كان هناك وقت كانت البنوك المركزية تخفض فيها أسعار الفائدة حصريًا لتحفيز الاقتصادات خلال فترات الركود. الآن؟ نحن نرى تخفيضات في الأسعار وسط الأسواق الصاعدة والشموع الخضراء—إشارة انعكاس كانت تشير تاريخيًا إلى فقاعات الأصول بدلاً من الازدهار الحقيقي.

خفض تكاليف الاقتراض عندما تكون الأسواق بالفعل في حالة انتعاش لا يخلق ثروة؛ بل يضخم تقييمات الأصول ويشجع على الرفع المالي المفرط. الفجوة بين تدابير التحفيز والأساسيات الاقتصادية تتسع مع كل دورة.

ومع ذلك، إذا استمرت السياسات في ضخ السيولة في الأسواق، فإن حاملي المحافظ ليسوا بالضرورة يشتكون. لكن التناقض حقيقي: السياسات المصممة لمنع الأزمات تبدو بشكل متزايد وكأنها تخلقها.