هل لاحظت ظاهرة غريبة — تلك الشركات المدرجة التي تحتفظ بكميات كبيرة من العملات المشفرة، غالبًا ما تنخفض أسعار أسهمها بأكثر من انخفاض قيمة أصولها على الورق؟

من المفترض ألا يكون الأمر كذلك. فميزانية الشركة تحتوي على الكثير من البيتكوين أو الإيثيريوم، ويجب أن تتقلب قيمتها مع سعر العملة بشكل متزامن. لكن مخطط الشموع التاريخي أمامنا، وكلما حدث بيع جماعي كبير في السوق، تنخفض أسهم هذه الشركات بشكل أكبر من الأصول المشفرة نفسها.

المنطق وراء ذلك في الواقع مؤلم جدًا — ثقة المستثمرين في هذه الشركات غالبًا ما تكون هشة جدًا. سعر سهم الشركات التي تحتفظ بالعملات لا يتأثر فقط بسعر العملة، بل يتحمل أيضًا ضغوطات إضافية مثل علاوة السيولة، وتغيرات الميل للمخاطرة، وحتى التوقعات السياسية. عندما يسود الذعر السوق، يكون من الأسهل للمستثمرين المؤسساتيين التخلص من هذه الأسهم "ذات عدم اليقين العالي"، حتى لو كانت الأصول الأساسية لا تزال موجودة. هذا ما يُسمى بفصل السعر عن القيمة — الواقع دائمًا أكثر تعقيدًا من النظرية.