هل يتم تقييد سلطة رئيس الاحتياطي الفيدرالي؟ كاشكالي يؤكد أن الرئيس القادم لديه صوت واحد فقط، وما المعنى العميق وراء ذلك

قال كاشكالي، عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي، مؤخرًا تصريحات أثارت اهتمام السوق: يجب على المرشح التالي لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي أن يقدم أقوى حججه، وأن يكون لديه صوت واحد فقط في التصويت. هذا الآلية التي تبدو عادية في السلطة توضح، في الواقع، التحديات العميقة التي يواجهها الاحتياطي الفيدرالي حاليًا — حيث تتصاعد ضغوط التدخل السياسي.

آلية التوازن في سلطة الاحتياطي الفيدرالي

تصريحات كاشكالي تبدو كأنه يذكر الحقائق، لكنه في الواقع يسلط الضوء على الديمقراطية في قرارات الاحتياطي الفيدرالي. وفقًا لقواعد عمل الاحتياطي الفيدرالي:

• يملك رئيس الاحتياطي الفيدرالي جدول الأعمال وحق الكلام، لكنه يملك صوتًا واحدًا فقط في تصويت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC)
• تتكون لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية من 12 عضوًا يصوتون، بمن فيهم أعضاء مجلس إدارة الاحتياطي الفيدرالي ورؤساء الفروع الإقليمية
• أي قرار سياسي يتطلب أغلبية الأصوات للموافقة، ولا يمكن لأحد أن يقرر بمفرده
• الهدف من هذا التصميم هو منع تركيز السلطة بشكل مفرط

ولذلك، فإن كاشكالي يركز بشكل خاص على هذا الأمر، ليس لأنه يروي قصة قديمة، بل لأنه يستعد لانتقال السلطة القادم.

لماذا نركز على هذا الآن؟

ستنتهي فترة بول وولكر في مايو 2026، وأصبح اختيار الرئيس الجديد للاحتياطي الفيدرالي محورًا للجدل. وفقًا للتقارير ذات الصلة، هناك نقاش حاد حول مرشح رئاسة الاحتياطي الفيدرالي، وتتصاعد المواجهة السياسية بين إدارة ترامب والاحتياطي الفيدرالي.

عبّر كاشكالي في عدة مناسبات عن قلقه بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي. وأوضح بشكل صريح أن التدخل السياسي في قرارات الاحتياطي قد يعرض الأسواق العالمية للخطر. كما أكد أن مصداقية الرئيس القادم يجب أن تكون أولوية، مما يوحي بأنه يظل متشككًا في استقلالية وخبرة المرشحين.

ثبات التضخم والخلافات السياسية

كما أن السياق يشمل الحالة الاقتصادية الحالية. قال كاشكالي مرارًا إن التضخم لا يزال مرتفعًا ولصيقًا، وأن السياسات الحالية تقترب من معدل الفائدة المحايد. وهذا يعني أن:

• هناك محدودية في مجال خفض الفائدة أكثر
• قد توجد خلافات داخلية في الاحتياطي حول الاتجاه السياسي
• سيكون على الرئيس القادم مواجهة قرارات معقدة

وفي ظل هذا السياق، فإن التأكيد على قيود سلطة الرئيس، هو في الواقع تذكير للسوق: بغض النظر عن من سيكون الرئيس القادم، لا يمكن لشخص واحد أن يغير مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي.

تأثير السوق والتوقعات المستقبلية

هذه التصريحات تحمل عدة دلالات للسوق:

أولًا، تعزز من عدم اليقين في قرارات الاحتياطي الفيدرالي. بعد تولي الرئيس الجديد، قد تظهر أصوات مختلفة داخل لجنة السوق المفتوحة، ولن يكون الاتجاه السياسي كما يتوقع البعض.

ثانيًا، بالنسبة لسوق العملات الرقمية، فإن كاشكالي يعبر عن موقف صارم ضد العملات المشفرة. لقد صرح مرارًا أن العملات المشفرة “عديمة الفائدة أساسًا” للمستهلكين، وأشاد بجهود هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في التصدي لها. وإذا أصبح موقف الاحتياطي أكثر تشددًا تجاه التنظيم المالي، فقد يضغط ذلك على العملات المشفرة.

ثالثًا، فإن التأكيد على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي هو إشارة — على السوق أن يتوقع أن سياسات الاحتياطي ستُبنى على البيانات الاقتصادية، وليس على الضغوط السياسية. وهذا قد يعني أن جدول خفض الفائدة قد يتأخر أكثر مما يتوقع السوق.

الخلاصة

يؤكد كاشكالي أن المرشح التالي لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي يملك صوتًا واحدًا فقط، وهو في جوهره يدعم نظام التوازن في السلطة داخل الاحتياطي. هذا لا يضعف من سلطة الرئيس، بل يسلط الضوء على آلية اتخاذ القرار الديمقراطية في الاحتياطي. وفي ظل تصاعد مخاطر التدخل السياسي، يصبح هذا التأكيد أكثر أهمية. بالنسبة للسوق، يعني ذلك ضرورة التركيز على الموقف العام للجنة السوق المفتوحة، بدلاً من الاعتماد على شخص واحد لتغيير مسار السياسة. ستُحدد توجهات الاحتياطي الفيدرالي بشكل أكبر بواسطة البيانات الاقتصادية وإجماع الأعضاء.