هل ستظل اليوان يزداد قيمة في عام 2026؟ العديد من البنوك الاستثمارية تقدم الإجابة، وتوقعات تدهور الدولار قد تتفاقم

سعر صرف اليوان مقابل الدولار الأمريكي حقق مؤخراً مستويات قياسية جديدة، وتسابقت عدة بنوك استثمار عالمية للإدلاء بتنبؤاتها حول توجهات السوق المستقبلية. من الطريف أن السوق قد شكل إجماعاً على تقدير اليوان، والاختلاف يكمن أساساً في “حجم التقدير”.

ماذا يعني اختراق أسعار الصرف حاجز 7 النفسي

في 25 ديسمبر، انخفض الدولار الأمريكي مقابل اليوان خارج الشاطئ إلى 6.9965، وهو أول اختراق لمستوى 7 الحاسم منذ سبتمبر 2024. في نفس اليوم، انخفض الدولار الأمريكي أيضاً في السوق الداخلية مقابل اليوان إلى 7.0051، محققاً أدنى مستوى منذ مايو 2023. ماذا يعكس هذا الرقم؟

يرى محللو السوق أن قوة اليوان هذه ليست صدفة، بل نتيجة تعاضد عوامل متعددة. أولاً، انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بأكثر من 10% خلال هذا العام، وانخفض بأكثر من 2% خلال الشهر الأخير، وتحت ضغط دورة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وموجة تقليل الاعتماد على الدولار عالمياً، يواجه الدولار ضغطاً واضحاً. ثانياً، قامت البنك المركزي الصيني برفع سعر الصرف الوسيط بشكل مستمر، مما ينقل إشارة سياسة تقدير اليوان إلى السوق. ثالثاً، تأثير تحويل العملات في نهاية السنة يلعب دوراً أيضاً - الفائض التجاري الضخم الذي تراكمت لديه الصين يتحول حالياً إلى تحقيق الصرف الأجنبي، مما يشكل دعماً مرحلياً موسمياً لليوان.

بالإضافة إلى ذلك، لم يقم البنك المركزي بخفض أسعار الفائدة المزيدة على المدى القصير، وتشديد السيولة خارج الشاطئ تحت تأثير الإجازات، كل ذلك قد يكون بمثابة عامل لدفع اليوان بقوة أكبر. أشار وانج تشينج، كبير المحللين الاقتصاديين الكليين في إيسترن كريدিت رايتنغز، إلى أن “ضعف الدولار وتحويل الصرف الأجنبي الموسمي لقطاع التصدير دفعا بقوة اليوان، وسيعزز هذا الجولة من التقدير جاذبية أسواق رأس المال الصينية للمستثمرين الأجانب”.

كيف تنظر البنوك الاستثمارية لآفاق اليوان في 2026

على الرغم من أن اليوان قد حقق مستويات قياسية منخفضة جديدة، إلا أن معظم المحللين يعتقدون أن هناك مجالاً للمزيد من التقدير. المسألة الأساسية هي أن اليوان، من منظور الأوزان التجارية والتعديل بالتضخم، لا يزال محتفظاً بمساحة لتقدير أقل.

يرى شينج تشاو بينج، كبير المحللين الاستراتيجيين في بنك أستراليا ونيوزيلندا، أن الدولار الأمريكي مقابل اليوان قد يتذبذب في نطاق 6.95-7.00 في النصف الأول من 2026. وجهة نظر غولدمان ساكس أكثر تفاؤلاً بشأن اليوان - يعتقد البنك أن اليوان مقيم بأقل من قيمته بنسبة 25% نسبة إلى الأساسيات، ويتوقع أن ينخفض الدولار الأمريكي مقابل اليوان إلى 6.90 في منتصف 2026، وينخفض بشكل أكبر إلى 6.85 بنهاية السنة.

موقف بنك أمريكا الأكثر جرأة. يعتقد البنك أن تحسن العلاقات بين الولايات المتحدة والصين سيفيد صادرات الصين، ويتوقع أن توسع هذه الشركات المصدرة نطاق بيع الدولار في 2026، مما يدفع الدولار الأمريكي مقابل اليوان إلى الانخفاض إلى 6.80 بنهاية السنة. هذا يعني أن لدى اليوان مجال تقدير يبلغ حوالي 3% نسبة إلى الدولار الأمريكي.

المعاني السياسية وراء ارتفاع أسعار الصرف

ارتفاع سعر صرف اليوان ليس مجرد تغيير في أرقام الصرف، بل يعكس اتجاهات تعديل السياسة للبنك المركزي الصيني. من خلال التوجيه الاستباقي لارتفاع سعر الصرف، يطلق البنك المركزي فعلياً إشارة - في ظل الظروف الاقتصادية الحالية، السماح بقوة اليوان يساعد على: استقرار توقعات سوق الصرف الأجنبي، وجذب تدفقات رأس مال طويلة الأجل؛ تعزيز القدرة التنافسية للتصدير مع تعزيز الاستيراد والاستهلاك؛ رفع الاعتراف الدولي باليوان.

من منظور أوسع، إذا استطاع اتجاه تقدير اليوان أن يستمر، فسيولد تأثيراً إيجابياً على الاندماج الدولي لسوق رأس المال الصينية، وهو أيضاً متوافق مع الاستراتيجية الطويلة الأجل لتدويل اليوان.