الكثير من الناس يرون أن الأخبار السلبية الكلية ظهرت في عطلة نهاية الأسبوع، ومع ذلك لم يحدث هبوط كبير في البيتكوين، بل بدأ في التراجع فقط مع بداية يوم الاثنين، ويشعرون أن الأمر غريب. هذا النمط يتكرر طوال العام بشكل متكرر، وإذا تحدثنا عن مثالين محددين، فهما في جوهرهما لا يختلفان تقريبًا.

النقطة الأساسية هنا ليست هل يمكن للسوق العملة الرقمية أن تتداول أم لا، بل أن تلك الأموال التي تمتلك حق التسعير الحقيقي لا تعمل خلال عطلة نهاية الأسبوع على الإطلاق. الموجودون خلال عطلة نهاية الأسبوع هم أساسًا أموال سوق العملات الرقمية الخاصة، والمتداولون الآسيويون، بالإضافة إلى صانعي السوق الذين يحافظون على السعر وفقًا لمعايير مخاطر منخفضة، ويقومون بمحاولة جذب وتقليب السعر. هذه القوى على الأكثر تحافظ على الوضع الراهن، ومن الصعب أن تتخذ مبادرة لإعادة تسعير "على مستوى كلي".

الأنظمة التي تُشغل فقط عندما تتغير الظروف الكلية وتضطر للتحرك، هي تلك التي تبدأ عملها فقط يوم الاثنين: العقود الآجلة للمؤشرات، صناديق التحوط الكلية، آلية التوازن السلبي، إعادة حساب نماذج المخاطر، اختبارات الضغط على الهامش وVAR. هذه الأموال ليست "تتوقع هبوطًا وتريد البيع"، بل أن تغيّر معلمات النماذج يجعلها تضطر للبيع، وبيعها يشمل مجموعة الأصول ذات المخاطر، وليس فقط البيتكوين.

لذا، ما تراه ليس أن السوق خلال عطلة نهاية الأسبوع غير مكترث للأخبار السلبية، بل أن عملية التسوية لم تحن وقتها بعد. عندما يبدأ نظام السوق الأمريكي يوم الاثنين، تتراجع عقود المؤشرات مثل ناسداك وS&P، ويتم ضغط الميل للمخاطرة، ويبدأ البيتكوين تلقائيًا في تعويض هذا الانخفاض. حتى لو لم يفتح سوق الأسهم الأمريكية الفوري، طالما أن عقود المؤشرات وأسعار الفائدة تتقلب، فإن عملية التسعير الجديدة قد بدأت منذ زمن.

هذا يفسر أيضًا لماذا السوق الرقمية الآن دائمًا في حالة "انتظار يوم الاثنين". ليس أن البيتكوين أصبح أضعف فجأة، بل أنه منذ زمن تم دمجه في منظومة الأصول ذات المخاطر العالمية، وله السيطرة على التسعير فيما يخص النشاط على السلسلة، والقصص الرائجة، وتوازن العرض والطلب، لكن عند حدوث تغييرات في أسعار الفائدة، أو صدمات السيولة، أو ضربات السياسات، فإن السوق يعتمد بشكل كبير على رد فعل الأسواق الأوروبية والأمريكية.

لذا، إذا رأيت البيتكوين يقاوم الانخفاض خلال عطلة نهاية الأسبوع، فغالبًا الأمر ليس أنه قوي جدًا، بل أن تلك الأموال الخارجية لم تبدأ العمل بعد. بمجرد أن تبدأ أصول المخاطر العالمية في يوم الاثنين في تقليل الرافعة المالية بشكل موحد، فإن سوق العملات الرقمية يكون مجرد تابع يتبع الانخفاض. وفي النهاية، فإن سوق البيتكوين الآن يشبه إلى حد كبير انتظار إشارة التسعير التي ستعطيها بداية جلسة وول ستريت يوم الاثنين.