سلوك البنوك المركزية العالمية في شراء الذهب خلال الـ 10 سنوات الماضية فاق بكثير ما توقعه السوق. وفقاً للبيانات الإحصائية، تراكمت مشتريات أكثر من 20 بنك مركزي عالمي ما يقرب من 4000 طن من الذهب، بقيمة إجمالية بلغت 620 مليار يوان صيني. من زاوية أخرى، هذا يعادل 142 مليون أونصة من الدعم الفوري.

لماذا ارتفع الذهب بشكل مستمر؟ يعزو الكثيرون السبب إلى الصراعات الجيوسياسية أو انخفاض قيمة الدولار، لكن هذه ليست سوى أسباب سطحية. الدافع الحقيقي في الواقع بسيط جداً — الزيادة المستمرة في احتياطيات البنوك المركزية. عندما تقوم جميع البنوك المركزية بشراء كميات ضخمة، فإن هذا بحد ذاته يمثل أقوى دعم لقيمة الذهب.

من خلال التفكير العكسي يمكنك فهم الأمر: لكي ينخفض سعر الذهب بشكل حاد، يجب أن تبدأ البنوك المركزية في البيع على نطاق واسع. طالما لا تقلل البنوك المركزية من مقتنياتها، يصعب على عوامل أخرى أن تؤدي إلى انخفاض كبير في أسعار الذهب. سلوك البنوك المركزية في شراء الذهب يشكل مثابة حد أدنى للأسعار غير مرئي.

من منظور تنويع الاحتياطيات، كل من الدول المتقدمة والأسواق الناشئة تزيد من نسبة تخصيص الذهب، وهذا الاتجاه من غير المرجح أن ينعكس على المدى القصير. لذلك تصبح المسألة: في عصر التخصيص المستمر للذهب من قبل البنوك المركزية، كيف يجب على المستثمرين العاديين أن ينظروا إلى دور المعادن الثمينة في محفظة الأصول الخاصة بهم؟