مؤخرًا هناك ظاهرة مثيرة للاهتمام — في أوائل عام 2026، تدفقت أكثر من 12 مليار دولار من التمويل الجديد إلى البيتكوين، لكن السعر ظل يتذبذب بين 87000 و90000 دولار، ولم يحدث اختراق واضح حتى الآن.

الكثير من الناس يتساءلون: لقد دخلت الأموال، فلماذا لا يتحرك السعر هكذا؟ في الواقع، المنطق وراء ذلك هو كما يلي: عندما يشتري الكثير من الأموال البيتكوين من خلال صندوق ETF الفوري، يقوم المستثمرون المؤسسيون وشركات التداول ببيع البيتكوين في سوق العقود الآجلة أو الخيارات لموازنة المخاطر — وهو بمثابة استقبال أموال جديدة، وفي الوقت نفسه القيام بعمليات بيع على المكشوف بشكل خفي لموازنة المراكز.

وبهذه الطريقة، يتم تعويض عمليات شراء ETF بعمليات بيع المؤسسات. من الظاهر أن التمويل كافٍ، لكن ما يدفع السعر فعلاً هو الطلب الصافي بعد هذه الزيادة والنقصان. لذلك، لتقييم الاتجاه المستقبلي للبيتكوين، لا يكفي النظر فقط إلى حجم تدفق الأموال، بل يجب أيضًا النظر إلى الطلب السوقي الفعلي بعد استبعاد عمليات التحوط، ومدى قوته.