مقامرة البيتكوين تستمر مع مضاعفة الاستراتيجية

المصدر: CoinTribune العنوان الأصلي: استمرار مقامرة البيتكوين مع مضاعفة الاستراتيجية الرابط الأصلي: https://www.cointribune.com/en/bitcoin-gamble-continues-as-strategy-doubles-down/

نظرة عامة

على الرغم من خسارة محاسبية قدرها 17.4 مليار دولار في الربع الرابع من عام 2025، تفتتح الاستراتيجية عام 2026 بشراء 1,283 بيتكوين بمبلغ $116 مليون. كقائد عالمي بين حاملي البيتكوين المؤسساتيين، تستمر الشركة في استراتيجيتها العدوانية في التجميع، متحدية المنطق المالي الكلاسيكي.

النقاط الرئيسية

• تبدأ الاستراتيجية عام 2026 بشراء 1,283 بيتكوين بإجمالي $116 مليون
• يتم هذا الشراء بينما سجلت الشركة خسارة غير محققة قدرها 17.4 مليار دولار في الربع الرابع من 2025
• تمتلك الاستراتيجية الآن 673,783 بيتكوين، تم شراؤها بإجمالي 62.6 مليار دولار بسعر متوسط قدره 75,026 دولار لكل وحدة
• على الرغم من ضغط السوق وانخفاض سعر السهم، تحافظ الاستراتيجية على استراتيجيتها في تجميع البيتكوين

رهان بيتكوين مفترض رغم ضغط المحاسبة الشديد

أعلنت الاستراتيجية أنها اشترت 1,283 بيتكوين يوم الاثنين، 5 يناير 2026، بمبلغ $116 مليون. تم الشراء بسعر متوسط قدره 90,000 دولار لكل بيتكوين، ممولًا من عائدات بيع أسهم MSTR من خلال برنامج “السوق المفتوحة”. قال مايكل سايلور، رئيس مجلس الإدارة والمؤسس المشارك للشركة: “زادت الاستراتيجية من حيازاتها بالدولار بمقدار $62 مليون، مما رفع إجمالي نقدها إلى 2.25 مليار دولار”. ستغطي هذه الاحتياطات النقدية توزيعات الأرباح والأسهم الممتازة ومدفوعات الفوائد على الديون المستحقة.

يتوافق هذا العملية مع منطق التجميع المستمر الذي اتبعته الشركة لعدة سنوات:

• تمتلك الشركة الآن 673,783 بيتكوين
• القيمة الإجمالية للاستحواذ هي 62.6 مليار دولار
• سعر الشراء المتوسط هو 75,026 دولار لكل بيتكوين
• عززت الشركة احتياطاتها النقدية بالدولار الأمريكي إلى 2.25 مليار دولار
• تمول استراتيجيتها من خلال إصدار الأسهم عبر برنامج ATM

مقارنةً بذلك، يظل هذا الشراء المبكر محدودًا مقارنة بأكبر عمليتين في عام 2025: 22,049 بيتكوين تم شراؤها في 31 مارس مقابل 1.92 مليار دولار، و21,021 بيتكوين تم شراؤها في 29 يوليو مقابل 2.46 مليار دولار.

نموذج تحت الضغط وتقييم ضعيف

إلى جانب هذا الشراء، كشفت شركة مايكل سايلور عن خسارة غير محققة قدرها 17.4 مليار دولار في الربع الرابع من 2025، بسبب انخفاض بأكثر من 23% في سعر البيتكوين خلال تلك الفترة. أدى هذا الانخفاض الحاد في السوق إلى استهلاك كبير في قيمة أصولها الرقمية من خلال استهلاك محاسبي. كما يذكر التقرير فائدة ضرائب مؤجلة بقيمة $5 مليار، والتي يمكن أن تقلل من الالتزامات الضريبية المستقبلية، لكنها لا تعوض على المدى القصير عن حجم الخسائر المسجلة.

يعكس تقييم السوق للشركة هذا الضغط المتزايد. على الرغم من أن سهم MSTR شهد انتعاشًا طفيفًا بنسبة +3.88% في التداول قبل السوق يوم الاثنين، إلا أنه لا يزال منخفضًا بأكثر من 58% مقارنة بالعام السابق. هذا التقلب المستمر يثير الشكوك حول جدوى نموذج العمل الذي يركز تقريبًا بشكل حصري على البيتكوين.

على الرغم من هذه العلامات التحذيرية، تظل الشركة على مسارها، ملهمة شركات مثل ميتابلانيت في اليابان، التي أصبحت الآن رابع أكبر حاملي البيتكوين العامين مع 35,102 بيتكوين.