تراجع معنويات منطقة اليورو مع تسلط توقعات المستهلكين في البنك المركزي الأوروبي الضوء على تباطؤ النمو وتوقعات الإسكان

ظلّ الأسر في منطقة اليورو محافظة على توقعاتها للتضخم في أحدث إصدار لتوقعات المستهلكين من البنك المركزي الأوروبي، مع تزايد الحذر بشأن النمو والإسكان.

النتائج الرئيسية من استطلاع نوفمبر 2025

في 8 يناير 2026، نشر البنك المركزي الأوروبي نتائج استطلاع توقعات المستهلكين لنوفمبر 2025. مقارنةً بشهر أكتوبر 2025، لم تتغير تصورات المستهلكين المتوسطة حول التضخم خلال الـ 12 شهرًا الماضية، وكذلك توقعاتهم المتوسطة للتضخم خلال العام القادم، وثلاث سنوات قادمة وخمس سنوات قادمة.

علاوة على ذلك، ظلت توقعات نمو الدخل الاسمي خلال الـ 12 شهرًا القادمة مستقرة، في حين انخفضت توقعات الإنفاق خلال نفس الأفق الزمني. وفي الوقت نفسه، أصبحت توقعات النمو الاقتصادي خلال الـ 12 شهرًا القادمة أكثر سلبية. ومع ذلك، انخفض معدل البطالة المتوقع خلال 12 شهرًا، مما يشير إلى سوق عمل لا تزال مرنة.

كما ضعفت توقعات ارتفاع أسعار المنازل خلال العام القادم في نوفمبر. بالإضافة إلى ذلك، انخفضت توقعات أسعار الفائدة على الرهون العقارية خلال 12 شهرًا، مما يوحي ببعض التيسير في تكاليف الاقتراض المستقبلية للعقارات.

ثبات تصورات وتوقعات التضخم

في نوفمبر، ظل المعدل الوسيط للتضخم المتوقع خلال الـ 12 شهرًا الماضية ثابتًا عند 3.1% للشهر العاشر على التوالي. كما بقيت التوقعات المتوسطة للتضخم خلال الـ 12 شهرًا القادمة عند 2.8%، وهو نفس مستوى أكتوبر 2025. علاوة على ذلك، كانت التوقعات للتضخم بعد ثلاث سنوات مستقرة عند 2.5%، بينما ظلت التوقعات بعد خمس سنوات عند 2.2%.

كما بقيت عدم اليقين حول توقعات التضخم خلال العام القادم دون تغيير في نوفمبر. وواصل المستجيبون من شرائح الدخل الأدنى الإبلاغ عن تصورات وتوقعات تضخم أعلى قليلاً من المستجيبين من الشرائح ذات الدخل الأعلى، ممتدين نمطًا لوحظ منذ 2023. ومع ذلك، فإن التطور الأوسع لتصورات وتوقعات التضخم لا يزال يبدو متماشيًا بشكل وثيق عبر مجموعات الدخل، مما يشير إلى محدودية التباين في وجهات النظر حول الأسعار.

واصل المستجيبون الأصغر سنًا الذين تتراوح أعمارهم بين 18-34 عامًا الإبلاغ عن تصورات وتوقعات تضخم أقل من الأجيال الأكبر سنًا التي تتراوح بين 35-54 و55-70. ومع ذلك، ظل الهيكل العام للتوقعات حسب الفئة العمرية متسقًا مع موجات الاستطلاع السابقة، مما يدل على وجود اختلافات ديموغرافية مستمرة في تقييمات الأسعار.

استقرار الدخل وخطط الإنفاق الأضعف

توقعات نمو الدخل الاسمي للمستهلكين خلال الـ 12 شهرًا القادمة بقيت ثابتة عند 1.2% في نوفمبر. هذا الاستقرار في توقعات الدخل الاسمي يشير إلى أن الأسر لا تتوقع تسارعًا ملحوظًا في الأرباح. ومع ذلك، زادت تصورات نمو الإنفاق الاسمي خلال الـ 12 شهرًا الماضية إلى 5.0%، من 4.9% في أكتوبر، مما يدل على أن الأسر شعرت أن نفقاتها قد زادت بشكل أسرع قليلاً من قبل.

انخفضت توقعات النمو الاسمي للإنفاق خلال الـ 12 شهرًا القادمة إلى 3.4%، من 3.5% في أكتوبر. علاوة على ذلك، أبلغ المستجيبون من أدنى ثلاث شرائح دخل عن توقعات إنفاق أعلى قليلاً من الشرائح العليا. يشير هذا النمط إلى وجود ضغط استهلاكي مستمر بين الأسر ذات الدخل المنخفض، حتى مع تزايد الحذر في خطط الإنفاق العامة.

توقعات النمو الأضعف ولكن توقعات البطالة الأقل

أصبحت توقعات النمو الاقتصادي خلال الـ 12 شهرًا القادمة أكثر سلبية في نوفمبر. انخفض متوسط معدل النمو المتوقع إلى -1.3%، من -1.1% في أكتوبر، مما يشير إلى أن الأسر تتوقع بشكل متزايد انكماشًا في اقتصاد منطقة اليورو. ومع ذلك، تحسنت توقعات معدل البطالة خلال 12 شهرًا بشكل معتدل، حيث انخفض المعدل المتوقع إلى 10.9% في نوفمبر، من 11.0% في أكتوبر.

كما في الأشهر السابقة، توقع الأسر ذات الدخل الأدنى أعلى معدل بطالة خلال 12 شهرًا، عند 13.4%، في حين توقعت الأسر ذات الدخل الأعلى أدنى معدل، عند 9.4%. علاوة على ذلك، توقع المستهلكون بشكل عام أن يكون معدل البطالة المستقبلي أعلى قليلاً من معدل البطالة الحالي الذي يبلغ 10.4%. هذا المزيج من وجهات النظر السلبية بشأن النمو وتوقعات سوق العمل المستقرة يشير إلى أن استطلاع توقعات المستهلكين من البنك المركزي الأوروبي لا يزال يشير إلى نظرة عامة مستقرة بشأن الوظائف.

تبريد توقعات أسعار المنازل ومعدلات الرهن العقاري

توقع المستهلكون أن يرتفع سعر منازلهم بنسبة 3.4% خلال الـ 12 شهرًا القادمة، منخفضًا من 3.5% في أكتوبر. ظلت توقعات نمو أسعار المنازل متوافقة بشكل عام عبر فئات الدخل، عند 3.5% للشرائح الأدنى و3.2% للشرائح الأعلى. ومع ذلك، يسلط الانخفاض الطفيف الضوء على وجهات نظر أقل تفاؤلاً بشأن تقييمات العقارات المستقبلية.

كما تراجعت توقعات أسعار الفائدة على الرهون العقارية خلال العام القادم. انخفض معدل الرهن العقاري المتوقع خلال 12 شهرًا إلى 4.6% في نوفمبر، من 4.7% في أكتوبر. كما في الأشهر السابقة، توقع الأسر ذات الدخل الأدنى أعلى معدلات رهن عقاري مستقبلية، عند 5.3%، في حين توقعت الأسر ذات الدخل الأعلى أدنى المعدلات، عند 4.1%. علاوة على ذلك، يبرز هذا الفارق الفروق المستمرة في ظروف الاقتراض المتصورة عبر مجموعات الدخل.

انخفض صافي نسبة الأسر التي أبلغت عن تشديد الوصول إلى الائتمان خلال الـ 12 شهرًا الماضية مقارنةً بتلك التي أبلغت عن تيسيره، مقارنةً بشهر أكتوبر. ومع ذلك، بقي صافي نسبة الأسر التي تتوقع تشديد شروط الائتمان خلال الـ 12 شهرًا القادمة دون تغيير، مما يشير إلى أن المستهلكين لا يرون بعد تحسنًا واضحًا في توفر الائتمان في المستقبل.

الإصدار القادم لبيانات استطلاع ديسمبر 2025

يخطط البنك المركزي الأوروبي لنشر نتائج استطلاع توقعات المستهلكين لشهر ديسمبر 2025 في 30 يناير 2026. علاوة على ذلك، ستوفر هذه النشرة القادمة نظرة أولية على كيفية دخول الأسر عام 2026 من حيث تصورات التضخم، وتوقعات النمو، ومشاعر سوق الإسكان عبر منطقة اليورو.

باختصار، يُظهر استطلاع نوفمبر 2025 توقعات مستقرة للتضخم، وإنفاقًا حذرًا، وتوقعات نمو أضعف، مع تعويض ذلك برؤى مرنة لسوق العمل وتوقعات أقل قليلاً لمعدلات الرهن العقاري.