أتقن صيغة العائد الداخلي (TIR): المفتاح لاختيار سنداتك بشكل صحيح

هل تساءلت يوماً لماذا يمكن أن تكون عوائد السندات ذات الكوبونات المختلفة مختلفة جداً من حيث العائد الحقيقي؟ الجواب يكمن في مفهوم يجب أن يتقنه كل مستثمر: صيغة معدل العائد الداخلي (TIR).

لماذا تحتاج إلى فهم صيغة معدل العائد الداخلي (TIR)؟

تخيل أن لديك سندين أمامك. الأول يعرض كوبون بنسبة 8% سنوياً، لكنك تشتريه فوق قيمته الاسمية. الثاني يدفع فقط 5%، لكنك تشتريه بخصم. أيهما أكثر ربحية حقاً؟ بدون معرفة صيغة TIR، من المستحيل معرفة ذلك.

معدل العائد الداخلي هو الأداة التي تتيح لك مقارنة الاستثمارات بشكل موضوعي، بغض النظر عما تقوله الكوبونات. يُظهر لك العائد الحقيقي الذي ستحصل عليه إذا احتفظت بالسند حتى استحقاقه، مع الأخذ في الاعتبار كل من المدفوعات الدورية والفارق بين ما دفعت وما ستتلقاه في النهاية.

ما هو بالضبط معدل العائد الداخلي (TIR)؟

من الناحية العملية، TIR هو نسبة مئوية تعكس أرباحك الحقيقية السنوية. هو ليس مجرد الفائدة التي ستتلقاها كل عام؛ إنه أكثر شمولاً. يشمل:

1. الكوبونات الدورية - المدفوعات التي ستتلقاها سنوياً، أو نصف سنوياً، أو ربع سنوياً. يمكن أن تكون ثابتة (دائماً كما هي)، أو متغيرة، أو حتى عائمة (مرتبطة بالتضخم).

2. الربح أو الخسارة من الشراء - إذا اشتريت سنداً بقيمة اسمية 100 يورو بسعر 95 يورو، فقد ربحت 5 يورو عند الاستحقاق فقط بسبب هذا الفرق. وإذا اشتريته بسعر 105 يورو، فستخسر 5 يورو.

هذه هي السبب في أن سنداً بكوبون منخفض يمكن أن يكون لديه معدل عائد داخلي أعلى من سند بكوبون سخي.

كيف يعمل السند العادي حقاً

لننظر إلى الأساسيات: تشتري سنداً بقيمته الاسمية. خلال مدة صلاحيته، تتلقى دفعات فائدة منتظمة. عند الاستحقاق، تسترد أموالك الأصلية بالإضافة إلى آخر كوبون.

المهم هو أن سعر السند في السوق الثانوية يتغير باستمرار. هنا يأتي دور صيغة TIR. إذا انخفض السعر، فإن معدل العائد الداخلي المحتمل لديك يرتفع (لأنك ستسترد المزيد من المال عند الاستحقاق مما أنفقته). وإذا ارتفع السعر، ينخفض معدل العائد الداخلي لديك.

الحالات الثلاث للشراء

• عند القيمة الاسمية: تشتري سنداً بقيمة 100 يورو بسعر 100 يورو.
• دون القيمة الاسمية: تشتريه بسعر 95 يورو. عند الاستحقاق ستتلقى 100، وتربح 5.
• فوق القيمة الاسمية: تشتريه بسعر 105 يورو. عند الاستحقاق ستتلقى فقط 100، وتخسر 5.

شرح صيغة TIR

الصيغة الرياضية لمعدل العائد الداخلي تخصم جميع التدفقات النقدية المستقبلية (الكوبونات والقيمة الاسمية) من سعر السند الحالي. قد يبدو ذلك معقداً، لكنه في جوهره معادلة تساوي بين ما تدفعه اليوم وكل ما ستتلقاه غداً.