الطائر الأسود والاستثمار: ما لا يُرى قد يغير اللعبة

على مدى السنوات الماضية، تحدث المستثمرون بشكل كبير عن “الأحداث غير المتوقعة” سواء كانت ركودًا اقتصاديًا، أو سوقًا متقلبة، أو حتى جائحة غيرت العالم. كل هذه الأمور مرتبطة بمفهوم يُعرف باسم “البجعة السوداء” أو “الطائر الأسود” الذي قدمه الكاتب الأمريكي من أصل لبناني نسيم نيكولاس طالب في كتابه “البجعة السوداء: تأثير غير المحتمل تمامًا”.

لكن في الواقع، غالبية طلابنا لا يفهمون بعمق ما هو الطائر الأسود، وكيف يختلف عن المخاطر العادية، والأهم من ذلك، كيف يمكننا الاستعداد لوصوله.

لماذا سُمي “البجعة السوداء” بهذا الاسم وما هو المقصود به حقًا

منذ العصور الرومانية القديمة، كان يعتقد أن البجع أبيض فقط. استمر هذا الاعتقاد حتى عام 1697، عندما اكتشف القبطان الهولندي ويليم دي فلامينغ البجع الأسود في أستراليا. ومنذ ذلك الحين، تغير معنى كلمة “البجعة السوداء”، فهي لم تعد تعني غياب الوجود، بل تشير إلى شيء كان يُعتقد أنه مستحيل، لكنه أصبح حقيقة.

في سياق التمويل، “البجعة السوداء” هي حدث ذو ثلاث خصائص، كما شرحها نسيم نيكولاس طالب في كتابه “البجعة السوداء: تأثير غير المحتمل تمامًا” في عام 2007، قبل الأزمة الاقتصادية بعام واحد:

1. تجاوز التوقعات - لا توجد بيانات تاريخية تشير إلى حدوثه.
2. تسبب في تأثير هائل - تأثيره ليس بسيطًا، بل يؤثر على جوانب متعددة من الحياة.
3. يتم تفسيره بعد وقوع الحدث - بعد حدوثه، يبدأ الناس في البحث عن تفسيرات لشرح لماذا حدث.

أمثلة حقيقية للبجعة السوداء التي غيرت السوق المالي

( كوفيد-19: حدث لم تكن العديد من الحكومات مستعدة له

في ديسمبر 2019، بدأ وباء فيروس كورونا في الصين، وبعد بضعة أشهر، دخل العالم في حالة إغلاق لم يسبق لها مثيل في التاريخ الحديث. توقفت 90% من الأنشطة الاقتصادية، وفُصلت الوظائف، وانكمشت الاستهلاكات، وتراجع الطلب على السلع بشكل كبير. في الولايات المتحدة، تحولت التضخم إلى انكماش ) deflation ###، وأصبح ذلك حقيقة بعد أن ارتفعت معدلات البطالة وبدأ المستهلكون في التوفير.

بالنسبة للاقتصاد التايلاندي، أثر هذا الأزمة على الصادرات والسياحة، وهما الركيزتان الأساسيتان للبلاد.

( الحرب الروسية-الأوكرانية: ارتفاع أسعار الوقود وتضخم الأسعار

في النصف الأول من عام 2022، اندلعت الحرب في أوروبا، ولم تقتصر آثارها على منطقة الحرب فقط، بل أثرت على أسعار الطاقة والسلع العالمية. ارتفع الدولار الأمريكي إلى أعلى مستوى له على الإطلاق، وضعفت العملات الأخرى بما فيها البات التايلاندي.

تأثرت تايلاند مباشرة من خلال ارتفاع أسعار النفط، مما زاد من تكاليف النقل، وارتفعت أسعار الأسمدة الكيماوية بسبب ارتفاع غاز الطبيعي، ووجب على المستثمرين تقييم المخاطر من جديد.

) انخفاض احتياطيات النقد الأجنبي التايلاندي: إشارة خطيرة

كانت احتياطيات تايلاند في نهاية عام 2021 حوالي 10 تريليون بات، لكنها انخفضت الآن إلى حوالي 8.8 تريليون بات، أي بانخفاض قدره 32 مليار دولار أمريكي ###، أي حوالي 1.3 تريليون بات ###. الأسباب الرئيسية لهذا الانخفاض هي: العائدات المنخفضة من الاستثمارات، انخفاض تقييم الأصول، وسياسات إصدار العملة من قبل بنك تايلاند. عندما يقوى الدولار، فإن تحويل قيمة الأصول إلى الدولار يجعل الاحتياطيات تظهر بشكل أقل.

وهذا يثير قلق الكثيرين من احتمال تكرار أزمة “توم يام غوينغ” مرة أخرى.

اقتصاد تايلاند لعام 2566: إشارات إيجابية وتوقعات مرتفعة

تشير بيانات معهد الأبحاث الاقتصادية في تايلاند إلى أن اقتصاد البلاد في الربع الرابع من عام 2565 نما بنسبة 1.4% على أساس سنوي، وهو تباطؤ عن الربع الثالث الذي نما بنسبة 4.6%.

أما المكونات الرئيسية لهذا التباطؤ فهي انخفاض الصادرات بنسبة 7.5%، وتراجع الإنفاق الحكومي بنسبة 8.0%. ومع ذلك، لا تزال السياحة والاستهلاك الخاص يدعمان الاقتصاد.

لعام 2566، تتوقع المؤسسات الوطنية أن ينمو الاقتصاد بنسبة تتراوح بين 2.7% و3.7%، مدعومًا بانتعاش السياحة، وتوقعات نمو الاستهلاك الخاص بنسبة 3.2%. كما يُتوقع أن تصل استثمارات القطاع الخاص والعام إلى 2.1% و2.7% على التوالي.

أما معدل التضخم العام، فمن المتوقع أن يتراوح بين 2.5% و3.5%، وهو انخفاض عن مستوى 6.1% الذي سجله عام 2565.

5 أحداث للبجعة السوداء قد تحدث في عام 2566

( 1. ركود اقتصادي عالمي

تقدّر العديد من المؤسسات العالمية أن عام 2566 قد يشهد ركودًا حادًا. فاقتصادات الولايات المتحدة، ودول الاتحاد الأوروبي، والأسواق الناشئة، تواجه أزمات خاصة بها. وتعود جذور ذلك إلى آثار الحرب الروسية-الأوكرانية، ورفع معدلات الفائدة المستمر من قبل معظم البنوك، وتباطؤ النمو الاقتصادي.

) 2. تقلبات في سوق الأسهم وتغيرات في أسعار الفائدة

في عام 2566، قد يشهد سوق الأسهم التايلاندي ارتفاعات متعددة، خاصة في قطاعات السياحة والتجزئة، التي لا تزال تتعافى من أزمة COVID-19. ومع ذلك، إذا استمرت أسعار الفائدة في الارتفاع، فقد يضغط ذلك على الأسهم ذات نسب P/E العالية.

3. تقلبات سوق العملات الرقمية

سوق العملات الرقمية محفوفة بالمخاطر، والتاريخ يثبت أنه يمكن أن يتعرض لانهيارات مفاجئة. ففي 19 مايو 2564، هبط سعر البيتكوين من 65,000 دولار إلى 30,000 دولار، وهو حدث من نوع البجعة السوداء، وقد يتكرر. عمليات البيع من قبل المستثمرين المؤسسات، أو الأخبار الكاذبة، أو أحداث غير متوقعة، قد تؤدي إلى موجة بيع واسعة.

4. احتمالية ارتفاع أسعار الذهب

تشير التوقعات لعام 2566 إلى أن أسعار الذهب قد تتجه نحو الارتفاع. الدلائل تأتي من الانتعاش المتوقع للاقتصاد الصيني والهندي، اللذين يشكلان معًا حوالي 50% من مشتريات الذهب في العالم، خاصة مع تخفيف الصين لسياسة Zero-COVID وتسريع إجراءات التحفيز الاقتصادي.

ومن المتوقع أن يقترب سعر الذهب من مستوى 1,900 دولار للأونصة، وهو مستوى سبق أن وصل إليه، لكنه لم يثبت فوقه لفترة طويلة. وإذا تمكن من الثبات، فهناك فرصة لتجاوز 2,000 دولار للأونصة.

5. مخاطر تراجع الدولار

بعد أن خفّضت معدلات التضخم الأمريكية بشكل أكبر من المتوقع، بدأ الدولار في البيع في بداية العام، وارتفعت قيمة الجنيه الإسترليني، وهو أول تراجع للدولار خلال 6 فصول. ومع ذلك، فإن المملكة المتحدة وعدة دول أخرى قررت مواصلة رفع معدلات الفائدة، مما سيضغط على الاقتصاد أكثر.

الخوف من فوات الأوان: كيف تستعد للبجعة السوداء القادمة

لا يمكن التنبؤ بموعد أو طبيعة البجعة السوداء القادمة، لكن يمكن للمستثمرين الاستعداد لها.

قبول عدم التوقع المستمر

تجاهل أحداث البجعة السوداء يشبه محاولة منع المطر برمي الكرة في السماء. الأسواق تتغير باستمرار، والأحداث غير المتوقعة جزء من اللعبة. لا ينبغي القلق منها، بل يجب الاستعداد لها.

الاستفادة من الفرص

عندما تنخفض أسعار الأسهم خلال الأزمة، المستثمرون الذين يملكون نقدًا، ويمتلكون نظرة إيجابية، ويؤمنون بأساسيات الشركات، قد يجدون فرص شراء بأسعار منخفضة. بعد حوالي 5-10 سنوات، قد تعود القيمة إلى سابق عهدها، وأحيانًا تتجاوز التوقعات.

تنويع المحفظة كدرع واقي

إذا ركزت على فئة أصول واحدة فقط، فإن حدث البجعة السوداء قد يسبب أضرارًا بالغة. توزيع الاستثمارات بين الأسهم، والسندات، والذهب، والعقارات، بنسبة مناسبة، يقلل من الصدمة.

وجود خطة احتياطية

الاستثمار طويل الأمد هو أحد أهم الأسس. أحيانًا، تتسبب البجعة السوداء في تقليل الأرباح، لكن السوق عادةً ما يتعافى، ويواصل النمو فوق المستويات السابقة.

استخدام أدوات التحوط

بعض المستثمرين يستخدمون الخيارات أو العقود الآجلة للتحوط من المخاطر الكبيرة. هذه الأدوات لها تكاليف، لكنها تساعد على تقليل الخسائر في الحالات السيئة.

الخلاصة: ما لا تراه قد يحدث

كل الأحداث التي ذكرناها، من COVID-19، والحرب الروسية-الأوكرانية، إلى مخاطر سوق العملات الرقمية، هي ببجعات سوداء تظهر عندما لا نكون مستعدين.

ومع ذلك، إذا حافظنا على الوعي، واستجبنا بحكمة، وتحدينا وجهات نظرنا، ووضعنا خططًا احتياطية، ورأينا الجانب السلبي قبل الإيجابي، فسنتمكن من تحويل الهزيمة إلى نصر.

قد تكون البجعة السوداء بمثابة تنبيه لنا للحذر، وليست علامة على الهزيمة. فهم طبيعة الأمور وقبول عدم اليقين هو أساس الاستثمار الواعي.