تأجيل لجنة الأوراق المالية والبورصات قرار خيارات IBIT، لماذا تم تأجيل رفع الحد الأقصى لأربعة أضعاف حتى نهاية فبراير

اللجنة الأمريكية للأوراق المالية والبورصات (SEC) أعلنت مؤخرًا عن تأجيل قرارها بشأن مقترح تعديل القواعد المقدم من Nasdaq ISE، مع تحديد الموعد النهائي الجديد في 24 فبراير 2026. جوهر هذا المقترح هو رفع الحد الأقصى لمراكز وخيارات iShares Bitcoin Trust (IBIT) من 250,000 عقد حاليًا إلى 1,000,000 عقد، بزيادة تصل إلى 4 أضعاف. ماذا يعكس هذا التأجيل؟

ما هو حد مراكز خيارات IBIT

IBIT هو صندوق ETF للبيتكوين الفوري، وأصبح بعد الموافقة عليه في 2024 أداة رئيسية للمؤسسات للاستثمار في البيتكوين. حد المراكز في الخيارات هو صمام أمان وضعته البورصات للحد من المخاطر النظامية — يقيد الحد الأقصى لمراكز عقد واحد في فترة زمنية معينة. الحد الحالي البالغ 250,000 يعني أن المراكز المفتوحة لعقد واحد من خيارات IBIT لا يمكن أن تتجاوز هذا الرقم.

ماذا يمثل المقترح الجديد البالغ 1,000,000 عقد؟ هذا يعني أن سعة سوق الخيارات ستتوسع بأربعة أضعاف، مما يسمح بتلبية طلبات التحوط من قبل المزيد من المؤسسات.

لماذا تؤجل SEC القرار

مددت SEC موعد القرار من التاريخ الأصلي إلى 24 فبراير، بحجة الحاجة إلى وقت كافٍ لدراسة “تأثير التخفيف الكبير للقيود على السوق”. هذا التعبير يكشف عن عدة معلومات رئيسية:

تعقيد هيكل السوق

رغم أن سوق خيارات IBIT ينمو بسرعة، إلا أنه لا يزال مجالًا ناشئًا مقارنة بالسوق التقليدي. التوسعة بأربعة أضعاف قد تثير ردود فعل متسلسلة تتطلب تقييمًا شاملاً، بما في ذلك:

• هل ستشهد تقلبات في تقلبات الخيارات بشكل كبير
• هل ستعمل آليات التحوط بشكل فعال
• هل ستنشأ مخاطر نظامية جديدة

تأكيد طلبات المؤسسات

التأجيل يعكس أيضًا أن الطلب حقيقي. إذا لم يكن هناك طلب كافٍ، قد ترفض SEC مباشرة. لكن اختيارها التأجيل بدلاً من الرفض يدل على أن المقترح له مبرراته. وفقًا لأحدث الأخبار، فإن عمالقة التمويل التقليدي مثل مورغان ستانلي وBank of America يندفعون بقوة نحو سوق البيتكوين، واحتياجات التحوط لديهم تتزايد.

الخلفية: تسريع دخول المؤسسات

خلفية هذا التأجيل هي تسريع عملية تحويل البيتكوين إلى أصول مالية. وفقًا لأحدث المعلومات:

• قدم مورغان ستانلي طلبات لETF للبيتكوين وSolana إلى SEC (6 يناير 2026)
• سمحت البنوك الأمريكية للعملاء بتخصيص 4% من محافظهم للبيتكوين
• أصبحت صناديق ETF الفورية مثل IBIT أدوات رئيسية لتخصيص الأصول

عندما تدخل المزيد من المؤسسات، فإنها تحتاج إلى أدوات خيارات أكثر لإدارة المخاطر. الحد الحالي البالغ 250,000 أصبح عائقًا، ويقيد عمق السوق وسيولته.

التأثيرات المحتملة على السوق

إذا وافقت SEC على المقترح في 24 فبراير، فسيكون لذلك تأثيرات متعددة:

توسعة سوق الخيارات

الحد الأقصى الأكبر للمراكز يعني أن سوق الخيارات يمكن أن يستوعب حجم تداول أكبر، مما قد يحسن بشكل ملحوظ سيولة الخيارات. وهذا مفيد للمؤسسات التي تحتاج إلى تحوط كبير.

تحسين آلية اكتشاف سعر البيتكوين

يُعتبر سوق الخيارات عادة مكانًا مهمًا لاكتشاف السعر. وجود سوق خيارات أعمق قد يساعد في أن يعكس سعر البيتكوين بشكل أكثر دقة توقعات السوق.

تسريع تخصيص المؤسسات

تخفيف القيود يوفر أدوات أكثر ملاءمة للشركات الكبرى لإدارة محافظها، مما قد يسرع من وتيرة تخصيص البيتكوين لديها.

الخلاصة

تأجيل SEC ليس رفضًا، بل هو حذر. يعكس هذا القرار سعي الجهات التنظيمية لموازنة هدفين: من جهة دعم تطور سوق البيتكوين المالي، ومن جهة أخرى ضمان أمان السوق. من خلال الخلفية، فإن دخول المؤسسات بكثافة يزيد من احتمالية الموافقة على المقترح. الموعد النهائي في 24 فبراير يمنح المشاركين في السوق وقتًا كافيًا للتوقعات. للمستثمرين المتفائلين بتطورات التمويل في البيتكوين، قد يكون هذا التأجيل إشارة إيجابية بحد ذاته.