عندما يحدث اضطراب في سوق السندات اليابانية، غالبًا ما يتبع سوق العملات المشفرة أيضًا تقلبات. والمنطق وراء ذلك ليس غامضًا في الواقع، بل ينجم عن ثلاثة آليات مترابطة.

**المضاربون يُجبرون على تصفية مراكزهم**
إذا ارتفعت عوائد السندات اليابانية، فإن المؤسسات التي تقوم بالمضاربة باستخدام الين تواجه ضغطًا من التكاليف. سيسرعون في بيع البيتكوين والأصول عالية المخاطر الأخرى لتحويلها إلى الين لسداد القروض، مما يضغط مباشرة على السوق من خلال عمليات البيع.

**تحول التوقعات النفسية العالمية**
لطالما كانت اليابان آخر اقتصاد متقدم يلتزم بسياسة سعر فائدة صفرية على مستوى العالم. بمجرد أن تعدل سياستها النقدية، يتلقى السوق إشارة قوية: "ربما قد انتهى عصر السيولة الرخيصة." هذا القلق ينتشر بسرعة إلى الأسواق المالية العالمية، حيث تُباع الأصول عالية المخاطر على الفور.

**إعادة توزيع أموال الملاذ الآمن**
عندما تزداد عدم اليقينيات الاقتصادية، يقوم المستثمرون التقليديون بتحويل أموالهم إلى سندات اليابان، الذهب، والدولار الأمريكي كأصول آمنة. إذا لم يتم الاعتراف بعد ببيتكوين كـ"ذهب رقمي"، فسيكون من الصعب عليه الاستفادة من أموال الملاذ الآمن، بل قد يستمر في فقدان القيمة.

**المرآة التاريخية**
في نهاية عام 2022، قامت بنك اليابان المركزي فقط بتعديل طفيف في إطار سياسة الفائدة، وتبع ذلك انخفاض كبير في الأسواق العالمية، حيث هبط البيتكوين بأكثر من 5% خلال يوم واحد. كانت هذه تقلبات صغيرة، ولكن إذا واجهنا تحولًا كبيرًا في السياسات، فإن قوة الصدمة ستتضاعف بشكل كبير.

**دورة السياسات وتدفقات الأموال**
- إطلاق اليابان للسيولة → تدفق الأموال الرخيصة إلى العالم، بعض منها يتجه نحو الأصول ذات العائد العالي، ويستفيد سوق العملات المشفرة
- تشديد السياسة اليابانية → عودة الأموال الرخيصة، وضغط على الأصول عالية المخاطر عالميًا
- تحول السياسة اليابانية → زيادة الذعر في السوق، وسوق العملات المشفرة كمنطقة مركزة للمخاطر قد تتعرض لانخفاض سريع

لذلك، لا يمكن لمشاركي سوق العملات المشفرة المحترفين التركيز فقط على تحركات الاحتياطي الفيدرالي، بل يجب عليهم أيضًا مراقبة تطورات سياسة بنك اليابان عن كثب. عندما يقللون من إمدادات السيولة عبر "صنبور المياه"، قد يواجه سوقنا نقصًا في السيولة.