الدولار الأمريكي يواجه ضغوطًا مستمرة: متى يتوقف USD/RUB عن الانخفاض؟

الروبل الروسي يظهر أداء قويًا في عام 2024، حيث انخفض سعر صرف الدولار مقابل الروبل (USD/RUB) بنسبة 35% من أعلى مستوى له في نوفمبر من العام الماضي ليصل حاليًا إلى مستوى 77.20. وراء هذا التعديل الكبير تكمن عوامل متعددة، وتشير البيانات الفنية إلى أن هناك مساحة لمزيد من الانخفاض.

ثلاثة دعائم لارتفاع الروبل

تحول التوقعات الجيوسياسية

بعد انتخاب دونالد ترامب في عام 2024، ارتفعت توقعات السوق لحل النزاع بين أوكرانيا وروسيا. تظهر منصة Polymarket أن احتمالية وقف إطلاق النار بحلول نهاية عام 2026 وصلت إلى 46%. بمجرد التوصل إلى أي اتفاق سلام، من المتوقع أن يتم رفع العقوبات الأمريكية عن روسيا، مما يعزز بشكل كبير آفاق الاقتصاد الروسي.

ميزة سعر الفائدة للبنك المركزي الروسي

ضعف سعر صرف الدولار مقابل الروبل يعكس أيضًا وجود عمليات تحكيم. حافظ البنك المركزي الروسي على أعلى سعر فائدة سياسي في العالم، على الرغم من أنه خفضه من مستوى أعلى إلى 16% في الاجتماع الأخير، إلا أنه لا يزال أعلى بكثير من الاقتصادات الرئيسية الأخرى. هذا يوفر للمضاربين في سوق الصرف عائدات مغرية، حيث يقترضون دولارات رخيصة ويستثمرون في أصول عالية العائد بالروبل.

فجوة الطلب على العملة المحلية وتدخل البنك المركزي

بسبب العقوبات الدولية، تم كبح الطلب على العملات الأجنبية داخل روسيا، مما يدعم قوة الروبل. في الوقت نفسه، يقوم البنك المركزي الروسي بتعويض الإيرادات المفقودة من الطاقة من خلال بيع احتياطيات الذهب واليوان الصيني — حيث انخفضت إيرادات النفط والغاز بأكثر من 20% خلال الأشهر الـ11 الأولى من عام 2024 مقارنة بنفس الفترة من العام السابق. تعزز هذه التدخلات السياسية من اتجاه ارتفاع الروبل.

ضعف مؤشر الدولار

تراجع الدولار مقابل الروبل يعكس أيضًا ضعف الدولار بشكل عام. انخفض مؤشر الدولار من ذروته عند 110 في يناير إلى 96، ويستقر حاليًا حول 100. تم استيعاب توقعات خفض الفائدة في عام 2026 — حيث أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى احتمال خفض الفائدة مرة واحدة في العام المقبل، مع ميل الحكومة ترامب نحو سياسات أكثر تشددًا قد يؤدي إلى دورة خفض فائدة أكثر حدة. موقف متشدد من قبل الفيدرالي يضغط على الدولار.

إشارات فنية هابطة

من خلال الرسم البياني اليومي، يظهر أن زوج USD/RUB يواجه ضغط هبوطي واضح. انخفض الزوج من مستوى الذروة المزدوجة عند 113.75 إلى 77.20 حاليًا، بعد موجة هبوط من أعلى مستوى عند 85.91. تظهر المؤشرات الفنية علامات ضعف واضحة:

• السعر لا يزال أدنى المتوسطات المتحركة الأسية لـ50 و100 يوم
• تكوّن نمط قمة مزدوجة صغيرة عند 80.65
• لم يتم اختبار أدنى مستوى سنوي عند 74 بعد

توقعات السوق

استنادًا إلى التحليل الفني والأساسي، هناك احتمالية عالية لاستمرار انخفاض الدولار مقابل الروبل. مع تزايد التوقعات بتقدم مفاوضات أوكرانيا وروسيا، ومع اقتراب رفع العقوبات الأمريكية، قد يسرع المستثمرون من بيع مراكز الدولار. الهدف التالي هو اختبار الدعم عند أدنى مستوى سنوي عند 74، وقد يؤدي الاختراق إلى الوصول إلى مناطق دعم أعمق.