بالأمس أعلنت الولايات المتحدة عن بيانات التضخم لشهر 12، وكانت الأداء مستقراً نسبياً. معدل CPI السنوي ومعدل CPI الأساسي السنوي استقرا عند نفس المستوى للشهر السابق، دون أن يواصل الارتفاع؛ والأهم من ذلك أن معدل النمو الشهري للتضخم الأساسي أقل من توقعات السوق، مما يشير إلى أن تراجع التضخم ليس نتيجة لعوامل قصيرة الأجل مثل توقف الحكومة، بل هو تحول حقيقي في الاتجاه.

إذا استمر هذا الزخم في التراجع خلال الأشهر القادمة، فسيمنح الاحتياطي الفيدرالي مزيداً من المجال لخفض الفائدة في عام 2026. لكن الواقع هو أنه حتى مع أداء بيانات ديسمبر الجيد، لا يمكن أن يغير من قرار الاحتياطي الفيدرالي بعدم رفع الفائدة في يناير. وفقاً لأداة مراقبة الاحتياطي الفيدرالي من CME، فإن احتمالية خفض الفائدة في يناير تبلغ فقط 1.7%، وأعضاء داخل الاحتياطي الفيدرالي صرحوا بأن احتمالية عدم خفض الفائدة في يناير تقترب من المئة بالمئة.

الأمر الأكثر أهمية هو قرار المحكمة العليا المحتمل صدوره في وقت مبكر من اليوم بشأن قضية الرسوم الجمركية — هذا الحدث سيكون له تأثير كبير على السوق. وفقاً للتقديرات الرسمية، إذا تم الحكم بأن سياسة الرسوم الجمركية للحكومة غير قانونية، فقد يتعين عليها رد الرسوم التي تم فرضها سابقاً، وهو مبلغ يصل إلى مئات المليارات من الدولارات. وبالنظر إلى أن إيرادات الرسوم الجمركية السنوية في 2025 تقدر بحوالي 2500 مليار دولار، وإذا كان يتعين تعويض الشركات التي استثمرت في التصنيع في الولايات المتحدة بسبب الرسوم، فإن المبلغ قد يتضاعف ليصل إلى عشرات التريليونات. هذه الأموال تم إنفاقها بالفعل على العجز المالي والإعانات المختلفة، وإذا كان يتعين استردادها، فإن الخيار الوحيد للحكومة الأمريكية هو إصدار ديون بشكل جنوني، مما يضع ضغطاً هائلاً على المالية العامة والدولار.

من منظور الشبكة، مع ارتفاع سعر البيتكوين، زاد معدل التداول أيضاً، وهو في الغالب نتيجة لتصحيح المستثمرين على المدى القصير الذين اشتروا في القاع ويقومون بجني الأرباح. لكن هيكل الحصص لا يزال مستقراً، حيث عاد البيتكوين مرة أخرى إلى منطقة الدعم الرئيسية بين 91000 و96000 دولار، مما يدل على أن الدعم من الأسفل قوي. تظهر بيانات البورصات أن حجم تداول البيتكوين على Coinbase قد زاد بشكل واضح، بينما المنصات الأخرى كانت أكثر استقراراً، مما يعكس ارتفاع قوة الشراء لدى المستثمرين الأمريكيين خلال التوقيت الأمريكي. كما أن صناديق ETF الفورية بدأت تتدفق بشكل صافٍ، وانتهت حالة التدفق الصافي المستمر لكل من البيتكوين والإيثيريوم، ويجب متابعة ما إذا كان حجم التدفق سيستمر في التزايد في المستقبل.