بعد تدفق صافي قدره 130 مليون دولار، هل بدأ صندوق بيتكوين من بلاك روك في تقليل مراكزه حقًا؟

تعرّض صندوق البيتكوين من iShares التابع لبلاك روك في 7 يناير لتدفقات خارجة صافية بقيمة 1.3079 مليار دولار في يوم واحد، وهو أول تدفق خارجي ملحوظ منذ عام 2026. فور انتشار الخبر، بدأ السوق بالقلق من احتمال قيام المؤسسات بتقليل مراكزها عند المستويات العالية. لكن عند النظر عن كثب إلى خلفية البيانات، قد تكون قصة التدفقات الخارجة هذه ليست بهذه البساطة.

مراجعة الحدث: حجم التدفقات والخلفية السوقية

في 7 يناير، شهد سوق صناديق البيتكوين الفورية في الولايات المتحدة تراجعًا في التدفقات المالية بشكل عام. وفقًا للبيانات، كانت التدفقات الخارجة الصافية في السوق حوالي 4.87 مليار دولار، منها خرج 1.3 مليار دولار من صندوق البيتكوين من iShares. وهذه هي المرة الأولى منذ عام 2026 التي يسجل فيها الصندوق تدفقًا خارجيًا واضحًا في يوم واحد.

بالمقارنة، كانت الأيام القليلة السابقة مختلفة تمامًا. في 5 و6 يناير، استمر صندوق البيتكوين الفوري في الولايات المتحدة في تدفقات داخلية كبيرة، حيث بلغت التدفقات اليومية 6.97 مليار دولار، وخرج من صندوق iShares حوالي 3.725 مليار دولار في نفس اليوم. هذا التباين الكبير خلال يومين فقط يثير بالتأكيد فكرة أن المؤسسات بدأت في التخلي عن مراكزها.

تحليل عميق: هل يعني التدفق الخارجي أن البيع عند المستويات العالية؟

حصة البيانات تكشف الحقيقة

يبدو أن التدفق الخارجي البالغ 1.3 مليار دولار ضئيل جدًا بالنسبة لحجم بلاك روك الإجمالي. وفقًا للمعلومات السريعة، تتجاوز أصول بلاك روك المدارة 10 تريليون دولار، وقيمة البيتكوين التي يحتفظ بها صندوق البيتكوين من iShares تصل إلى مئات المليارات من الدولارات. بالمقارنة، فإن التدفق الخارجي البالغ 1.3 مليار دولار يمثل أقل من 1% من تعرض البيتكوين الخاص بالصندوق.

ماذا يعني هذا الحصة؟ يعني أن التدفق الخارجي هذه المرة هو أكثر على أنه إعادة توازن للمراكز وإدارة للمخاطر، وليس علامة على فقدان الثقة الجدي من قبل المؤسسات.

من بيانات سحب العملات الرقمية، كيف ترى المؤسسات الموقف؟

تشير المعلومات ذات الصلة إلى أن بلاك روك خلال اليومين الماضيين سحب ما مجموعه 7146 بيتكوين من Coinbase (بقيمة 6.68 مليار دولار) و6851 إيثريوم. يبدو الأمر وكأنها عملية “بيع”، لكن عند التفكير بشكل أعمق، فإن سحب العملات من البورصات عادةً يدل على أن المؤسسات تنقل الأصول إلى محافظها الخاصة أو إلى خزائن باردة، وهو مؤشر على الاحتفاظ طويل الأمد، وليس على رغبة في البيع العاجل.

جني الأرباح مقابل انعكاس الاتجاه

من الناحية السوقية، حدثت التدفقات الخارجة هذه عندما تراجع سعر البيتكوين من أعلى مستوى عند 93400 إلى حوالي 90000. ظهور تدفقات خارجة في هذا الوقت يعكس بشكل أكبر أن بعض الأموال حققت أرباحها عند المستويات العالية، وهو أمر شائع في أسواق الأصول الرقمية والأسواق المالية التقليدية.

هذه التصحيحات القصيرة لا تعني بالضرورة انعكاس الاتجاه. غالبًا ما يعتقد المتداولون أن هذا هو تصحيح طبيعي خلال مسار الارتفاع.

الإشارة الحقيقية للسوق

في مقابلة حديثة، أكد جي جاكوبس، أحد كبار مسؤولي بلاك روك، أن البيتكوين لا تزال في مرحلة مبكرة، و"المبكرة" هنا تشير إلى تبني المؤسسات، وليس إلى إمكانات السعر. وأشار إلى أن المؤسسات العالمية لا تزال تملك حصة ضئيلة جدًا من البيتكوين، وأن معظم صناديق التقاعد، وصناديق التبرعات، وصناديق الثروة السيادية لا تملك أي بيتكوين حاليًا. هذا التصريح يتناقض بشكل مثير مع فرضية التدفقات الخارجة في يوم واحد.

الخلاصة

تدفق خارجي بقيمة 1.3 مليار دولار في يوم واحد من بلاك روك حدث بالفعل، لكنه لا يكفي لاستنتاج أن المؤسسات تقلل مراكزها عند المستويات العالية. التفسير الأكثر منطقية هو أن بعض الأموال حققت أرباحها وأعادت توازن مراكزها بعد اقتراب سعر البيتكوين من مستوى مرتفع مرحلي، وهو أمر طبيعي في السوق، وليس علامة على أزمة ثقة.

على المدى الطويل، لا تزال التدفقات الداخلة التراكمية منذ إطلاق صندوق البيتكوين الفوري في مستويات عالية، ولم تتعرض استراتيجية المؤسسات لضرر. تقلبات الأموال قصيرة الأمد هي أمر طبيعي في السوق، والأهم هو مراقبة ما إذا كانت هناك تدفقات خارجة أكبر وأكثر استمرارية في المستقبل. حتى الآن، التدفق الخارجي في يوم واحد لا يكفي لتغيير التوقعات العامة للاتجاه.