مؤخراً، يسأل الكثير من الناس: إذا كانت الاحتياطي الفيدرالي قد خفض أسعار الفائدة، فلماذا لم يرتفع البيتكوين بعد؟ في الواقع، المشكلة ليست بهذه البساطة.

ظاهرياً يبدو أنه تخفيض أسعار فائدة، لكن سعر الفائدة الحقيقي لم يتراخَ إطلاقاً. بعد استبعاد التضخم، لا تزال أسعار الفائدة الحقيقية مرتفعة جداً، والضغط على الأصول عالية المخاطر لا يزال موجوداً. يشبه الأمر متجراً يعرض خصماً، لكن تكاليف السلع لم تنخفض، وبالتالي القوة الشرائية للمستهلكين لم تزد فعلياً.

وإذا نظرنا أعمق، الديون الأمريكية تستمر في الإصدار، مثل ثقب أسود يبتلع السيولة في السوق. الأموال بيد المؤسسات مالكة ضمن سندات الخزينة، لذا بطبيعة الحال نقص الدم في جانب الأصول المشفرة. في الآونة الأخيرة، كان الذهب يرتفع باستمرار، وهذا فعلاً لأنه تسلق السفينة أولاً.

الأكثر إيلاماً هو جانب الوسطاء الماليين - نظام البنوك لم يستعد بعد قدرته على النقل الكامل، وقد انقطعت سلسلة نقل السيولة من الاحتياطي الفيدرالي إلى السوق. يشبه الأمر صاحب مطعم شعبي يخفض التكاليف، لكن المطبخ الخلفي بلا طاهٍ والخدمة بلا موظفين، فمهما كان السعر منخفضاً لن ينقذ العمل.

لذلك التخفيض نفسه صحيح، لكن مقدار السيولة الفعلية التي يمكن أن يطلقها - هذا هو المفتاح الحقيقي. ما إذا كان البيتكوين سيرتفع يعتمد على كيفية تطور السياسة المالية لاحقاً، بالإضافة إلى الأحداث الجيوسياسية المفاجئة. إشارات اجتماع لجنة السياسة النقدية الفيدرالية الأسبوع المقبل تستحق المراقبة - قد تكون نقطة التحول. لا تركز فقط على أرقام أسعار الفائدة، بل انظر إلى من أين يأتي المال الحقيقي في السوق.