هل يمكن لوول ستريت إعادة إحياء سحر ارتفاع ديسمبر في عام 2025؟

ديسمبر كان تاريخياً شهر الاحتفالات في وول ستريت. كل عام كالساعه، يقوم المتداولون والمحللون بتنظيف جداولهم لملاحقة ما يسميه السوق بـ “انتعاش سانتا كلوز”—ارتفاع متوقع يبدأ عادةً في أيام التداول الأخيرة من ديسمبر ويستمر حتى أوائل يناير. الأرقام تحكي قصة مقنعة: على مدى أربعة عقود تقريباً، ارتفعت أسهم الولايات المتحدة في ديسمبر حوالي 3 من كل 4 سنوات. وعندما ترتفع، يحقق مؤشر S&P 500 عائدًا متوسطًا قدره 1.44%، مما يجعله ثاني أقوى شهر في التقويم بعد نوفمبر. [المصدر: TradingView; EURO STOXX 50 لعام 2025، S&P 500]

عبر الأطلنطي، النمط أقوى حتى. مؤشر Euro Stoxx 50، الذي يتابع أكبر شركات أوروبا، أنهى ديسمبر أعلى في 71% من جميع السنوات منذ 1987—نسبة نجاح تفوق أي شهر آخر. متوسط مكاسبه في ديسمبر يقف عند 1.87%، فقط أقل من 1.95% في نوفمبر. هذا الاتساق يوحي بأن القوة في ديسمبر ليست مجرد استثناء؛ إنها جزء من حمض السوق النووي.

ما الذي يدفع هذا الارتفاع السنوي فعلاً؟ الآليات ليست غامضة. مع اقتراب نهاية ديسمبر، يواجه مديرو الصناديق المؤسسية قرارًا حاسمًا: كيف يعرضون محافظهم للعملاء والمساهمين؟ هنا يأتي “تجميل النوافذ”—ممارسة شراء الأسهم التي تتفوق والأقل أداءً لتقديم أداء سنوي يبدو بأفضل صورة ممكنة. هذا التغيير في المحافظ يخلق ضغط شراء ميكانيكي على الأسماء الرابحة، مما يعزز الاتجاه الصاعد الذي يتوقعه المستثمرون.

بعيدًا عن الآليات، هناك علم النفس. ديسمبر يجلب مشاعر احتفالية وزيادة في شهية المخاطرة. عندما يختلط البهجة العيدية مع تفاؤل السوق، يميل المستثمرون إلى رفع أسعار الأسهم بشكل أكثر عدوانية. إنه مزيج من الضرورة المؤسسية والعاطفة البشرية—قادر على تحريك الأسواق بشكل متوقع.

لكن هل ستلتزم 2025 بالقواعد؟ هنا تتفكك الإجماعات. إيمي وو سيلفرمان، رئيسة استراتيجية المشتقات في RBC Capital Markets، تحذر. تشير إلى أن أداء الأسهم في 2025 قد كسر بالفعل الأنماط الموسمية، مما يوحي أن هذا العام قد يتجاهل تمامًا اتجاه ديسمبر. قلقها: لا تفترض أن التاريخ يتكرر دائمًا.

توم لي، الشريك المؤسس لـ Fundstrat Global Advisors، يراه بشكل مختلف—ومتفائل. يسلط الضوء على محفزين: من المتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة هذا الشهر، وأن التشديد الكمي يقترب من نهايته بعد ما يقرب من ثلاث سنوات. هذه التحولات مجتمعة يجب أن تفتح سيولة جديدة في أسواق الأسهم. السيناريو الأساسي لدى لي؟ انتعاش نهاية العام في مؤشر S&P 500، مدفوعًا بشراء متأخر من قبل مديري الصناديق الذين يائسون لتجنب التأخر عن أقرانهم.

السؤال الحقيقي ليس هل يمكن أن يحقق ديسمبر ذلك—فالتاريخ يدعم ذلك. السؤال هو ما إذا كانت خلفية 2025 الفريدة ستكرم هذا التقليد أو تعيد كتابة السيناريو تمامًا.