تراجع سعر الفضة وسط ارتفاع الرافعة المالية: الارتفاع منذ بداية العام يتحدى العقبات الفنية

الانتعاش القوي للفضة في 2025 تحت ضغط مؤقت

الفضة (XAG/USD) تشهد تصحيحًا ملحوظًا بعد أسابيع من المكاسب الرائعة، متراجعة إلى حوالي 72.50 دولار في تداولات الأربعاء المبكرة. هذا الانخفاض يمثل خروجًا عن أدائها المميز منذ بداية العام، حيث حققت المعدن الثمين مكاسب تزيد عن 150%—وهو أفضل أداء سنوي لها على الإطلاق. على الرغم من الضعف الحالي، يجادل المحللون بأن مرحلة التوطيد هذه تعكس تطبيع المراكز وليس ضعفًا أساسيًا في السوق.

زيادة هامش CME تؤدي إلى إعادة توازن فنية

المحفز المباشر لانخفاض الفضة الأخير جاء من قرار بورصة شيكاغو التجارية بزيادة متطلبات الهامش على عقود الفضة الآجلة. هذا التعديل التنظيمي أجبر المتداولين بالرافعة المالية على تقليل تعرضهم، خاصة أولئك الذين يحملون مراكز تقنية ممتدة. يلاحظ مراقبو السوق أن مثل هذه الزيادات في الهامش هي أحداث دورية تهدف إلى إدارة المخاطر النظامية، وعادةً ما تزيل المبالغة في المضاربة قبل أن يستأنف الاتجاه.

الدعم الهيكلي لا يزال سليمًا لتوقعات سعر الفضة

بالنظر إلى التقلبات قصيرة الأمد، لا تزال توقعات سعر الفضة بناءة. لقد استند ارتفاع المعدن إلى قوى مت converging متعددة: تنفيذ سياسات التعريفات العالمية تحت إدارة ترامب زادت من معنويات المخاطرة، بينما تستمر عدم الاستقرار الجيوسياسي—بما في ذلك الصراع المستمر بين روسيا وأوكرانيا وتصاعد التوترات في الشرق الأوسط—في دعم الطلب على الملاذ الآمن. شهد الاستهلاك الصناعي ارتفاعًا عبر الطاقة المتجددة (التركيبات الشمسية)، وتصنيع أشباه الموصلات، وتوسعة بنية مراكز البيانات، مما يضيف ضغط طلب حقيقي على منحنى العرض.

ميزة مميزة في هذه الدورة كانت الارتفاع غير المسبوق في مراكز المضاربة عبر البورصات الصينية. وصلت علاوات العقود الآجلة في شنغهاي إلى مستويات قياسية، مما يشير إلى طلب داخلي مكثف وخلق ظروف ضيقة في سلاسل التوريد العالمية. يعكس هذا عمليات ضغط المخزون السابقة التي لوحظت في مستودعات لندن ونيويورك، مما يبرز كيف يمكن لعدم توازن الطلب الإقليمي أن يردد صداه عبر الأسواق المترابطة.

عدم اليقين السياسي يظلل الأفق المتوسط المدى

كشف محضر اجتماع السياسة في الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، الذي صدر هذا الأسبوع، عن تحول في رسائل اللجنة. أشار معظم صانعي السياسات إلى انفتاحهم على إيقاف تخفيضات المعدلات الإضافية إذا استمرت أو استقرت ضغوط التضخم. ودعا عدد من المسؤولين إلى إبقاء المعدلات دون تغيير بعد ثلاثة تخفيضات نفذت في وقت سابق من هذا العام لدعم ظروف سوق العمل. قد تضغط هذه النغمة المتشددة على الموقف الفني للفضة إذا بدأ العائد الحقيقي في الارتفاع، على الرغم من أن علاوات المخاطر الجيوسياسية قد تواصل تعويض تشديد السياسة النقدية.

يعتمد مستقبل سعر الفضة على التوازن بين زخم الطلب الصناعي، وتدفقات الملاذ الآمن من التوترات الدولية، وإمكانية تطبيع السياسات من قبل البنوك المركزية. قد توفر مرحلة التوطيد الحالية قرب 72.50 دولار نقاط دخول تكتيكية للمستثمرين الذين يملكون قناعة أعلى بشأن الحالة الصعودية الهيكلية.