تطرق شريك مؤسس لرأس مال أوكس إلى الانتقادات الحادة التي وجهت مؤخرًا للاستثمار في الذهب، حيث رأى أن مكانة الذهب كمخزن للثروة مُبالغ فيها بشكل كبير.

وفقًا لوجهة نظره، يكمن جوهر المشكلة في أن الذهب لا يولد تدفقات نقدية على الإطلاق. على عكس الأصول التي تدر أرباحًا بشكل منتظم مثل الأسهم والسندات، تعتمد قيمة الذهب تمامًا على الأحكام الذاتية لمشاركي السوق. بمعنى آخر، لا يوجد أساس تقييم موضوعي يدعم سعر الذهب، ناهيك عن ما يُعرف بالقيمة الجوهرية. وأعطى مثالًا، وهو أن الأمر يشبه قصة "ملابس الإمبراطور الجديدة" — الجميع يتظاهر برؤية شيء، وفي النهاية ينخدع الجميع ذاتيًا.

كما تدعم البيانات التاريخية هذا الرأي. حتى لو بدا أن المنطق الاقتصادي في فترة معينة معقول، فإن سعر الذهب سينخفض بشكل كبير عند حدوث أزمة. لذلك، فإن الادعاءات التي تقول إن الذهب يحافظ على قيمته، هي في الواقع مجرد دورة من "الناس يعتقدون أنه سيحافظ على قيمته".

لكن، وبشكل عادل، فإن سعر الذهب مؤخرًا في ارتفاع. فشراء البنوك المركزية المستمر للذهب، والتوترات الجيوسياسية، عوامل دفعت الطلب للارتفاع، حيث سجل سعر الذهب في 2026 ارتفاعًا بنسبة 7%. لكن في إطار رؤية ماركس، لا يمكن لهذه العوامل أن تغير جوهر المشكلة، وهو أن الذهب يفتقر إلى أساس تقييم حقيقي — فازدهاره بدون حد أدنى من القيمة الحقيقية، سينتهي به المطاف إلى العودة إلى العقلانية.

هذه الرؤية لها أيضًا دلالات على الأصول المبتكرة مثل البيتكوين: ما الذي يشكل القيمة الحقيقية للاستثمار؟ إلى أي مدى يمكن أن يذهب الاعتماد على الإجماع فقط؟ هذه الأسئلة تستحق أن يفكر فيها كل مستثمر بجدية.