ما هو المشتق؟ فهم الأوراق المالية المشتقة بشكل عميق

عند الحديث عن الاستثمار في الوقت الحاضر، تتوفر خيارات كثيرة للمستثمرين، سواء كانت شراء سلع حقيقية، أو الانضمام إلى صناديق، أو حتى استخدام أدوات تعتمد على أسعار أخرى. من بين جميع هذه الخيارات، المشتقات أو الأدوات المالية المشتقة هي الأداة الأبرز، لكنها تأتي مع مخاطر عالية أيضًا. المشكلة أن العديد من المستثمرين لا يفهمون المشتقات بشكل كامل، ويستخدمونها بشكل غير مناسب. ستساعدك هذه المقالة على فهم المشتقات التي تعني Derivative بشكل شامل، لاستخدامها كأداة لإدارة المخاطر بشكل منطقي.

ما هو الـ Derivative؟ تعريف بسيط يجب معرفته

المشتقات أو الأدوات المالية المشتقة هي أدوات مالية تعتمد على عقد، حيث يوافق الطرفان اليوم على تبادل سلع أو منح حقوق شراء وبيع لسلعة في وقت لاحق.

الجانب المثير للاهتمام في الـ Derivative هو أن المشتري والبائع يمكنهما تحديد السعر وحجم التداول مسبقًا، حتى لو لم تكن السلعة بحوزتهما بعد. من خلال الاتفاق على السعر مسبقًا، يعكس سعر الـ Derivative توقعات السوق حول سعر السلعة في المستقبل.

عندما يتغير سعر السلعة بين تاريخ الاتفاق وتاريخ التسليم، فإن الفرق في السعر (فرق السعر) يصبح فرصة لتحقيق أرباح للمضاربين على السلعة.

مثال حقيقي: عقود النفط الآجلة

افترض أن عقد النفط الخام West Texas Intermediate، الذي ينتهي في ديسمبر 2020، تم الاتفاق على سعره عند 40 دولارًا للبرميل، مما يعني أن تسليم النفط الحقيقي في نهاية ديسمبر 2020 سيكون وفق السعر المتفق عليه.

مزايا الاتفاق على السعر مسبقًا:

• المشتري يطمئن بأنه سيتمكن من شراء السلعة بكميات وسعر معينين في المستقبل.
• البائع يطمئن بأن السلعة التي يُنتجها ستُشترى بالسعر المتفق عليه.

ومع ذلك، فإن شروط الدفع والتسليم تعتمد على نوع الأداة المشتقة المستخدمة.

5 أنواع من المشتقات يجب معرفتها

هناك العديد من أنواع المشتقات، وكل نوع له طريقة استخدام مختلفة. لنستعرض التفاصيل:

1. العقود الآجلة (عقود الفيوتشرز)

العقود الآجلة هي عقد شراء وبيع موحد المعيار، حيث يوافق الطرفان اليوم على كمية وسعر معينين، على أن يتم التسليم والدفع في تاريخ محدد في المستقبل.

الفرق عن العقود المستقبلية (Forwards): العقود الآجلة أكثر معيارية، وتكون الكمية محددة، ويجب أن يتم التداول من خلال سوق رسمية للعقود المشتقة.

مثال على الاستخدام: سوق النفط الآجلة، أو سوق COMEX للذهب.

مزايا:

• سيولة عالية، بسبب وجود سوق موحد المعيار.
• مخاطر أقل، لأنها تتداول في سوق منظم وتحت إشراف.

عيوب:

• مخاطر التسليم، حيث قد يتطلب تسليم السلعة الحقيقية عند انتهاء العقد (إلا إذا تم التسوية بموجب عقد معاكس).
• حجم العقد كبير، وقد لا يكون مناسبًا للمستثمرين الأفراد.

2. العقود المستقبلية (Forwards) (عقود الفورورد)

الفورورد هو عقد يوافق فيه الطرفان على شراء وبيع سلعة بسعر متفق عليه اليوم، مع التسليم والدفع في وقت لاحق.

الخصائص: غالبًا ما يكون الاتفاق مباشرًا بين الطرفين، ولا يوجد سوق مركزي، ويتم التسليم الحقيقي للسلعة وفقًا للشروط.

الاستخدام الرئيسي: أداة لضمان المخاطر للسلع الزراعية والمواد الأساسية.

مزايا:

• يطمئن المنتجون بأن هناك مشترين بسعر متفق عليه في المستقبل.

عيوب:

• سيولة منخفضة، لأنه يتطلب تفاوض مباشر، لذلك لا يُنصح للمضاربة.
• مخاطر التسليم، حيث يجب تسليم السلعة فعليًا عند انتهاء العقد.

3. الخيارات (Options) (عقود الخيارات)

الخيارات هي عقود تمنح الحق (وليس الالتزام) للمشتري بشراء أو بيع سلعة مرجعية بسعر معين (سعر التنفيذ) خلال فترة زمنية محددة.

يجب على المشتري دفع “علاوة” مقابل هذا الحق، بينما يتلقى البائع العلاوة ويكون ملزمًا بتنفيذ العقد إذا اختار المشتري ذلك.

مزايا:

• تتيح للمستثمرين خيارات مستقبلية.
• تقتصر المخاطر على قيمة العلاوة، بينما الأرباح غير محدودة.
• أداة مرنة يمكن تطبيقها بطرق متعددة، وتساعد على تقليل المخاطر بشكل فعال.

عيوب:

• تعقيد الأداة، يتطلب دراسة متعمقة.
• إذا تم اختيار استراتيجيات غير مناسبة، قد يتكبد المستثمر خسائر غير محدودة مع محدودية الأرباح.

4. المقايضة (Swap) (عقد تبادل التدفقات النقدية)

المقايضة هي اتفاق لتبادل التدفقات النقدية في المستقبل، وتختلف عن العقود الآجلة والفورورد التي تعتمد على السلعة، حيث تعتمد المقايضة على أشياء أخرى مثل أسعار الفائدة والتدفقات النقدية.

الاستخدام: أداة لإدارة المخاطر الناتجة عن تغير أسعار الفائدة والتدفقات النقدية المستقبلية.

مزايا:

• تساعد على تأمين المخاطر من تقلبات التدفقات النقدية.

عيوب:

• أداة ذات طابع خاص، وليست متاحة للمستثمرين العاديين.
• سيولة منخفضة، ولا يوجد سوق رسمي، مما يصعب التداول.

5. العقود مقابل الفروقات (CFD) (عقد الفرق)

CFD هو أداة تعتمد على سعر العقود الآجلة أو سلعة أخرى، ولكن بدون تبادل السلعة فعليًا.

يتم التداول فقط بين سعر الافتتاح والإغلاق، مع احتساب الفرق، ويُستخدم هامش (Leverage) لتوسيع الأرباح (نسبة الرافعة المالية).

التشابه: CFD يشبه عقود TFEX التي يعرفها المستثمرون في تايلاند.

مزايا:

• تداول بهامش مرتفع، مما يوسع الأرباح.
• يتطلب رأس مال أقل.
• سيولة عالية.
• خطوات بسيطة، ويمكن التداول عبر تطبيقات الإنترنت من أي مكان.
• يمكن التداول في الاتجاهين، سواء صعودًا أو هبوطًا، وهو مناسب للمضاربة قصيرة الأجل.

عيوب:

• الرافعة المالية العالية توسع الخسائر أيضًا.
• غير مناسب للاستثمار طويل الأجل.

فوائد استخدام المشتقات في الاستثمار

نظرًا لخصائصها الفريدة، يمكن للمستثمرين والمتداولين وصناديق الاستثمار الاستفادة من المشتقات بعدة طرق:

( تأمين العائد المستقبلي استخدام المشتقات هو اتفاق على سعر وكمية مسبقة، مما يضمن للمستثمر أن بإمكانه شراء وبيع السلعة بالسعر المتفق عليه في المستقبل، بغض النظر عن تغيرات السعر.

) حماية محفظة الاستثمار بعض الأدوات مثل العقود الآجلة وCFD ذات سيولة عالية، ويمكن استخدامها في مواقف طويلة ###Long### أو قصيرة (Short)، للمساعدة في حماية المحفظة من تقلبات السوق.

مثال: إذا كان المستثمر يمتلك ذهبًا، وبدأ سعره في الانخفاض، فإن البيع الحقيقي قد يتطلب رسومًا عالية، لكن يمكنه استخدام العقود الآجلة أو CFD في وضعية Short لحماية نفسه.

( تنويع المحفظة الاستثمارية نظرًا لعدم الحاجة لامتلاك السلعة فعليًا، يمكن للمستثمر شراء وبيع أنواع متعددة من السلع، مثل النفط والذهب والمواد الأساسية، دون الحاجة لتخزينها فعليًا، مما يعزز تنويع المحفظة.

) المضاربة على الفرق السعري بعض أنواع CFD والعقود المشتقة ذات سيولة عالية، وتوفر فرصًا للمضاربين لتحقيق أرباح من الفرق السعري بشكل فعال.

مخاطر المشتقات التي يجب الحذر منها

على الرغم من مرونتها وفرص الاستثمار الكبيرة، إلا أن المشتقات تأتي مع مخاطر يجب على المستثمرين الانتباه لها:

مخاطر الرافعة المالية

الرافعة تعني استثمار جزء بسيط من رأس المال، مع الاعتماد على نسبة الرافعة لزيادة الأرباح، لكنها تزيد أيضًا من احتمالية الخسارة بسرعة إذا لم يتم إدارة المخاطر بشكل جيد.

طرق الحماية: اختيار التداول مع وسطاء يوفرون حماية من الرصيد السلبي، وتحديد وقف خسارة (Stop Loss) أو تتبع الخسائر (Trailing Stop).

مخاطر التسليم

بعض العقود تتطلب تسليم السلعة فعليًا في تاريخ الانتهاء، ويجب على المستثمر دراسة شروط كل أداة بعناية.

مخاطر تقلبات السوق

عندما تتغير العوامل المرتبطة، قد تتقلب أسعار بعض السلع بشكل عنيف، مثل تقلب الذهب نتيجة تغير أسعار الفائدة. بدون إدارة مخاطر جيدة، قد يؤدي ذلك إلى خسائر كبيرة.

الخلاصة: فهم المشتقات بشكل كامل

المشتقات أو الأدوات المالية المشتقة يُذكر عنها بشكل إيجابي ###قد تؤدي إلى الثروة###، وبشكل سلبي (قد تؤدي إلى الإفلاس). كلا الأمرين ممكن، لأن هذه الأدوات عالية المخاطر.

لكن، بعد فهم المخاطر والمزايا، يمكنك إدارة المخاطر بشكل أفضل، واستخدام هذه الأدوات لتحقيق أقصى استفادة ضمن مستوى المخاطر الذي تتحمله.

الأسئلة الشائعة حول المشتقات

أين يُباع الـ Derivative؟ يعتمد على نوع المشتق، لكن عادةً يتم التداول في البورصات المركزية أو عبر التداول خارج البورصة (OTC). بعض المشتقات تُتداول في أسواق غير منظمة.

هل خيار الأسهم (Equity Option) من المشتقات؟ نعم، خيار الأسهم (Option الأسهم) هو من المشتقات، لأنه يعتمد على سعر السهم كسلعة مرجعية. خيار الأسهم هو عقد يمنح الحق في شراء أو بيع الأسهم وفقًا لشروط العقد، وقيمته مرتبطة مباشرة بقيمة السهم المرجعي.