انظر إلى بيانات الرهن على السلسلة لـ Dusk فهي مثيرة للاهتمام. حاليًا، يبلغ عدد DUSK المرهونة على السلسلة حوالي 1.2 مليار (إجمالي العرض 10 مليارات)، والعائد السنوي يتراوح بين 3% و4%. بصراحة، هذا العائد لا يُعد جذابًا في بيئة L1 الحالية — حيث أن معدلات العائد على الرهن في المشاريع الرئيسية تتجاوز 10% بالفعل.

الأمر الأكثر إحباطًا هو عتبة الدخول. هل تريد أن تصبح مدققًا وتشارك مباشرة في إنتاج الكتل؟ لا، يجب أن تمر عبر عملية KYC أولًا. هذا يعني أن الرهان العادي لا يملك فرصة للمشاركة. من الظاهر أن "عائد منخفض + عتبة عالية" يمثلان ضربة مزدوجة، مما يسهل إبعاد المستخدمين.

لكن إذا نظرت من زاوية أخرى، فهذا يدل على أن Dusk تتعمد انتقاء المستخدمين. فهي لا تريد أولئك الذين يأتون فقط من أجل APY، ويقومون بسحب السيولة والفرار غدًا. ما تريد جذبهم هم فئتان: الأولى هم المؤيدون على المدى الطويل من الناحية النظامية؛ والثانية هي المؤسسات ذات المؤهلات القانونية، مثل الشركات التقنية الأوروبية، والجهات الحاضنة المرخصة.

البيانات تؤكد ذلك. هناك حوالي 1100 عنوان رهن نشط، ولكن أكثر من 60% من الحيازات تتجاوز 100,000 عملة، وفترات القفل تتجاوز عادة 180 يومًا. هذا ليس نمط تصرفات المستثمرين الأفراد — إنه نمط المؤسسات والمخلصين العميقين.

في هذا السياق، رمز DUSK ليس أداة لتحقيق العائد فحسب، بل هو بمثابة تذكرة ثقة. أنت تقوم بقفله بالمال الحقيقي، وهذا في الواقع يعني أنك تؤيد نموذج "النظام الأصلي" هذا.

عند النظر إلى السوق بشكل عام، يصبح الأمر أكثر إثارة للاهتمام. الآن، الجميع يركز على جذب المستخدمين، ويصرفون الأموال لزيادة TVL. بينما Dusk، على العكس، يحافظ على جودة مستخدميه من خلال عائد منخفض وعتبة عالية. قد يبدو هذا غير مناسب في البداية، لكن ربما تكون استراتيجية "مضادة للنمو" هذه هي الطريقة الحقيقية لعبور الدورة الاقتصادية.