تشاري مونجر يشارك أخيرًا حكمته في الاستثمار: 13 مبدأ أساسي

في نوفمبر الماضي، توفي تشارلي مانجر، شريك المئة عام للعبقري الاستثماري وارن بافيت، عن عمر يناهز 99 عامًا في كاليفورنيا. كانت إحدى آخر أنشطته العامة مقابلة مع بودكاست صناعة التكنولوجيا “Acquired”. وكانت هذه أول مرة يظهر فيها مانجر في البودكاست، وتداولت أوساط المستثمرين فلسفته الاستثمارية ورؤاه الحياتية التي تركها، والتي أصبحت حديث الجميع.

تساؤلات جوهرية حول هيكل السوق

انتقد مانجر بشكل حاد ثقافة المستثمرين الأفراد الحالية. وفقًا له، فإن المستثمرين العاديين يكررون عمليات البيع والشراء ردًا على تقلبات الأسعار فقط. وادعى أنه لو كان مخططًا للسياسات، لفرض ضرائب عالية على الأرباح قصيرة الأجل لطرد هذا السلوك المضارب من السوق.

كما أن قطاع التمويل الاستثماري المغامر VC يعاني من نفس المشكلة. أشار مانجر إلى أن النجاح المتكرر في استثمارات رأس المال المخاطر يكاد يكون مستحيلًا. فكل مشروع يتطلب قرارات سريعة وسط شعبية مفرطة، ومعظم المستثمرين في رأس المال المخاطر ينتهي بهم الأمر إلى المقامرة، وفقًا لتشخيصه.

إعادة تقييم الاقتصاد الإقليمي وفرص الاستثمار

قال تشارلي مانجر إن توقعات الاقتصاد الصيني خلال العشرين عامًا القادمة تتفوق على أي اقتصاد متقدم آخر. الشركات الكبرى في الصين أكثر قوة وتنافسية، وتقييمها النسبي منخفض، مما يجعلها جذابة. لهذا السبب، قرر أن يدمج أصولًا خطرة من الصين بشكل نشط في محفظته.

كما أن السوق الياباني يمثل فرصة لا يمكن تجاهلها. أشار مانجر إلى اهتمامه ببيئة الفوائد المنخفضة في اليابان(معدل الفائدة على سندات العشر سنوات حوالي 0.5%)، ووجود أصول قوية(مثل المناجم ومزارع المطاط وغيرها). قبل عشر سنوات، كانت هناك فرصة واضحة لشراء الأسهم باستخدام الاقتراض، مع إمكانية الحصول على عائد توزيعات أرباح بنسبة 5%.

معايير تحديد الاستثمار الجيد

أكد مانجر أن الأسهم التي يحتفظ بها لفترة طويلة تصبح أكثر فهمًا لها مع الوقت. أي أن مراقبة شركة لأكثر من خمس سنوات تساعد على فهم جوهر عملها تدريجيًا. ومع ذلك، عندما يدرك المستثمر ميزة حقيقية، يجب أن تتغير استراتيجيته. اللحظة التي يجب أن يراهن فيها بشكل كبير، ويؤكد أن أفضل الاستثمارات تتطلب دائمًا ضخ رأس مال كبير.

أظهر مانجر حبًا خاصًا للشركات ذات القيمة العلامة التجارية الحقيقية، مثل أبل. وأوضح أن العلامة التجارية الممتازة يجب أن تُشترى فقط عند سعر مناسب، وأن التقاط الفرص النادرة والمقدرة بأقل من قيمتها هو سر النجاح في الاستثمار.

وفي حالة كانت الأسهم رخيصة جدًا، أشار إلى أنه حتى لو كانت الشركة في وضع سيئ، فإن الاحتفاظ بها لفترة معينة قد يكون مجديًا. فالثقة أن الزمن وتغيرات السوق يمكن أن يعيدا تقييم قيمة الشركة بقوة.

الرافعة المالية ومبادئ إدارة الشركات

عند استعراض مسيرة نمو بيركشاير هاثاوي، تخيل مانجر أنه لو استخدم المزيد من الرافعة المالية في البداية، لكان حجم الشركة الآن قد تضاعف ثلاث مرات. ومن المثير للاهتمام، أنه قدر أن المخاطر لم تكن أكبر من الوضع الحالي. ومع ذلك، حافظت بيركشاير على موقف حذر خوفًا من خسائر مراكز التحوط الناتجة عن الرافعة المالية.

كما قدم ملاحظة مثيرة حول قدرات الابتكار في الشركات. السبب وراء عدم قدرة شركات التوزيع التقليدية مثل وول مارت على تبني التغييرات الجديدة هو هدر المساحة بسبب التفكير القديم. فبقاء العادات القديمة في العقل يمنع وجود مساحة للابتكار.

صفات المديرين ونصائح للأجيال القادمة

قيم مانجر بشكل خاص رئيس شركة BYD، وانغ تشوانفو(王傳福)، كخبير حقيقي في مجال التصنيع. وأكد أن حماسه وفعاليته في الإنتاج المباشر يتفوقان على إيلون ماسك من حيث الجانب التصنيعي.

كما أن موقفه من تقديم النصائح للأجيال القادمة يثير الإعجاب. أكد أنه يختار بعناية من ينوي تقديم النصيحة لهم، وأنه لا يهدف إلى أن يكون مرشدًا روحيًا. السبب هو أن العالم مليء بالخداع والجنون، وأن التحديات التي يواجهها الجيل الشاب أصبحت أكثر صعوبة.

اكتشاف فرص الاستثمار ومعنى الحياة

أكد مانجر أنه لا يبحث عن فرص استثمارية مثل شركات هيرشيل، إرميس(، التي يصعب عليه اكتشافها من البداية. بل يركز فقط على المجالات التي يمكنه فهمها وإمكانية اكتشافها. رغم أن اكتشاف فرص الاستثمار أصبح أكثر صعوبة، إلا أنه يظل ملتزمًا بأقصى جهوده ضمن الواقع.

وفي رؤيته للحياة في مرحلتها الأخيرة، أكد على أهمية العلاقات العائلية. أن يكون كل فرد من الأسرة على وفاق، وأن يتجاوزوا الأوقات الصعبة معًا، وأن يساعد بعضهم البعض، هو أمر يساوي أهمية الاستثمار. وأشار إلى أن الأمر ليس بالصعوبة التي يتصورها البعض، وأن أكثر من نصف حالات الزواج في أمريكا مستقرة.

تُعد مقابلة تشارلي مانجر الأخيرة دعوة عميقة تتجاوز تقنيات الاستثمار، وتطرح سؤالًا جوهريًا حول كيفية الحكم والتصرف في زمن عدم اليقين.