الجوهرية، فإن الموت الجماعي لمشاريع NFT والميتافيرس يشبه أكثر تفكك فقاعة أمل جماعي.

لعبة تعتمد على مفهوم Play-to-Earn جمعت 159.5 مليون دولار. رمزها وصل إلى 164.9 دولار، وكانت الحيوانات الرقمية داخل اللعبة تتبادل بمئات الآلاف من الدولارات. في اقتصادات أقل تطورًا، ترك الآلاف وظائفهم ليكرسوا وقتهم بالكامل لـ"تعدين الذهب". لكن عندما انهار النموذج الاقتصادي الأساسي، هبط الرمز بنسبة 99.49%، وفهم اللاعبون أنهم استثمروا مدخراتهم في مخطط يحتاج إلى تدفق مستمر من مشاركين جدد ليظل قائمًا.

مشروع رمزي للميتافيرس جذب 93 مليون دولار، مع أراضيه الافتراضية NFT التي بيعت بسرعة في 2021، وارتفع سعر الرمز إلى 8.4 دولار. بعد ثلاث سنوات، أصبح هذا الميتافيرس المزعوم خاليًا، والتعليقات على المنصات الرسمية فارغة، والفعاليات تجتذب عددًا قليلًا من المشاركين العرضيين. وبالمثل، تحولت منصات تجارة الفن والموسيقى الرقمية إلى مشاريع خاملة.

الدروس القاسية والدورة التي تبدأ من جديد

عند تطبيق ديناميكيات 2021 على اليوم، تظهر حقائق لا مفر منها: الغالبية العظمى من المشاريع هي نتاج دورات مضاربة، فقط أقل من 5% منها تخلق قيمة دائمة، وهذه تتضح بشكل جلي في الأسواق الأكثر عدائية. العجلة لا تتوقف عن الدوران. ومع اقتراب عام 2025 من نهايته، فإن دورة جديدة على وشك أن تبدأ. عندما تتراجع الموجة الجديدة من المضاربة، كم من مشاريع اليوم ستكشف عن صلابتها الحقيقية، وكم منها سيظهر على حقيقته؟