من الفكرة إلى التطبيق: فهم أساسي للمشتقات

في عصر تتنوع فيه أدوات التمويل بشكل متزايد، يتعين على المستثمرين اختيار الأدوات التي تتناسب مع أهدافهم وقدرتهم على إدارة المخاطر. إذا نظرنا من الذهب الصلب إلى الأدوات المالية، فإن للمستثمرين خيارات كثيرة، سواء كانت شراء مباشر، أو من خلال صناديق، أو حتى باستخدام المشتقات. أحد الأمثلة هو المشتقات. ومع ذلك، فإن المشتقات (Derivative) تعتبر من الأدوات ذات السمعة الأعلى من حيث المخاطر، لكنها أيضًا أدوات لا يفهمها معظم المستثمرين بعمق. هذا الفهم غير الكافي قد يؤدي إلى اتخاذ قرارات غير مناسبة.

ولتمكين المستثمرين من الاستفادة من المشتقات بشكل فعال وإدارة المخاطر بشكل جيد، ستكشف هذه المقالة عن المفاهيم الأساسية وتطبيقات هذه الأدوات بشكل مفصل.

معنى المشتقات في عالم التمويل

المشتقات (Derivative) ليست سلعة ذات وجود مادي، بل هي عقد أو اتفاق مالي بين طرفين يتم إبرامه حاليًا، يتفقان بموجبه على تبادل أصل أساسي (underlying asset) أو يمنح حق التداول على سلعة في المستقبل.

مبدأ عمل المشتقات ببساطة هو الاتفاق على الكمية والسعر مسبقًا، بحيث يطمئن كل من المشتري والبائع إلى أنه في المستقبل يمكنهما شراء أو بيع تلك السلعة بالسعر المتفق عليه، بغض النظر عن تقلبات السوق.

تكمن أهمية المشتقات في قدرتها على عكس وجهة نظر السوق بشأن السعر المستقبلي. عندما يتغير سعر السوق بين تاريخ الاتفاق وتاريخ التسليم، تظهر فرص للمضاربة أو الحماية من المخاطر.

مثال من السوق الحقيقي

لننظر في سوق النفط الخام في تكساس، في سبتمبر، حيث اتفق طرفان على عقد مستقبلي للتسليم في ديسمبر بسعر 40 دولارًا للبرميل.

بالنسبة للمشتري: يضمن شراء النفط بسعر 40 دولارًا للبرميل، حتى لو ارتفع سعر السوق إلى 50 دولارًا في ديسمبر.

بالنسبة للبائع: يضمن أن المنتج الذي يتم إنتاجه سيكون لديه مشترٍ بسعر مناسب، دون القلق من انخفاض السعر أثناء التخزين.

كلا الطرفين محمي من المخاطر، وهذا هو جوهر المشتقات – عقد بين طرفين يمكنهما إدارة المخاطر.

تصنيفات المشتقات المهمة

تتنوع المشتقات في أشكالها، ولكل نوع خصائصه الخاصة.

النوع 1: العقود الآجلة (Futures)

العقود الآجلة هي اتفاق بين طرفين على شراء أو بيع سلعة بسعر وكمية متفق عليهما اليوم، مع تسليم ودفع في وقت لاحق.

الميزات:

• مخصصة ويمكن تعديلها حسب رغبة المتداول.
• التسليم يحدث فعليًا.

العيوب:

• سيولة منخفضة، لأنها اتفاقات خاصة.
• غير مناسبة للمضاربة قصيرة الأجل.
• غالبًا ما تستخدم في الزراعة والسلع.

النوع 2: العقود المستقبلية (Forwards)

العقود المستقبلية تشبه العقود الآجلة، لكن مع معايير موحدة صارمة.

الخصائص:

• معيار موحد: الكمية، الجودة، وتاريخ التسليم ثابت.
• يتم تداولها في سوق مسجل رسميًا.
• عالية السيولة.
• أمثلة: سوق النفط الخام، برنت، الذهب في COMEX.

الفوائد:

• يمكن تداولها على المدى الطويل أو القصير حسب الحاجة.
• يمكن إغلاق المركز قبل تاريخ التسليم لتجنب التسليم الفعلي.

العيوب:

• يتطلب دفع رسوم لإغلاق المركز.
• الوحدة القياسية قد تكون كبيرة للمستثمرين الأفراد.

النوع 3: الخيارات (Options) – حق وليس التزامًا

الخيارات تمنح الحق (وليس الالتزام) للمشتري بشراء أو بيع أصل أساسي بسعر متفق عليه في المستقبل.

آلية العمل:

• يدفع المشتري “علاوة” مقابل الحصول على الحق.
• البائع (ممنوح الحق) يتلقى العلاوة ويكون ملزمًا بتنفيذ الاتفاق.

الفوائد:

• يحد من مخاطر المشتري إلى قيمة العلاوة فقط.
• يتيح تحقيق أرباح غير محدودة.
• مرونة عالية.

العيوب:

• معقدة وتتطلب دراسة تفصيلية.
• اختيار الاستخدام غير الصحيح قد يزيد المخاطر.

النوع 4: المبادلات (Swap)

المبادلة هي اتفاق لتبادل التدفقات النقدية في المستقبل، وتختلف عن الأدوات الأخرى.

الفوائد:

• حماية من مخاطر أسعار الفائدة.
• إدارة التدفقات النقدية بشكل فعال.

العيوب:

• سيولة منخفضة.
• عادةً مخصصة للمؤسسات.

النوع 5: العقود الفرقية (CFD)

CFD يختلف بوضوح عن الأنواع الأربعة الأولى: لا يتم تسليم السلعة فعليًا.

الخصائص:

• يعتمد على مرجع من العقود المستقبلية أو سلع أخرى.
• يتم تسويته على الفرق بين سعر الافتتاح والإغلاق.
• يحقق أرباحًا في كلا الاتجاهين، صعودًا وهبوطًا.
• يستخدم الرافعة المالية لتوسيع الأرباح.
• مشابه لعقود TFEX التي يعرفها التايلانديون.

الفوائد:

• الرافعة المالية العالية توسع الأرباح.
• يتطلب رأس مال أقل للتداول.
• سيولة عالية.
• خطوات سهلة ويمكن إجراؤها عبر التطبيق.
• يمكن التداول في كلا الاتجاهين.

العيوب:

• الرافعة المالية تزيد من الخسائر أيضًا.
• غير مناسب للاستثمار طويل الأجل.

جدول المقارنة الملخص

فوائد استخدام المشتقات في الاستثمار

1. تثبيت العائد والسعر

توفر المشتقات فرصة للمستثمرين لتحديد السعر والكمية مسبقًا، مما يقلل من القلق بشأن تقلبات السوق.

2. حماية المحافظ الاستثمارية

عقود المستقبل وCFD ذات سيولة عالية، ويمكن للمستثمرين استخدام مراكز Short لتجنب البيع الفعلي للسلعة (مثل الذهب)، والذي قد يترتب عليه رسوم عالية.

مثال: يمكن لحامل الذهب أن يبيع عقود مستقبلية لتعويض خسائره عند انخفاض السعر.

3. تنويع المحافظ الاستثمارية

تفتح المشتقات أبوابًا للمستثمرين للوصول إلى سلع أخرى مثل النفط والذهب، سواء بدون الحاجة إلى النقل أو التخزين.

4. المضاربة على تغيرات الأسعار

يمكن للمتداولين استخدام CFD لتحقيق أرباح من الفرق السعري بكفاءة، مع سهولة الوصول والسيولة.

المخاطر التي يجب الانتباه لها

مخاطر الرافعة المالية

الرافعة تساعد على زيادة الأرباح بشكل كبير، لكنها أيضًا تزيد من الخسائر بنفس القدر. إذا تحرك السعر عكس التوقع، قد تتجاوز الخسائر رأس المال. للتعامل مع هذا:

• اختيار وسيط يوفر حماية الرصيد السلبي (Negative Balance Protection).
• ضبط أوامر وقف الخسارة والمتابعة بشكل منتظم.
• عدم استخدام رافعة مالية تتجاوز القدرة على الإدارة.

مخاطر التسليم

بعض الأدوات (عقود الآجلة، عقود المستقبل) قد تتطلب تسليم السلعة فعليًا، ويجب على المستثمرين دراسة شروط كل أداة بعناية.

مخاطر تقلبات السوق

عوامل خارجية (مثل تغييرات أسعار الفائدة، البيانات الاقتصادية، الأحداث السياسية) قد تؤدي إلى تقلبات حادة في الأسعار.

مثال: إعلان تعديل سعر الفائدة قد يسبب تقلبات كبيرة في سعر الذهب، والمستثمرون غير المحميين قد يتكبدون خسائر.

الخلاصة

المشتقات أداة فعالة ومفيدة، لكنها تحمل مخاطر عالية. الحقيقة أن هذه الأدوات يمكن أن تدر أرباحًا هائلة أو تتسبب في خسائر، وذلك لأنها مرنة وقوية جدًا.

المفتاح لاستخدام المشتقات بشكل فعال هو:

1. فهم الأداة: دراسة خصائص كل نوع.
2. إدارة المخاطر: استخدام أوامر وقف الخسارة والمتابعة، وعدم الإفراط في الرافعة المالية.
3. وضع خطة: تحديد أهداف واضحة والالتزام بها بدقة.

مع اكتساب المعرفة وإدارة المخاطر بشكل جيد، يمكن للمستثمرين استخدام المشتقات كأدوات فعالة لزيادة العائدات، وحماية محافظهم بشكل مناسب.

الأسئلة الشائعة

أين يُباع الأدوات المشتقة؟

يعتمد ذلك على نوع الأداة. بعض الأدوات (عقود الآجلة) تُباع في السوق المسجل رسميًا، بينما قد تُباع أدوات أخرى في أسواق غير منظمة أو سوق OTC.

هل تعتبر خيارات الأسهم (Equity Option) مشتقات؟

نعم، خيارات الأسهم هي عقود تعتمد على قيمة الأسهم، وقيمتها تعتمد على سعر السهم المرجعي، مما يجعلها أدوات مشتقة وفق تعريفنا.