ما القادم للأسواق العالمية في 2026؟ الذهب، البيتكوين، وتحولات العملات تعيد تشكيل مشهد الاستثمار

استمرار انتعاش المعادن الثمينة

الزخم التاريخي للذهب

كشف سوبر دورة السلع لعام 2025 عن قوة الذهب الملحوظة، مسجلاً مكاسب سنوية بنسبة 60% — أعلى مستوى منذ عام 1979. عكس هذا الارتفاع عدة عوامل داعمة: تخفيضات أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، تراكم مستمر من قبل البنوك المركزية، وتقلبات جيوسياسية مستمرة. بالنظر إلى عام 2026، لا تزال التوقعات إيجابية.

تتوقع مجلس الذهب العالمي أن تتراوح أسعار الذهب بين 5% و15% في السيناريوهات الأساسية، مع إمكانية تحقيق مكاسب تتراوح بين 15% و30% إذا تدهورت الظروف الاقتصادية وتسارع الفيدرالي في التيسير. يحافظ كبار لاعبي وول ستريت على مواقف متفائلة: تتوقع جولدمان ساكس أن تصل إلى 4900 دولار للأونصة بحلول نهاية عام 2026، معتمدين على الطلب المستمر من البنوك المركزية وتدفقات الاستثمار في الصناديق المتداولة. تشير تحليلات بنك أوف أمريكا إلى أن العجز المالي الأمريكي المتزايد ومستويات الديون المرتفعة تشكل عوامل دفع هيكلية، مع تحديد هدف 5000 دولار للأونصة لعام 2026.

قصة إمدادات الفضة

برزت الفضة كمؤدي أفضل ضمن المعادن الثمينة، مستفيدة من تضييق توازن العرض والطلب وتضييق نسب الذهب إلى الفضة بشكل كبير. يحذر معهد الفضة من أن العجز الهيكلي في الإمدادات من المحتمل أن يستمر حتى عام 2026، مدفوعًا بالاستهلاك الصناعي القوي، واستعادة شهية الاستثمار، وتقييد نمو الإنتاج. قد يتسع هذا الاختلال الهيكلي أكثر.

يشير بنك أوف أمريكا وUBS إلى زخم سعري إيجابي: رفعت UBS توقعاتها للفضة لعام 2026 إلى 58-60 دولارًا للأونصة مع إمكانية ارتفاعها إلى 65 دولارًا، بينما يتوقع بنك أوف أمريكا أيضًا 65 دولارًا للأونصة.

العملات الرقمية: بيتكوين، إيثريوم، وسؤال سوق الثور

بيتكوين عند نقطة انعطاف

أنهت بيتكوين عام 2025 بالقرب من التعادل بعد أن وصلت إلى ذروتها التاريخية في وقت سابق من العام. ومع ذلك، فإن توقعات 2026 مقسمة بشكل حاد بين المشاركين المؤسساتيين.

خفضت ستاندرد تشارترد هدفها لبيتكوين من 200,000 دولار إلى 150,000 دولار، مشيرة إلى توقع توقف عمليات شراء الشركات لبيتكوين في الخزانة — على الرغم من أن تدفقات الصناديق المتداولة يجب أن توفر دعمًا معوضًا. تتوقع برنشتاين أن تصل بيتكوين إلى 150,000 دولار في 2026، وتصل إلى 200,000 دولار في 2027، بحجة أن الأصل قد كسر نمطه الدوري الرباعي التقليدي ودخل مرحلة سوق صاعدة ممتدة. يعكس التداول الحالي لبيتكوين بالقرب من 93.80 ألف دولار ( بارتفاع 0.40% خلال 24 ساعة) استمرار التوطيد.

يعارض مورغان ستانلي هذا الرأي، مؤكدًا أن دورة الأربع سنوات لبيتكوين لا تزال سليمة، محذرًا من أن موجة السوق الصاعدة تقترب من الانتهاء.

فرصة توكن إيثريوم

أنهت إيثريوم أيضًا عام 2025 تقريبًا بدون تغير، لكن الآراء المؤسساتية تتجه نحو التفاؤل لعام 2026. يؤكد جي بي مورغان على الإمكانات التحولية لتوكن الأصول المبني على تقنية البلوكشين، وهي تقنية تلعب فيها بنية إيثريوم التحتية دورًا مركزيًا. يتوقع توم لي، رئيس شركة بيتماين، أن موجة التوكن ستسرع الدورة الصاعدة الكبرى التالية للعملات المشفرة، متوقعًا أن تصل ETH إلى 20,000 دولار في 2026 بعد أن تكون قد وصلت إلى أدنى مستوى في 2025.

يتم تداول إيثريوم حاليًا عند 3.28 ألف دولار ( بارتفاع 3.75% خلال 24 ساعة)، مما يضع الأصل على مسار إعادة تقييم محتملة مع تسارع اعتماد المؤسسات.

الأسهم: قصة النمو المدفوعة بالذكاء الاصطناعي

ناسداك 100 مستعد لمزيد من المكاسب

سيطرت الأسهم الأمريكية على عام 2025، مع تقدم ناسداك 100 بنسبة 22% — متفوقًا على عائد S&P 500 البالغ 18%، ومحققًا ثالث مكسب سنوي على التوالي. تتوقع الرؤية الإجماعية استمرار الزخم حتى 2026.

تسلط جي بي مورغان الضوء على أن مشغلي مراكز البيانات الضخمة — أمازون، جوجل، مايكروسوفت، ميتا — من المحتمل أن يحافظوا على نفقات رأس المال المرتفعة خلال الدورة، مع احتمال أن تصل الإنفاقات التراكمية إلى مئات المليارات بحلول 2026. يجب أن يدعم هذا الموجة الاستثمارية قادة أشباه الموصلات والبنية التحتية: إنفيديا، AMD، وبرودكوم.

تُظهر أهداف 2026 تفاؤلًا: تضع جي بي مورغان سيناريوهات صعودية لـ S&P 500 تقترب من 7,500، بينما تقدم دويتشه بنك حالات أكثر تفاؤلاً تشير إلى 8,000، اعتمادًا على أرباح قوية واستمرار استثمار رأس المال المدفوع بالذكاء الاصطناعي. قد يتجاوز مؤشر ناسداك 100 27,000 نقطة استنادًا إلى هذه السيناريوهات.

أسواق العملات: التباين وديناميكيات تجارة الحمل

اليورو/دولار: الدولار يضعف أكثر

ارتفع اليورو/دولار بنسبة 13% في 2025، مسجلًا أقوى أداء سنوي منذ ما يقرب من ثماني سنوات. بالنسبة لعام 2026، تتوقع معظم المؤسسات مزيدًا من التقدير مع استمرار تخفيضات أسعار الفائدة الأمريكية، بينما يظل البنك المركزي الأوروبي محافظًا على السياسة الثابتة.

تتوقع جي بي مورغان ونومورا أن يصل اليورو/دولار إلى 1.20 بحلول نهاية 2026. يتبنى بنك أوف أمريكا وجهة نظر أكثر بناءً، مستهدفًا 1.22. ومع ذلك، يضيف مورغان ستانلي حذرًا، متوقعًا أن يرتفع اليورو/دولار أولاً إلى 1.23 قبل أن يعكس اتجاهه إلى 1.16 في النصف الثاني، مع إعادة تأكيد الأداء الأفضل للاقتصاد الأمريكي.

الدولار/ين: مخاطر إنهاء تجارة الحمل

انخفض الدولار/ين حوالي 1% بشكل عام في 2025 بعد ارتفاع مبكر في العام. لا تزال التوقعات لعام 2026 منقسمة بشكل حاد.

تقول جي بي مورغان وباركليز إن توقعات رفع سعر الفائدة من بنك اليابان محسوبة بالكامل، وأن التوسع المالي الياباني سيضغط على الين، متوقعة وصول الدولار/ين إلى 164 بحلول نهاية العام. يناقض نومورا أن تقلص الفوارق في أسعار الفائدة سيقلل من جاذبية تجارة الحمل بالين. إذا تدهورت المؤشرات الاقتصادية الأمريكية، قد يعكس المستثمرون مراكزهم، مما يؤدي إلى قوة الين نحو مستويات 140.

الطاقة: مخاطر الفائض

النفط الخام يواجه ضغطًا هابطًا

انخفضت أسعار النفط بنسبة تقارب 20% في 2025 مع تعافي إنتاج أوبك+ وارتفاع الإنتاج الأمريكي، مما يثير مخاوف من فائض هيكلي. تظل التوقعات لعام 2026 حذرة.

تضع جولدمان ساكس سيناريو هبوطي حيث يتوسط سعر خام غرب تكساس الوسيط 52 دولارًا للبرميل، وبارتفاع برنت إلى 56 دولارًا، مع استمرار وفرة العرض. يسلط جي بي مورغان الضوء أيضًا على مخاطر الهبوط، متوقعًا أن يكون سعر WTI قريبًا من 54 دولارًا وبارتفاع برنت حول 58 دولارًا في الحالات الأساسية، مع بقاء إنتاج أوبك+ مرتفعًا وتباطؤ نمو الطلب العالمي.

الخلاصة

مع مراقبة الأسواق لعام 2026، تبدو المعادن الثمينة مهيأة لمزيد من المكاسب، بينما تستفيد الأسهم من دورات استثمار الذكاء الاصطناعي. تظل العملات الرقمية عند نقطة انعطاف مع اعتماد المؤسسات كمحفز رئيسي. تواجه أسواق العملات ضغوطًا متباينة من فجوات السياسة النقدية وديناميكيات تجارة الحمل. تواجه أسواق الطاقة تحديات هيكلية من فائض العرض — خلفية مختلطة تتطلب اختيار مراكز استثمارية انتقائية عبر فئات الأصول.